# 陳錦稷專欄  

台綜院創辦人劉泰英擔心，國際主要央行貨幣發行量大幅增加，惡性通貨膨脹時代將來臨。尤其是全球化時代，國際金融自由流通，主要先進國家實施寬鬆貨幣政策（QE），許多國際熱錢勢必跑到台灣這樣的新興經濟體，我國央行貨幣政策要謹慎因應惡性通膨的可能。

行政院搬出健全房市方案，全面調控房地產炒作，包括：央行祭出選擇性信用管制措施，限制公司法人房貸條件、個人第三戶限制最高貸款成數，立法院也三讀通過實價登錄二．○及未上市櫃股票交易計入所得課稅等。

二○二○年實在是充滿「驚奇」與「驚恐」的一年！從中國武漢爆發的肺炎疫情蔓延全世界，至今全球疫情仍未見趨緩，累計已有八千多萬人受到病毒感染，死亡人數更高達一七七萬。

又到年底，各大研究機構照例各自發布明年經濟成長預測。

《金融時報》（TheFinancialTimes）報導，英國政府將率先使用冠狀病毒（COVID-19）疫苗，這是第二波疫情肆虐中的好消息。

原本將於香港、上海兩地交易所同步首度公開發行（IPO）的螞蟻集團，卻在上市前兩天突然被喊卡。這也波及另一家中國網路巨人騰訊集團，創辦人馬化騰辭去旗下從事支付與網路錢包業務的財付通科技公司代表人一職。

美國總統大選與參眾議會選舉將至，各國關心選後對全球經濟局勢的影響。

台美關係升溫，經貿關係深化。美國在台協會（ＡＩＴ）、歐洲經貿辦事處、日本台灣交流協會與我相關部會剛舉辦完「重組供應鏈：促進理念相近夥伴間之韌性論壇」。

富邦人壽宣布停止新承作壽險房貸業務，主因是承作房貸利率所得到收益已低於取得資金的保單成本。新光人壽則因投資決策與風險控管不當遭金管會重罰，並暫停董事長職務。

總統蔡英文宣布將解禁美國牛肉與豬肉進口的貿易問題後，台美雙方經貿合作開啟了機會之窗。

美中貿易戰以來，台幣隨亞幣走升，並隨海外資金回流，且匯回金額上看二一○○億新台幣，台幣匯率明顯有持續走強的壓力。且每個月底往往出現出口商拋匯潮，台幣匯率升值勢不可擋。

蔡政府上任以來積極改善財政收支失衡問題，二○二○年度中央政府總預算歲出歲入達成平衡，且之前三年都有財政賸餘，過去中央政府總決算多收支短絀情形已見改善。不過今年受肺炎疫情影響，稅收將出現短徵，再加上紓困、前瞻等特別預算的債務舉借將近四千億元，創下十年來最高，財政快速惡化。

台灣經濟研究院與中華經濟研究院陸續發布經濟成長預測，分別上修台灣二○二○年實質國內生產總值（GDP）成長率為一．八三％與一．三三％。中經院估計納入振興三倍券效應，將對消費有刺激效果，經濟成長率上看一．七七％。

勞動部將於年底提出勞保改革草案，初步規畫以「多繳、少領、政府撥補」為修正方向。而健保也因支出持續增加，安全準備金逐漸減少，衛福部考慮年底要調漲健保費率。

超過九十三萬的高雄市民選擇重新開機，兩個月後將重新選擇一位新市長，領導這個城市繼續前進。

中國人大通過「港版國安法」，香港恐成為一國一制，嚴重威脅港人自由，破壞《中英聯合聲明》所保障的香港自治。美國總統川普（DonaldTrump）聲明，將取消香港特殊待遇的經貿政策優惠。

