# 可轉債  

全球金融市場人心惶惶，就在美國矽谷銀行、瑞士信貸相繼出事後，市場開始擔心誰是下一顆未爆彈。從金融風暴以來巨幅虧損、一度瀕臨破產的德意志銀行成為眾矢之的，上週五（24日）股價一度重挫15%，信用違約交換（Creditdefaultswap，簡稱CDS）價差飆升。

前樂陞科技董事長許金龍被控違反證券交易法證券詐欺、侵占等罪，一審判刑18年，二審改判12年遭撤銷發回。高院更一審今天判許男10年，併科罰金新台幣6000萬元。可上訴。

對多數投資人來說，2022年是股市跌深恐懼的一年。根據StockQ網站統計，今年以來至9月21日止，全球股市領頭羊的美國道瓊指數下滑17.5%、那斯達克指數更重挫達29.13%；亞股也一片慘綠，台灣加權指數跌幅21.05%，韓國股市跌更多為21.47%。展望明年，世界銀行預測若各國仍面臨高通膨與升息壓力，2023年全球經濟恐仍陷衰退局面。

鴻海今年度海外第一次無擔保可轉換公司債完成訂價，發行額度7億美元，到期日鴻海將依面額加計年利率-0.41%收益率（每半年計息一次）贖回。市場人士指出，這是鴻海第一次發行負利率可轉債。

環球晶（6488）昨（5/24）日完成10億美元首次海外無擔保可轉換公司債訂價，轉換價格為每股1040.2元，較訂價日5月24日當日環球晶圓收盤價743元之溢價幅度達40%，消息激勵股價開高走高，漲幅突破9%、直逼漲停，股價創歷史新高。

爆奶弟弟：媽！這一篇我想了解「什麼是可轉債」？這個債最後可以換成股票嗎？還有就是我們可以買可轉債嗎？

低利時代公司發債更顯積極，根據櫃買中心統計，截至8月28日止，累計發行金額已達新台幣4641億元，年增73%，創歷史新高，其中台積電今年已陸續發行739億元，為今年公司債最大發行人。

你應該知道的是：知名投資人楊禮軒認為，軍公教族群收入穩定，即使遇到經濟動盪也無失業之虞，很適合好好計畫投資、安排自己和家人的下半生；不過軍公教族群的財務性格通常比較保守，也要注意投資部位可能被通膨侵蝕的風險。

我是個電影控，也是個股票控。在開始這個投資專欄寫作之前，我一直在想「該取什麼筆名才好？」想著想著，我突然想到了好萊塢電影《征服情海》（JerryMaguire）裡的一句經典台詞「showmethemoney」。因為，這部電影、這句台詞非常符合我當初想撰寫專欄的初衷—「分享投資操作經驗」，希望能與有緣人一起到達「寬」（寬Quan，在劇中的意思是財富、尊嚴及自由）的境界，同心協力征服股海。於是乎，JerryMaguire就誕生了。

被動元件大廠國巨今天(19)完成海外可轉換公司債（ECB）訂價，轉換價格每股新台幣485元，以今天收盤價373元為基準價格，轉換溢價率約30%。

伴隨著全球經濟國際化的腳步加速，企業經營環境變動劇烈，市場交易也日趨複雜，如何以最有效率的方式籌資成為企業主最為關心的議題之一，而在2008年金融海嘯以及2011年歐債危機的衝擊下，金融市場面臨劇烈波動，投資者亦紛紛追尋安全有利的投資工具，可轉換公司債便從中立足了自己的市場。可轉債最早從英國發跡，目前則以美國為發行最大宗，而在2016年初造成歐洲銀行股大跌的CoCos亦是可轉讓債券的一種延伸，反映在投資獲利之際，可轉債也存在不可忽視的風險。本文將簡介可轉債的特性、類型、市場發展等，並額外描寫關於CoCos的原理、風險及未來展望，因可轉債主要是因應高利率時代而生，故在近幾年低利率環境下，可轉債發行量逐步縮水，不過隨各大央行立場轉鷹，可轉債或迎來另一波轉機，而雖外界擔憂本次全球緊縮熱潮恐令債市長期多頭趨勢慘遭扭轉，不過歷史資料顯示，債券在美國以往4次升息循環中的報酬率仍普遍出色，其中觀察2004年美國於1年內進行5次升息，可轉債表現更遠優於同時期的股市及高收益債券，隨著利率上調反映經濟向好前景，在本次升息循環中，可轉債或有望再次複製2004年的優異表現。 

這幾年隨著leanstartups浪潮，可轉債（ConvertibleNotes）變成很流行的募資工具，流行到甚至出現變種，例如知名加速器YCombinator所推出的SAFE（SimpleAgreementforFutureEquity）。風潮所致，台灣也有不少新創開始以可轉債為主要募資工具。