接下來的後續行動
―經過明年春鬥後，您預測日本銀行將採取何種「後續行動」？是否可能從異次元量化寬鬆政策邁向「正常化」？
我認為，目前可能性最高的情況仍然是2%的通膨目標無法實現，因而金融政策也無法邁向正常化(*2)。現在可以清楚確認工資持續調漲的機率，大約二成到三成左右。
關於第二種預想局面，若春鬥的情況足以實現金融政策的正常化，我們可以確認的是，邁向正常化的第一步很可能落在「從明年春季至夏季前後」。
而作為第三種預想局面，若日圓大幅貶值，亦有可能施行正常化的措施。然而，這需要對於明年春鬥抱有某種程度的信心，同時人們也不希望日圓進一步貶值。雖然機率較低，但可能最快在今年底左右成為實現正常化的第一步。
―假若明年春季過後，日本銀行朝向金融正常化邁進時，在長期國債的利率市場裡，將被視為「世界改變了」，利率可能出現相當大的波動。為了避免對國民生活造成重大影響，該如何調整政策，才能平穩過渡（譯註：原文為「軟著陸」）？
精確預測長期利率的反應相當困難。除非像美國和歐洲，大幅超過2%的高度通膨情況持續一段時間，否則可能不會如此快速調升利率。若是如此，便尚在可能承受的範圍之內。即使房屋貸款的利率上升1%，由於名目所得也會增加，應該不會造成太大的衝擊。
―若無法穩定持續地實現2%的物價上漲，日本銀行將繼續維持現狀？
目前，日本銀行正在重新審視過去的相關金融政策。正好在審視期間的「一年到一年半」的時間點，便可以得知透過明年春鬥是否可以達成2%上漲的物價目標。若目標無法實現，我認為日銀將變更量化寬鬆政策的架構，以確保在接下來的5年或10年內，可以繼續實施量化寬鬆政策，而不產生副作用。
目前日銀的架構框架是將短期利率設為負0.1%，並通過「長短利率操作」（即殖利率曲線控制，Yield Curve Control，簡稱YCC）引導10年期利率維持在0%左右（容許上下0.5%的波動），但未來可能放棄此架構。例如，停止短期的負利率政策，並購買一定數量的國債以作為量化寬鬆措施，結合前述兩項措施以影響長期利率。日本銀行將把這種調整視為變更框架，而非收緊貨幣政策。YCC並未在其他國家的央行施行，更是廣受批評。
―您對於「2％的物價目標」有何看法？
這是我的個人看法。我認為比起無法實現，可以實現更好。但實現2%的物價目標並非意味著日本經濟將會好轉。若要改善日本經濟，重點在於扣除物價上漲的實質薪資有所成長。從家庭收支的角度來看，物價不上漲是好事，最好只有薪資成長。雖然日本銀行致力於實現物價與薪資約2%的成長，但對家庭收支而言，這並無太大意義。人們的幸福與日本經濟的發展，很遺憾地與日銀的物價目標無關。
