# 日本銀行（BOJ）  

今年已進入第4季，世界的變化也愈來愈劇烈，與台灣投資人息息相關的幾個國家，像是日本、美國、台灣、中國等，其中央銀行貨幣政策近期紛紛出台。對投資人而言，要持續關心這些貨幣政策對金融市場的影響，進而修正自身的投資策略。

堪稱今日（19日）最大條的全球金融事件，當是日本升息結束負利率，是全球最後一個退出負利率的主要央行，也是17年來首次升息；至於是否能代表是長期貨幣寬鬆政策的轉捩點，待觀察，因為結束負利率不代表日本經濟的病症也已結束；但這項實驗結果確實證明負利率對拯救經濟而言，只能吊住一口氣、卻治不了病的殘酷事實。

日本中央銀行周二宣布，將微調殖利率曲線控制（YCC）架構，設定1.0%為10年期政府公債殖利率的參考點。

日本政府上周二提名植田和男（KazuoUeda）為下一任央行行長，證實由非央行體系的經濟學家擔任，現任日本央行行長黑田東彥（HaruhikoKuroda）將於4月份結束他的10年任期，他在任職期間，主導激進且非常規的貨幣寬鬆計劃。

日本副首相兼財務大臣麻生太郎一向「有話直說」，他在2013年曾稱可以學習納粹修改威瑪共和憲法的技巧，引發「讚賞希特勒」的爭議，麻生太郎之後收回言論，但顯然是沒有記取教訓，他日前在所屬政黨派系的一場活動中語出驚人表示，希特勒屠殺數百萬人有可能是出自「正確的動機」，此番言論立刻掀起風暴，麻生太郎30日發表聲明，收回這番說法，並稱很遺憾話被曲解。

日本銀行（央行）周四在外界意外的情況下，宣布進行以固定利率無限量購買日本國債的操作。市場人士認為主要是近期債券的殖利率上揚，日本央行此動作代表日本對此憂心，並決心維持利率持續在低檔。

在市場對Trump當選給予強烈的反應後，昨投資人激情似乎逐漸冷卻，開始思考Trump實際端出的政策或將與選舉期間的承諾出現落差。昨美股下挫，DowJones結束連7日漲勢，收低54.92點至18868.14點，美10年公債殖利率先上後下、終場略收升0.36個基點至2.2225%，30年期更是下降3.33個基點至2.9221%，曲線轉為趨平，僅美元指數仍維持升勢，最高觸及100.57。事實上仔細觀察Trump選戰所提政策，不難發現其所主張的政策並非一定始終如一，中間仍可看到時而修正的狀況，例如，其減稅方案，一開始聲稱最高稅率應由39.6%大幅調低至25%，然隨後受到批判後即修正為33%，另又如近日其顧問發言解釋，只有在人民幣低估45%情況下，才會對中國產品課徵高達45%的懲罰性關稅，至於其此前宣稱上任首日即要廢除的Obamacare，也傳出有意保留部份條款。由此些事例研判，估計Trump政府未來推出政策或不致於如選戰期間過於情緒化的舉措，而是會較理性評估利益得失，因此，在Trump政府實際作法未明朗化之前，多市場或漸傾向停看聽，估美債殖利率、美元指數或於近日高檔整理。

近日受到ECB火力全開的寬鬆貨幣政策影響，全球股市與商品市場均獲得提振，雖ECB總裁Draghi記者會暗示將不會再降息，凸顯其對於負利率政策可能為銀行業帶來衝擊等負效果的擔憂，令當日EUR/USD走勢出現劇烈轉變，然由隨後全球股市表現來看，則說明此次ECB擴大QE規模仍利多市場，促多國由2月中旬以來的反彈行情獲得延續，其中，DowJones自低位波段反彈11.43%、昨觸及1/4來新高17275.07點，EuroSTOXX50指數揚升11.43%，Nikkei回彈16.32%，而新興國家股市亦受惠，尤以俄羅斯、巴西股市最為亮眼，前者因油價、RUB走強而飆漲40.67%，後者一度受巴西總統Rousseff競選團隊經理及前總統被逮捕所激勵、上漲35.41%。展望後市，預期各國央行猶偏寬鬆或謹慎的貨幣政策可望暫令風險性市場獲得支撐，但QE與負利率政策終會面臨瓶頸，目前能夠期待的並非該類政策能直接刺激民間投資與消費，政策最終可能成功的路徑，恐還是經由原物料市場尋找到新均衡價格帶動各國通膨回穩甚至回升。

日本銀行（央行）今突然宣布實施負利率，日圓聞之大貶；而中國的人民銀行（央行）今天也向貨幣市場再注資1000億人民幣。中日的大寬鬆必然對本國貨幣產生貶值壓力，更可能掀起再一波的貨幣戰爭，台幣，辛苦了！

量化寬鬆（quantitativeeasing，QE）是一種貨幣政策，又稱為「定量寬鬆」，由中央銀行通過公開市場操作以提高貨幣供給量，使銀行在央行開設的結算戶口資金增加，為銀行體系注入新的流通性，可視之為「無中生有」創造出指定金額的貨幣，也可以簡化形容為間接增印鈔票。