美國商務部工業安全局（BIS）宣布將以保護國家安全為由，限制華為使用美國科技與軟體從事半導體晶片設計與製造。早在二○一九年BIS已將華為與一一四家關聯企業列為出口管制實體清單（EntityList），除非事先取得許可，否則將限制對華為等公司出貨。

華南永昌證券因權證交易風險控管不確實，且避險操作失當，導致3月份稅後虧損高達47.59億元。華南金認列證券子公司虧損，並依《金控法》規定對子公司經營健全負督導責任。台銀、一銀等華南金法人股東除採《權益法》認列投資損失外，也應檢討是否落實「盡職治理」（stewardship）的法人股東責任，密切關注被投資對象的營運狀況，積極參與公司治理。

疫情之後，全球經濟陷入「持續性停滯」的可能，低通膨、低利率與低成長恐將成為新常態。台灣除爭論發放現金紓困或消費酷碰券之外，也應想想如何以金融創新做為經濟成長動能。

武漢肺炎（COVID-19）持續肆虐，疫情擴及全球，全球確診病例已破一三○萬，死亡逾七萬。全球實質已進入第三次世界大戰狀態，只是對抗的是肆虐的無形病毒。

疫情對全球經濟及金融市場的衝擊仍在擴大中，台灣經濟與金融市場無法獨善其身。政府部門全面接力動員來提振金融市場信心，而貨幣政策與財政擴張仍有許多空間。

武漢肺炎疫情衝擊美國經濟，美國聯準會（Fed）宣布降息救市，台灣是否該跟進？

南山人壽公告「連續兩年業績滑落至第三名，董事尹衍樑要求副董事長及總經理記大過乙次」，署名「副董事長尹崇堯」。擔任法人董事的尹衍樑對擔任副董事長的兒子記大過，引發公司治理爭議，成為金融管理教科書經典案例。

台灣畢竟資源有限，生產用地缺乏，人力成本已高，鼓勵台商回台生產之餘，應思考鑲嵌在國際供應鏈的生產關係下，台灣適合哪些生產階段的台商回台投資。

根據財政部國庫署最新資料，截至二○一九年十一月底止，高雄市政府一年以上與一年以內的非自償債務實際數是二四五一億元、新北市一四三七億元、台中市一○五一億元、台北市八九八億元，高雄市公共債務累積情況確實較其他直轄市高，甚至已達到嚴重的程度。債務高則債務付息支出攀高，將排擠其他政務支出，甚至連日常支出都會缺乏足夠現金，影響市府政務的正常推動。

美國對中國華為等公司的禁售令，再次延長許可期限，但華為採取「去美國化」策略，提高對台灣半導體產業採購。部分台廠受惠華為訂單，出現營收提高的短期效益。但美方積極保護關鍵敏感科技，採取出口管制措施，台灣廠商是否適用美方出口管制限令值得密切觀察。

美中各自宣布達成第一階段貿易協議，雙方延期原訂於十二月十五日起實施的特別關稅、中方擴大對美採購農產品。實質而言，第一階段貿易協議只是框架式的初步協議，未來如何落實、監督機制如何、何時開始談後續第二階段貿易議題，結構性問題仍未解，雙方歧見仍深，未來如何互動至為關鍵。中美貿易戰只是暫時降溫，美對中的科技圍堵預料將持續。

為與國際資本市場有共通語言，我國採行國際財務報導準則（InternationalFinancialReportingStandards,IFRSs）。

台灣半導體產業在美中對峙中具關鍵地位，台積電變成地緣策略家的必爭之地。台灣必須在國際獲得經濟民主同盟支持，並積極扶植「非紅供應鏈」，才能確保產業在國際供應鏈整合的關鍵地位。

中美傳出貿易談判的正面消息，雙方談判代表正努力達成書面協議文本。

中國各項經濟數據轉弱，整體債務槓桿已高，金融體系面臨流動性風險，人民幣貶值，增加經濟下行機率，稍有不慎將衝擊全球金融體系。二○○八年美國次貸風暴引發的全球金融海嘯殷鑑不遠。

