從台東鄉下小子到華爾街操盤手，在近三十年的投資管理生涯中，闕又上累積了不少實用心得，他將經驗與投資智慧整理成十五堂理財課，送給年輕人當禮物。此篇以童話故事為引，道出投資理財的真理，教人如何誠實看待現實的投資環境和所能提供的真實投資報酬，學會保護自己，避免落入高報酬騙局下的高風險陷阱。
承恩：
你聽過金斧頭和銀斧頭的故事嗎？我一直很喜歡這個故事，甚至還影響了我現在的工作，隨時提醒我故事中的教訓和意義。我記得小學二年級時演過這齣話劇，演完時還和林月霞老師及扮演天使的兩位美女一起合影，多希望有一天能夠找到那張照片，你就會看到我當時應該也和你一樣可愛。那是我第一次化妝，老師在我臉上擦粉的感覺好奇怪，心想我是男生耶！我還在話劇中狠狠出了一場糗事，你比我聰明，你會如應付呢？
人生中的糗事
金斧頭和銀斧頭這個故事敘述一位樵夫在山裡砍柴，不小心讓斧頭掉進池塘裡。樵夫懊惱地說，這是他工作的重要工具，沒有斧頭就沒辦法工作和維持生計。就在他不知如何是好時，池塘裡冒出一位河神，拿著金斧頭說：「這是你丟掉的斧頭嗎？」
樵夫很誠實地說：「不是，我的斧頭沒那麼貴重。」河神又潛入池塘裡，沒多久又拿著另一把銀斧頭上來，問樵夫是他的斧頭嗎？樵夫依然誠實回答：「我那把斧頭是鐵做的，沒那麼貴重。」接著河神又潛入池塘裡，一會兒拿著鐵斧頭出現，問說：「這是你掉進池塘裡的嗎？」樵夫回答是的。河神非常喜歡樵夫的誠實，於是把金斧頭、銀斧頭連同鐵斧頭一起送給樵夫。
這應該是個完美的結局，但究竟當時發生了什麼讓我感覺難堪而不會處理的事呢？因為當時老師覺得我才小學二年級，拿不起真正的鐵斧頭，因此找了一把紙糊的斧頭，再漆成鐵色，桿子是木頭做的。由於只是輕輕黏著而已，本來我只需要做個樣子，沒想到我太認真演出，在山裡用力揮舞著砍柴，結果出場沒幾分鐘，斧頭和木棍脫離，紙做的斧頭飛向觀眾席，全場一片笑聲！
是你的話該怎麼辦？當時我不知道怎麼處理，也不能停下來，只好不管全場觀眾不停的笑聲，繼續揮舞著沒有斧頭的棍子演出，一直到工作人員從觀眾席上拿回紙斧頭套在我拿的棍子上。事隔多年，每每想起，如果時光倒流，我會用什麼樣的方式來面對這個尷尬場面呢？或許我會雙手一攤，嘆口氣，說句童言童語的話，或者直接對觀眾說：「這把舊斧頭果真不管用了，請撿到斧頭的叔叔阿姨把它丟上來。」換做是你，會怎麼做呢？
寫這封信的同時，我突然回想，當時河神是誰演的？原來老師修改了故事，把河神改成天使，由兩位學過芭蕾舞的女同學擔任。但其實這個故事還有一小段，不記得老師是否刪了。這段故事就是，樵夫把這件事情告訴了朋友，結果朋友也到山裡，故意把斧頭丟進池塘，大聲說：「糟了糟了，沒了斧頭怎麼工作？」河神聽到，便拿著金斧頭出現在朋友眼前問：「這是你掉的嗎？」朋友興奮地說：「是的沒錯，就是這一把斧頭。」河神聽了很生氣地說：「你這個不誠實的騙子，掉進池塘的明明是鐵斧頭。你自己潛入池塘裡慢慢找吧。」說完河神就消失了，而樵夫的朋友就這樣丟了一把重要的斧頭。
高投資報酬往往伴隨極大風險
這個故事和現實中的理財有關嗎？非常有關聯，你要牢記這個故事，你會發現，許多投資者都夢想著一夜致富，因為無法誠實看待現實的投資環境和所能提供的真實投資報酬，以至於他們的人生付出了慘痛的代價。結果就像樵夫的朋友，最後失去了寶貴的謀生工具。這還算好的，許多投資者甚至傾家蕩產、家庭破滅，因為在投資的世界，超高的投資報酬經常伴隨著極大的風險，就像高速賽車，一個失控就是車毀人亡。除非你是這方面的專家，而就算是專家，有時也未必駕馭得好，一失手，代價是很慘重的。
那麼該如何保護自己呢？首先要向誠實的樵夫學習，抗拒各種不合理的誘惑。不是自己的或超過自己所能駕馭的，都要學習拒絕和保持謹慎。現實的投資環境中，多少才是誠實的投資報酬呢？這是一個很好的問題，以後我們再觸及較多的數字討論，你可以先了解，它就像班上同學的考試分數，及格以上的分數代表可以接受或可作為指標，接著再依你學習的進步和能力的增進做調整。以股市來講，大約只有二十％的人可以擊敗整個股市的表現，美國長達八十年以上的投資時間，股市的投資報酬也不過十％，在這上下都是合理的投資報酬。所以當你看到有人能提供更高的投資報酬時是有可能的，但要小心求證，那把金斧頭確定是你的嗎？的確有人做到，但不要視為理所當然，小心查證背後的原因。市面上總是有許多廣告訴求，用極高的投資報酬誘惑你，讓你無法誠實面對自己，那可能是值得注意的陷阱，千萬不要像樵夫的朋友一樣。
拒絕不誠實的誘惑
我想告訴你另外一個最近發生的故事，可以印證從古至今這樣的陷阱都是以高投資報酬當誘餌的。 一九八○年代，鴻源吸金案導致許多家破人亡。我公司的檔案裡有一位客戶的弟弟，當年就是看上鴻源的高利而把整個退休金都投入，寫著幾百萬的收據最後變成廢紙，我把它存檔起來，當做是一個瘋狂年代的紀錄。我告訴許多人，這種事情只要有人類存在，就會不停的發生。果然今年又出現了，事實上我們可以斷言，若干年後這樣的事情還會再來，永遠不會停止。為什麼？因為貪婪是人的天性，它會讓我們的人生和投資付出慘痛的代價。
