綠電市場快速擴張！企業直接購電風險誰來承擔？保險與信託架構成關鍵

前段時間美國一個26歲的年輕人當街槍殺美國聯合健康保險公司（UnitedHealthcare）的執行長，因該保險公司是其業界拒絕理賠率最高的，因此這位槍手不僅沒有被指責，還被當成英雄。曾經被保險公司拒絕理賠的民眾替他成立網站募資付律師費，他在獄中也受到獄友的最高等級對待，獄友替他打扮得光鮮帥氣，就是要讓他連一件囚衣也穿成像是愛馬仕橘般的時尚，在紐約受審如明星般亮眼。

當街槍殺執行長，大家還覺得你死了活該，保險公司淪落到這種境地，真是令人情何以堪！其實，保險當初被人類創造出來時，是被賦予很高的社會責任。很多風險沒辦法靠一個人、一家公司扛得起來，因此由保險公司做莊，一群人團購了這個風險，這樣當個人真的遇到風險時，可以得到基本的保障。只是當保險私有化，又漸漸以利潤最大化為考量時，就會忘記當初被賦予的使命。

工具本身是中性的，一件囚衣可以只是一件囚衣，或是成為愛馬仕橘，端看你怎麼用、用什麼心態去用。在《敢問兄台何方神聖，竟掌握儲能案場的生死？》中我們開始討論綠色保險，第一個討論的工具就是儲能保險，這個如銀針試毒般的保命符，就對儲能公司有幫助，對新能源產生具體貢獻。

除了儲能公司，新能源還有另一群人也受益於綠色保險，這就是我們今天的主角：再生能源售電業。再生能源售電業近年受惠於RE100要求的浪潮，得到很多關注。平時討論再生能源如太陽光電，所談的保險主要為針對設備的保險，反正臺灣的太陽能發電大多直接賣給台電，台電具備高度的信用和穩定的支付能力，再生能源發電業者沒有收不到錢的風險，對銀行融資基本只要還款還息算得過，其他都不太需要擔心。
 
不過隨著政府開放再生能源售電，電力銷售從「集中於台電」轉變為「綠電賣給企業」，用電戶得透過企業購電協議(Corporate Power Purchase Agreement, CPPA)直接跟再生能源售電業購買再生能源。聽起來電業自由化好棒棒，仔細想想這其中隱含的商業風險可不少。首先，一般用電戶和再生能源售電業本身的信用風險跟台電完全不是同一個量級，用電戶未必會如期繳納電費給再生能源售電業者；再生能源售電業向用電戶收取到電費後，也可能不會將電費轉付給再生能源發電業，而是捲款潛逃，這裡面存在著道德風險。聽到風險兩字，銀行就會立刻跳起來，於是銀行信託架構登場了。

為了降低再生能源售電業的道德風險，一開始由銀行引入了信託架構，設置專戶管理資金。透過信託專戶，再生能源售電業收到的電費將被直接匯入信託帳戶，由銀行負責管理和分配，確保電費能按時支付給再生能源發電業。 （相關報導： 台灣1產業糟糕了？「本土知名大廠」爆前三季大虧121億元，總經理道歉請辭！虧損內幕曝光 ｜ 更多文章 ）

信託架構有效降低了融資架構中可能產生的資金轉付風險，增加了交易的透明度，並保障發電業的收益。這不僅讓發電業和銀行更安心，也間接確保了在綠電賣企業的新交易模式下，給予再生能源售電業存在架構中的利基點，吸引更多資金投入再生能源。

再生能源售電業者就像是電信業者，提供不同的電力來源和電價方案媒合買賣雙方需求，是以很多售電業會定位自己為發電業的銷售部門，以輕資產、低資本額為配置策略。這同時意味著在資金有限的情況下，控制現金流、降低用電戶違約風險是很重要的事，不然用電戶繳款一拖延可能就會卡到自身營運。

這時，保險再次發揮銀針的功能，成為一種有效的風險管理工具，於是應收帳款保險登場了。由再生能源售電業支付應收帳款保險，為自身的應收帳款提供保險保障， 一旦用電戶因財務或經營不善而無法支付電費，保險公司將介入並提供賠償。這不僅降低了再生能源售電業的信用風險，也向銀行和發電業提供了一層額外的還款保障，有助於銀行在評估再生能源售電業的信用時得到更穩定的保障。

應收帳款保險的加入，也強化了再生能源售電業的財務內控機制。公司必須應保險公司要求，不定期向保險公司提交財務報表，接受風險評估，這促使再生能源售電業維持良好的財務健康；且他們可以利用保險業的徵信資源，對用電戶進行第一輪的篩選，降低違約風險。

信託與保險工具的相輔相成，讓一般企業售電架構得以在風險可控之狀況下有效運行，達到銀行、再生能源售電業者、再生能源發電業者、用電戶多贏的結果。當然，隨著政策迭代更新，陸續還有備用供電等議題衝擊再生能源售電市場，很多市場風險不一定能透過財務或保險工具轉嫁出去。不過這不是重點，本文定稿之時，正好遇上各界討論美國加州森林野火為什麼失控，其中一個很熱門的話題，就是討論為什麼保險公司在更早之前就撤出加州的火險市場。全球已經進入「氣候緊急」狀態，氣候風險是全人類共同面對最大的系統性風險，「重新發明保險」，恐怕是另一件比投資AI更重要的事。

從資通訊業跨界到能源業，在見證日本、澳洲電力市場的運作後，決心在臺灣將能源發展成為一個永續的好生意。專長包含新能源投資、能源資通訊整合、綠電交易、專案管理，也持續投入能源教育與人才培育，現任綠學院綠色帶路人及其《電力交易專案經理即戰力實務班》的共同設計者，同時為新鑫股份有限公司營運襄理。​

本文／圖經授權轉載自綠學院（原標題：一件街頭槍殺案敲響保險公司喪鐘…） （相關報導： 台灣1產業糟糕了？「本土知名大廠」爆前三季大虧121億元，總經理道歉請辭！虧損內幕曝光 ｜ 更多文章 ）

責任編輯／江勳紘