你應該知道的是：當全球因新冠肺炎疫情陷入恐慌、股市暴跌，投資債券看似是最佳選擇，但作者提醒，無論單一企業或國家發行的債券，其實也有太過集中等三大風險，投資人不可錯以為固定領到配息，就是高枕無憂的資金避風港。
「首要原則，不要造成傷害(First, do no harm)」---希波克拉底誓言(Hippocratic)
這幾天跟幾位投資人聊到近期在金融機構熱賣的單一海外債券產品，許多喜歡購買單一海外債券的人都有一種想法(迷思)：持有單一的海外債券（編按：意指個別海外公司或其他國家發行之債券），除了能夠享受到固定的配息之外，如果短期債券的價格下跌，只要持有到期，就能夠拿回本金。聽起來很棒，不是嗎？能夠固定領到較高的配息(通常都比存款利息高)，持有到期還能夠保本，真是太完美了，所以難怪會在金融機構熱賣。
其實，通常金融機構熱賣的產品都不像投資人想像中的那麼美好，單一海外債券也不例外，購買這種商品的投資人忽略幾個重要的點：
1. 投資風險依然存在
持有單一債券的投資人依然要面對債券各種風險，如利率風險，信用風險，違約風險，通貨膨脹風險...等等，這些風險並不會因為持有單一海外債券而消失，甚至風險更高。至於到期拿回本金，如果你買的是長年期債券，當你在多年後拿回本金時(假設沒有違約情況)，你的本金也會被通貨膨脹侵蝕掉。
美國知名財經專家艾斯納（Cliff Asness）曾在財務分析期刊(Financial Analysts Journal)發表了「我看投資產業的十大眼中釘」一文，在這篇文章當中的第十點，他就批評，很多理財顧問錯誤地告訴客戶：投資單一債券比投資債券基金更好！
他在文章中解釋說：「債券基金是很多債券所組成的，每天根據當天所持有的債券價格報價，一個債券組合，怎麼可能比其所持有的單一債券更糟呢？這在邏輯上說不通。另外，持有單一債券到期並拿回本金，這一點雖然看起來很有價值，實際上卻不是如此。」
2. 成本不透明
對投資人而言，債券買賣就像是在黑箱中操作，外界無法清楚看出買賣真實價格，這一點對於投資人是很不利的。有些金融機構宣稱，購買單一海外債券不需另外支付手續費，但我們都知道，金融機構不可能做賠本生意，那麼其利潤從何而來呢？答案就是買賣之間的價差。這就好像我們去銀行買賣外匯一樣，買進與賣出之間會有個價差，但更糟的是，外匯價差是掛牌出來的，至少你會清楚知道被收取多少價差；但債券交易報價完全是不透明的，你根本不會知道價差是多少，而且這個價差往往比你想像的高出許多！
3. 風險過度集中
這點是我個人認為，購買單一海外債券最大的風險所在。「雞蛋不要放在一個籃子裡」這句話，是大家耳熟能詳的風險控管方式，但是投資單一海外債券，就明顯違背這個控管風險的最基本原則。
有些人會說，我購買的是XXX國際金融機構，xxx國際知名公司（發行的債券），這些知名大公司是不可能會違約或倒閉的。真的嗎？2008年前台灣熱賣海外結構債的時候，當時理專不也是鼓吹說：「雷曼兄弟這種百年大金融機構，怎麼可能違約，放心購買吧！持有到期你就可以保本了，多好的投資...」結果，雷曼兄弟真的就倒閉了！金融市場上什麼事情都是可能發生的，永遠不要假設哪一家公司不會倒閉。
巴菲特曾說過：投資的首要原則就是不要（永久）的失去資金、不要輸錢，第二個原則就是記住第一個原則。但你發現了嗎？當你投資單一股票或單一（公司）債券時，其實就開始承擔了可能永久失去資金的風險，這點千萬不要忽略了！
作者曾任花旗銀行集團副總裁、台新銀行財富管理副總經理、法商巴黎銀行副總裁，從事金融業近二十年，著有《誰偷走你的獲利》等四本著作，現為阿爾發金融科技董事長
本文轉載自副總裁的理財日誌
責任編輯/周岐原
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