投資終究是一個買下商業模式的行為。蘋果截至2014年為止本益比是10左右，當時年平均銷售增長率約為40%；然而，2016年銷售減少了，本益比卻反而超過30。為什麼呢？答案就在「服務業的進化」。
舉例來說，2020年12月之後，迪士尼的股價漲到最高點，因為迪士尼宣布在以主題樂園實體空間為基礎的商業模式下，新增OTT服務「Disney+」，2020年4月開始至今會員人數已超過一億四千萬人。也就是說，因為迪士尼轉換成以MDN為基礎的商業模式，市場自動賦予它高本益比了。
我們要分析的是動態價值，而非靜態價值；是相對價值，而非絕對價值；是收益價值，而非資產價值。前者與品質相關，後者則與數量相關。關注前者才是姜芳千（編按：本文作者）式的風格。
作者介紹
姜芳千：名列世界最偉大99位投資家的韓國股神
韓國愛斯普樂基金管理公司CIO。大學畢業後擔任基金經理人。亞洲金融風暴導致IMF持續對南韓經濟展開救濟，他實踐價值投資，在一年十個月內用1億韓元的種子資金創造出156億韓元，成為業界傳說。1999年，他創立愛斯普樂投資諮詢公司，因受託管理國民年金的出色成果，獲得2005年與2006年的保健福祉部長官獎。2008年，他以推出爺爺可以留給孫子的「百年基金」為目標，成立韓國業界第一個直接銷售基金組合的愛斯普樂基金管理公司。
13年後，他正在管理的全球、韓國、中國RichTogether基金，皆創下同類型收益率前1%的紀錄（2021年7月7日資料）。他也是韓國唯一一位與華倫．巴菲特、彼得．林區、班傑明．葛拉漢共同被選為「世界最偉大99位投資家」的基金經理人。
John Lee：手操市值1.5兆「韓國基金」的投資之神
1980年代初，於延世大學經濟學系自請退學，前往美國，在紐約大學學習會計，畢業後任職於畢馬威會計師事務所。成為基金經理人後，他在斯庫德與拉扎德等資產管理公司工作。
在斯庫德投資公司工作期間，他管理第一支投資韓國市場的共同基金──韓國基金，在1991至2005的十四年間創下年均24%的驚人收益率，豐碩的成果使他在華爾街成為廣為人知的「明星基金經理人」。
2014年他因擔任邁睿思資產管理公司CEO回到韓國。從2018年開始，他乘坐寫有「財務自由」字樣的巴士走遍各地，透過一千多場的講座與四萬多位聽衆相見並推行金融教育。他的信念是「在資本主義社會裡投資就是生活」，他建議以股票和基金做為目標，並且長期投資一流企業。著有《財富是這樣養成的：韓國暢銷No.1財經書！讓錢為你工作，邁向財富自由》等書。
本文經授權轉載自樂金文化《股神思維：韓國雙股神教你運用常識、從基本面出發，打造老人小孩都懂的投資獲利原則》
責任編輯／郭家宏