美國將對總額約三千億美元的中國產品加徵一○％特別關稅。中國則暫停採購美國農產品，人民銀行更以市場反映貿易戰和經濟成長疲弱疑慮為由，順勢讓匯率中間價設定低於預期水準，加深市場對人民幣貶值預期，放手讓人民幣貶破七元整數關卡，創下十一年以來新低，反制美國。

臉書將發行加密貨幣Libra，很可能將成為全球性通貨。若不想影響貨幣主權，又不想錯失加密貨幣發展契機，最好就是由中央銀行發展加密貨幣，才可能在國際虛擬貨幣浪潮中，維持我國貨幣主權。

純網路銀行並沒有實體分行，所有的金融服務都是透過網路、智慧型手機或其他行動服務進行，取代傳統銀行實體通路所提供的業務。開放純網銀政策目的不外是希望促使金融科技（Fintech）發展，鼓勵業者發展科技在金融層面的嶄新應用，讓金融消費者有耳目一新的使用體驗。

如何因應中美貿易戰已是國家戰略層次問題。衡酌台灣與中國產業關聯程度，不選邊站的後果，恐只是消極被動地選擇與中國同行，長期而言將逐漸喪失在國際政治與經貿局勢中隱性卻關鍵的地位。

美中科技戰下，全球供應鏈調整帶動回台投資契機。政府不能只是以解決「五缺」的舊思維來吸引台商。協助廠商降低成本，反而讓生產模式過時的廠商有優勢，將走回低附加價值和低薪資的老路。 

美股連續大跌，觸動全球股市敏感神經。為何經濟數據好得超乎預期，股市卻突然賣壓湧現，股價巨幅下探？預期心理是經濟活動中最有趣也最值得深入研究的面向，難怪近年來行為財務學如此熱門。

台灣IPO家數減少，中國台辦鼓勵台商赴中上市櫃。過去台灣總部接單、中國工廠生產的跨國營運模式，隨工廠獨立掛牌，依賴模式反轉，出現尾巴搖狗現象。

《勞基法》修法炒得沸沸揚揚，甚至有愈演愈烈跡象。深入探究勞動市場失靈與政府功能的弱化，才能提出有效的經濟與勞動政策，回應年輕人在低薪環境中的高度不安。

《勞基法》修法炒得沸沸揚揚，甚至有愈演愈烈跡象。深入探究勞動市場失靈與政府功能的弱化，才能提出有效的經濟與勞動政策，回應年輕人在低薪環境中的高度不安。

近年來直接金融持續萎縮，影響新創產業籌資，也不利於產業併購與升級。根本之道在於健全資本市場，綜合證券業借鏡投資銀行經驗，發揮直接金融功能，引導資金投入新創與產業轉型。

慶富違約倒帳，聯貸銀行面臨巨額呆帳損失。與過去經營不善或遭惡意掏空，最後動用社會資本來賠付以填補財務窟窿的問題金融機構相較，慶富恐怕只是金融問題的冰山一角。

十九大後，中國金融系統性風險仍高，甚至有崩潰的危險，預料將加強去槓桿、去產能、去庫存等政策執行力道，避免泡沫經濟破裂出現「明斯基時刻」。

美國政府推出稅改方案，若完成立法，個人及企業普遍享有減稅利益，稅改內容有降低稅率、簡化級距及調高標準扣除額。川普與共和黨領袖共同營造合作態勢，但財政赤字有隨稅收減少而擴大的風險。

美中貿易爭議再起，成為影響經濟的黑天鵝！若美國對中國出口品採取懲罰性關稅，對美中台三邊經貿關係會有甚麼影響？台灣的經濟該如何因應？

美國川普政府的經濟政策一推出，立刻被解讀有利景氣復甦，但進度一再延宕讓預期逐漸冷卻，市場失望造成金融市場震盪。台灣情況也類似。