相比印尼與美國的 CDS ，清楚反映新興市場與盈利指標的反向關係，這是因為新興市場產業結構相對單一，企業容易因為單一事件而集體下修獲利，而企業活動的削弱將逐步侵蝕經濟體的流動性，公債違約的風險也同步提升。
三、如何從 CDS 關注違約事件
透過歷史上出現信用危機，可以更加清楚的了解 CDS 如何反映市場風險。
債務結構引發的違約風險：歐債風暴
受 2008 年次貸風暴影響，全球經濟趨緩造成國家債務佔GDP 比例拉升，而歐債五國的財政、貨幣政策又因歐盟規範不能自主調節，無法有效刺激經濟降低負債壓力，債券浮現違約風險，CDS 報價也在 2008 年出現第一次攀升，反應速度領先信用評等機構於 2009 年才開始調整評等。
財政紀律引發的違約風險：英國公債危機
英國為 2022 年通膨危機最為嚴重的國家之一，原本的激進貨幣政策就已經造成金融環境大幅收緊，經濟成長落入衰退邊緣，然英國在 2022 年 9 月公佈的財政在步入高利率環境時無視財政紀律，逆勢推出刺激性的財政政策，引發市場對於英國政府未來資不抵債的擔憂，財政與貨幣政策的矛盾同時破壞英國國債及英鎊的穩定性，持有英國債券的退休基金資產大幅縮水，大量避險部位遭到強制停損，引發短期公債流動性危機，造成公債違約的預期大幅提升，CDS 的報價出現飆升，為了避免危機外溢，迫使英國央行出手 650 億英鎊購債措施穩定經融環境，與最終取消刺激政策彌平恐慌情緒。
本文獲授權轉載自財經M平方，未經同意不得轉載。
責任編輯／林彥呈
