無形資產，正如它的名字所暗示的，是指那些無法觸摸、稱重，衡量的資產。最常見的無形資產是商譽、商標（trademarks）、專利權（patents），以及租賃權益（leaseholds）。商譽的概念，是指一個良好且成功的企業所具有的特殊營利特徵。商標與品牌，則是相當明確類型的商譽，而且它們通常也被視為商譽的一部分。投資人應該要能辨別，在資產負債表上有列示商譽與沒有列出商譽（很普遍的情況）的差別，以及了解商譽是如何透過證券的市價被衡量、反映出來。
不同公司在處理商譽時，其作法的差異大到讓人感到驚奇。現今最常見的作法，要麼是完全不提到這項資產，要麼是將它以名目金額1美元列示。在某些情況下，商譽實際上是向前任公司的所有者購買取得，具有明確的成本，此時將商譽與其他資產一樣以成本列示，就是合理的作法。更常見的情況是，商譽在最初完全是以某種任意的金額列入帳簿，而這個金額通常可能會高估它當時的公允價值，低估的情況則較少見。
現代的趨勢是，不在資產負債表裡提列任何商譽金額。許多剛開始有提列大額商譽的公司，會透過減少它們對應的公積或股本科目，來把商譽逐漸沖銷（write down）降為1美元。
這種沖銷商譽帳面價值的作法，並不表示它的實際價值比之前還要少，這只是公司管理者決定對會計採取更保守的策略而已。這也呈現了公司會計作法中，眾多矛盾中的一點。在大多數的情況下，公司會選擇在財務狀況改善之後，沖銷商譽帳面價值。不過這也表示，跟剛開始的時候比起來，商譽事實上變得更有價值。
能說明這種情況的例子是，伍爾沃斯公司（F. W. Woolworth Co.）。當伍爾沃斯公司第一次賣出普通股給投資大眾時，公司在資產負債表上評定它的商譽價值是5,000萬美元。然而，從它當時的股票市價來看，它的商譽只價值2,000萬美元。多年以後，公司將它的商譽價值（分成好幾次）沖銷為1美元，把這5,000萬美元做為累積盈餘（accumulated surplus）的減項。不過當它在1925年最後一次沖銷商譽的時候，該公司股票的市價顯示，投資大眾評定它的商譽價值已超過3億美元。
跟商譽比起來，「專利權」是稍微明確的一種資產形式。但是，要想在任何時間點判斷專利權的真正價值或公允價值，是極為困難的，尤其是我們根本很難知道公司的獲利能力有多少是來自於專利權。在資產負債表上列出的專利權金額，幾乎無法提供任何讓我們判斷它們真正價值的有用線索。
「租賃權益」項目理當表示長期租賃時有利的租金價值─也就是說，跟租用類似空間比起來，能用較低的租金費用就可以租到。然而，當處在房地產價值下跌的期間，長期租賃權益就很有可能變成負債而非資產，所以投資人在評估這些資產的價值時，都應該非常謹慎。
一般而言，出現在資產負債表上的無形資產應該要愈小愈好，而這種類型的無形資產，實際上的價值可能非常大，只不過，要了解這項資產的價值，應該是要由損益表而非資產負債表上來看。換句話說，真正的重點是這些無形資產的獲利能力，而不是它們在資產負債表上的估定價格。
作者介紹：班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）
價值投資之父、史上最具影響力的投資者。
1907年，幼時的他經歷了母親投機股票的慘賠，開啟了他與華爾街的不解之緣，也讓他確立了不跟隨熱潮的「價值投資」理想。其中，財務報表是他十分重視的投資參考，這也正是他在1915年踏入華爾街初期，能頻頻獲利的關鍵。
在投資方面，他在1926年以25萬美元成立了葛拉漢．紐曼基金（Graham Newman），初期雖有波折，但自1933年起就沒有賠過錢，直至1956年的20餘年間，他連續打敗大盤，每年獲得高達20%的投資報酬率。
除了驚人的投資成績，葛拉漢更重要的貢獻在於投資教育與理念的宣揚，既奠定了現代證券分析的基礎，也啟發了許多今日最成功的投資者，包括華倫．巴菲特（Warren Buffett）、麥可．普萊斯（Michael F. Price）及約翰．聶夫（John Neff）等人。不但在哥倫比亞大學開設金融與證券分析相關的課程，他的兩本書《證券分析》（1934）與《智慧型股票投資人》（1949）更是投資經典著作，至今仍是暢銷書。
本文經授權轉載自樂金文化《葛拉漢談財務報表》
責任編輯／郭家宏