二○一七年三月媒體報導指出，「紅富海」心靈導師吸金案更一審審理終結，法院認定自稱「太仁心靈導師」的負責人黃圓映從二○○三年開始，就以豐厚的利息為誘餌，到處設立道場，並舉辦各種心靈講座。七年多來總共吸金超過一百七十二億，八千多人深受其害。這個心靈道場原本是由王秋東經營，他向加入者收取款項，每個月支付三％利息。二○○三年，王秋東驟逝，留下兩億存款卻沒有指定接班人，於是信徒推舉黃圓映主持，結果黃圓映以一百萬元為一個投資單位，並且好幾次降低利息，到二○一一年遭到約談時，年息已降為九．六％。
每個月給三％的利息，一年就有三六％的投資報酬，除非這是快速成長的公司，就算有也都是短暫時間可以達到。想想看，銀行一年只能給一或二％利息，美國這麼多國際型企業，長期以來的投資報酬也不過在十％左右或更低，很明顯地，這個高達三六％的投資報酬就是一個不誠實的誘惑。
不要小看美國這五百大公司所謂的標普500投資報酬，從一九六五到二○一六年，美國股市接近十％的投資報酬可以產生一百七十二倍的成長。如果你從小學六年利用壓歲錢或做家事獲得的零用錢可存下六萬元（目標六年存六萬元，一年存一萬元，不要認為不可能，巴菲特高中畢業時的收入比老師還多），這六萬元十％的投資報酬，經過五十二年，將會產生一千零三十二萬元的資產，可以提供環遊世界和增廣見聞的資本了。
但怎麼樣可以達到和整個股市接近的合理投資報酬？ 那就是參與全世界。一流的企業和經濟最強國家的表現，就是股票指數型基金ETF、美國標普500（代碼是SPY）和台灣卓越50（代碼是0050）的混搭，這樣你就可以用很輕鬆的方式參與投資。更多和更詳細的操作，你可以參考《每年10分鐘，讓你的薪水變活錢》這本書，詳述了 過去長達二、三十年的歷史交易，幾乎沒有失敗過。
除非你對投資有特別濃厚的興趣，願意投入很多時間來學習，並接受錯誤所需繳的學費，否則以單一的股票作為投資的方法需要經過大量的閱讀，了解投資的語言，並且捕捉商業或公司經營的趨勢，那個時候我再推薦你一些書籍，作為進一步的閱讀。
想想看，一百七十二億是多麼龐大的金額，八千人受害代表可能有上千個家庭因為貪心而付出慘痛的代價。小時候父親教我看清騙局，他說：「你貪人家的利息，別人可要你的本金。」五十年過去了，這個教訓依然有效！
一生的理財要避免兩件事
這樣的故事不是今天才發生，用不合理的超高投資報酬來誘惑進而吸金這樣的故事，可以說有人類存在就有的，因為他利用了人類的貪婪。三十幾年前，台灣發生的鴻源地下錢莊事件，我有認識的朋友受害，至今都還未撫平那件愚蠢的事所帶來的創傷。
請記得你這一生的理財要避免兩件事情，因為一沾上就很難不受傷害，這兩件事就是：一、遠離老鼠會或以高利借款給別人，哪怕是再高的投資報酬；二、避開地下錢莊，哪怕你急需用錢。第一件事就想想樵夫的朋友因貪念金斧頭的代價和故事；第二件事要記得螞蟻辛勤工作、有儲蓄過冬的習慣和紀律，創業和投資時則要記得柔道的故事，懂得防守和保護，萬一真的碰上了，坦誠和對方協商，尋求家人、朋友或任何合法管道的協助，就是不要碰地下錢莊。牢記這兩點，你可以避開許多難以處理的煩惱！
想想不誠實的樵夫和誠實的樵夫之間天差地別的待遇。我們這一生每個人要學習的功課是：誠實面對自己。因為一個追求誠實報酬的人，比較不會在市場上受到欺騙和傷害。投資和人生都一樣，擁有樵夫的誠實，你才可以擁有投資和人生的金斧頭！
老鼠會
英文稱為「金字塔式騙局」（Pyramid scheme）或「層壓式推銷」，其運作模式通常為會員透過介紹其他人加入而賺取酬勞，而佣金來源就是新會員的入會費，這種形式就像金字塔一樣，一層壓一層。通常該組織或公司並未提供具有足夠市場和商業價值的產品或服務，或是以高出市價許多的價格來銷售「產品」。這種模式在台灣稱為「老鼠會」，因為就像老鼠繁殖速度那樣快。
很不幸地，這種事永遠會不停地上演和發生，因為高利率或高報酬的吸引雖是不誠實的酬勞，卻是有些人永遠學不會的教訓，因為貪心正是人類的天性，要不然這樣的模式和手法也不會運作超過百年。
地下錢莊
這是一種進行地下金錢活動的組織，又稱為「影子銀行」。向地下錢莊借錢，必須支付相當高的利息，很短的時間內就會使得欠款暴漲，往往令欠債人承受不了。通常地下錢莊為黑道所經營，經營和催討款項的手法也都極為惡劣不法。
本文經授權選摘自遠流出版社《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》
責任編輯/趙元
