情況可能正好相反，隨便選反而更危險。
這份研究指出，從1926-2019年，2萬6168檔股票中，1萬1036檔股票替股東帶來的正報酬，只佔42.17％；而另外1萬5132檔股票則讓股東的財富減少，佔比57.83％。
所以隨機射飛鏢選股，很大概率是會賠錢的，選中能長期賺錢的股票也不容易，這意味著隨機選擇的非多元化投資組合往往會跑輸整體市場，從而加強了我們選擇低成本、廣泛多元化策略的審慎性和可取性。
即使大多數股票的報酬不佳，但整理股市的報酬仍然是正的，作者附註可參照Albuquerque (2012), Fama and French (2018), Farago and Hjalmarsson (2019), Heaton, Polson and Witte (2017), and Simkowitz and Beedles (1978).。
股市多數報酬來自於少數公司，但難在事前辨認
在報告中，作者排列出替股東創造最多財富的前50家上市公司，依序為蘋果、微軟、埃克森美孚、亞馬遜、字母公司、嬌生等等，光50家上市公司就創造出40％的財富增長。
有些公司很早就成立，比如只有埃克森美孚（Exxon Mobile）是1926年就成立，有些則是近十年成立，比如蘋果是1981年成立，微軟1986年，雅馬遜1997年，字母是2004年。
46.7％的股市報酬來自科技、金融以及製造業
貝森賓德教授將這些公司的產業分成十一個區塊，科技產業帶來18.99％的財富增長，金融業15.22％，製造業12.49％，醫療保健9.79％。
如果看近2016-2019這三年的報酬，會發現在整體市場增長的份額中，前五家公司佔了47.5％。
在1926-2019年這段時間美股總體增長中，頭兩家公司蘋果以及微軟佔了6.45％；
究竟是多少比例的公司帶來投資人財富的增長？
作者寫道在2016年0.36％（90間）的公司替美國股市帶來近半數的的增長，到了2019年，比例更低，只有0.32％（83間）。
美國股市的多數回報來自於少數的公司，贏家全拿
為了評估這段時間是否是特例，貝森賓德教授把時間維度拉長，圖表五列出了以三年為一期，美國股市中公司的數目、帶來正報酬的比例。
在1930-32年期間，只有5.48％的公司替股東帶來財富增長。
1972-74年間，是8.24％。
相比在1942-44年、1954-56年則有超過90％，是相當高的比例。
