持續性：能創造持續性利潤的企業比較好
假設A企業與B企業都能創造100億韓元的利潤，但是A企業的100億韓元不知道能持續到什麼時候，B企業至少十年能維持相同的利潤。你要選擇哪家企業呢？當然是B企業。
無法保證利潤能否持續的代表性股票，就是「主題性股票」。比方說生技公司在疫情中賺了很多錢，但我們無法得知其利潤有多少，也不知道能否持續下去。因此我不會賦予這類的股票價值，這與我喜歡的價值不同，所以我不會關注它。
變動性：利潤變動性低的企業比較好
半導體雖是高利潤產業，但我無法預測這個產業，所以我不喜歡。半導體產業常常某一年賠錢、某一年又賺錢。股東對於變動性高的企業會感到不安。
可擴張性：利潤有無窮擴張可能性的企業比較好
假設A企業與B企業目前的利潤皆為100億韓元，但是A企業就算做得再好，十年後頂多只能賺到200億；B企業則可能擴張到1兆韓元。你要選擇哪家企業呢？我們可以想想，特斯拉為什麼能漲到這個程度，就是因為特斯拉的可擴張性。
可預測性：創造可預期利潤的企業比較好
就像前面談到的度假村，如果觀光客很有可能因為氣候變化、政治議題等原因而減少，我們就不能把它視為可預期的利潤。因此我們必須尋找不受周遭環境影響、能不斷創造利潤的企業。
以下做個簡單整理。企業長期替身為股東的我賺錢，我喜歡的是企業價值，所以我不會只看財務報表上顯示的利潤，而是看內在的「盈餘品質」。
我們要關注能保證、創造、引導出優質利潤的商業模式。
以持續性、變動性、可擴張性、可預測性去判斷盈餘品質，我認為其中最重要的是可擴張性。理論上，如果只需持續性、不變動性、可預測性三個要素，最好的投資其實是美國的三十年期國債債券。股票與債券投資最重要的差別，就在於利潤的可擴張性，可擴張性是股票最大的優勢之一。
投資的價值在於買下商業模式
比較利潤的四種屬性就能夠明確知道，對我來說什麼是好生意、什麼是壞生意。
我們體認到商業模式的重要性後，再加入先前對MDN的理解，就能用更深、更廣的觀點去看待企業，對於有希望的、健康的商業模式也能看得更清楚。
由於深切領悟商業模式的重要性，2014年我的公司成立商業模式研究小組（BMR組）。其他公司沒有這樣的團隊，只有我們公司才有。我們是韓國的資產管理公司中—不，應該說我們是全世界第一個成立商業模式研究小組的公司。
我認為，不了解商業模式的話，不管再怎麼分析財務報表都只是沒意義的解讀數字而已，不懂商業模式，就無法完全解釋財務報表。光看財務報表會覺得很奇怪，特斯拉第36季雖然是赤字，現在市值卻超過600兆韓元；承受虧損的酷澎（Coupang）9市值也超過70兆韓元。如果我們只看財務報表，這些企業都是不能投資的企業，但是從商業模式的角度來看就具有投資價值，所以才會有很多投資者湧入這些企業。
