風中物語:施俊吉文的「一連串有趣的金融問題」

前金管會主委施俊吉為文檢討國內人民幣清算機制,顯然有許多前提有問題的論述。(圖為中國銀行台北分行資料照,中評社)

前金管會主委施俊吉為文檢討國內人民幣清算機制,顯然有許多前提有問題的論述。(圖為中國銀行台北分行資料照,中評社)

前金管會主委施俊吉日前為文《全台灣最賺錢的銀行》,討論有關國內人民幣清算制的問題,其中不少觀念相當奇特,值得一談。

這篇文章計算中國銀行(中銀)台北分行的高獲利,最重要的基礎是說國內銀行吸收人民幣存款後轉存中銀台北分行,中銀以3-4%的利率給國銀,但中銀轉手以超過7%利率貸出,轉手之間就有3%的獲利。施文說其「今年的獲利上看400億元」。

但實情則是這些轉存款是沒有辦法以7%作商業放款,因為這屬於同業存款,不是中銀吸收的存款,根據中國對銀行存貸比的規定,不可能作為商業貸款放出去,只能到拆款市場上拆放,拆款市場能得到0.4%左右的獲利就算好了。

所以即使中銀台北分行「很賺錢」(一定賺,因為是獨家生意),但絕對不是來自把這筆錢作7%的商業貸款而來,因此也不會有如此鉅額的獲利。顯然,即使曾貴為金管會主委,但這種「等而下之」的實務面,施俊吉似乎不是很了解,因此其最基本的計算方式就錯了。

在民眾換取人民幣的過程中,施文提到就有「台幣(1.03兆元)則流往中國,流往中國的台幣,最終將變成人民銀行(中國的中央銀行)的外匯存底之一部份。而人民銀行在獲得這筆台幣後,可以將它存入中國銀行,中銀再將這筆資金交給台北分行運用,放款給台灣的客戶。……」

這段也堪稱「奇文」,台幣到底是透過什麼方式、什麼管道流往中國?當民眾拿台幣到銀行換取人民幣時,台幣就由國內銀行吸收了;當民眾把人民幣存入銀行,國銀拿到人民幣後,不論是轉存中銀台北分行還是到離岸中心,來去都是人民幣。台幣何曾流出?

而當國銀向中銀買賣人民幣時,拿的也不是台幣,而是美金。中銀可能因此滿手美金,所以他可以把美金再拿去向中國總行換取人民幣……。來來去去之間,全然不會有台幣流出問題。

台幣從頭到尾,在所有流程中,在民眾換取人民幣時,就留在國銀內了,人行如何有「1.03兆台幣」?難道用麻布袋裝著搬上北京嗎?因此,施文對人行手上掌握1兆台幣後的所有推測,都是可笑而不存在的。

更何況,各國外匯存底的貨幣,一定是考慮到其流動性、安全性、收益性皆佳才會納入;如果人行真的把台幣納入外匯存底的一部份,嗯……,那倒是好事一件,代表台幣受到肯定。

施文中也以國銀手上的人民幣(外匯指定銀行DBU部份),只有0.5%不到可貸款出去,原因是「中國官方不准」。但這說法是只取部份數據,也缺乏與其它地區的比較。如果擴大來看,OBU(境外國際金融業務分行)吸收的人民幣存款是24%貸款出去,而DBU與OBU之間是可以自由互通,這種「數據取樣」是否有偏差?是疏忽還是蓄意?

至於國銀吸收的人民幣只能貸款給崑山地區台商,似乎非常苛刻,但實際上,中國在談清算機制時都有嚴格限制,因為中國仍是一個資本與外匯管制的國家。香港吸收了9000多億的人民幣,如果要放款也只能放給深圳前海特區,同樣有限制區域。只是我方的貸款方式較間接,香港的放款方式較直接而已。

甚至在對吸收人民幣後的出處,台灣的條件還談得比香港好─香港不能轉存中銀拿3%利率,要嘛作其它用途、要嘛放回人行;台灣能爭取到轉存中銀,有3%利率可拿,明顯就比香港好。不過,施文似乎認為轉存中銀是讓其獲取暴利而已。事實上,在人民幣存款「供應鏈」中,存款民眾、國銀都算是有賺頭。

而文末提到中資企業向中銀台北分行借出台幣,就能在台灣大買特買企業一事,也算是脫離實務的說法。台灣對中資購買企業仍有許多限制,不少仍要主管單位核准;如果施的說法成立,政府完全未管制,中資可恣意買下台灣企業,那根本不必談中銀台北分行。

中國外匯存底超過4兆美元,其成立的主權基金也以兆美元計;台灣集中加店頭市場市值才28兆台幣多,那中國豈不是輕易的買下全台灣所有上市公司?別忘了,我們是主權獨立的國家;不論政府或台灣社會、企業界,都不會讓這種情況發生吧!

更重要且更嚴重的觀念錯誤是:中資買不買台灣企業,完全牽扯不到人民幣、台幣的問題。

我們對中資的認定,是根據其身份、資金來源,與他手上是捧著台幣還是人民幣來投資,是毫無關係;中資企業不會因為手上拿著台幣要投資,就被認定為「台資企業」,因為,所有資金都能兌換。沒有人是用手上拿的是人民幣還是台幣去認定中資、台資。因此,施文談人民幣存款可推衍到因此中資企業,可藉此融通台資來併購台灣企業,邏輯上是不是有點「怪怪的」?

施文說此一人民幣存款與清算機制,「產生一連串有趣的金融問題」,文中所提的「一連串有趣的金融問題」未發生。倒是這篇文章,的確「產生一連串有趣的金融問題」!

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