# 升息循環  

原油價格在過去一個月裡上漲了逾18%，全球升息本來即將停止，會因為油價再次啟動？

自2022年起，聯準會為打擊嚴重通貨膨脹而採取了緊縮的貨幣政策，快速升息讓股市遭受打擊。股市好不容易在年尾緩緩恢復，但到了2023年3月，銀行卻又因為債券部位損失接連倒閉，再度增添了股市的不確定性，而與美國公債同為避險資產的黃金，現在是進場的好時機嗎？

所謂「說易行難」，誠如圖3-1所示，要投資人在企業業績箭頭依舊朝下的金融行情進場，是一件執行難度很高的事情。

聯準會如市場預期再度升息一碼的同時，也向市場釋放出升息幅度接近足夠，未來幾次會議上可能停止升息的訊息。從過往經驗來看，當聯準會升息結束至降息期間或是開始降息後，各類資產表現如何？資產配置又該如何因此調整？

停止升息，這個資本市場引頸期盼的消息，越來越快要實現了。周三晚上，雖然美國聯準會在會議之後，仍然把聯邦基準利率，上升了一碼，但會後的情況證明：這次的升息循環，應該已經提前結束了。

央行於15日宣布升息半碼（0.125個百分點），自12月16日起實施，是是繼3月、6月、9月之後連4升，累計4次共升息0.625個百分點，進一步透過《KEYPO大數據關鍵引擎》輿情分析系統觀察「央行升息」（時間：2022年12月09日–2022年12月15日）近一週網路聲量，共有15,367筆。

在美國聯準會暴力升息以抑制通膨的基調之下，全球各國央行也紛紛跟進鷹式升息，但許多人都在懷疑，這對房價會有衝擊嗎？以加拿大為例，今年2月房價見頂，3月加拿大央行啟動升息一直到9月，累計已升息5次，對照房價，不僅交易量急凍，房價短短半年更跌崩了21.97％。 

近期央行為了抑制過熱房市交易，跟進美國聯準會腳步，再度升息半碼，今年已累積升息1.5碼，不少民眾擔憂緩款負擔變重，而傾向拉長房貸年期。專家表示，大致上來說，選擇20年期房貸的民眾可用繳房貸來「強迫儲蓄」；30年期房貸則是進可攻退可守，最適合首購族群；40年期房貸則貸款限制多，但每月還款金額低，負擔最輕鬆。

央行今年已兩度升息，台灣正式進入升息循環，對於購屋族來說，若想得到較好的貸款條件，專家建議應從申貸的前半年甚至1年就要開始準備。等於是在看房時就要「超前佈署」，首先應把握穩定的財力證明，至少要準備6個月以上的薪轉紀錄；第二則是維持良好的信用評分，做到長期刷卡並按時繳錢，增加與銀行的互動；第三則是增加保證人或擔保品；最後則是加購房貸壽險，後兩項具有加分作用。

自金融海嘯以來，全球擁有房產者享受了逾10年的超低利時代，如今形勢全面改觀，美國聯準會（Fed）於5月4日宣布升息2碼，為22年來最大升幅；英格蘭銀行5日跟進升息1碼，將資金利率水準升至1%，為13年來新高。為對抗居高不下的通膨，各國央行啟動升息循環，房貸族的利息負擔增加，對房市可能造成什麼影響？

美國聯準會今天宣布升息1碼（0.25個百分點），3年多來首度調高基準利率。這項決策開啟升息循環，意在壓制COVID-19大流行期間衝上40年高點的通貨膨脹。

在過去十個月內，一談到通膨，美國聯準會往往都會用「這是暫時性的」，雲淡風清地帶過。但就在11月的最後一天，聯準會主席鮑爾在國會聽證會時，用新種病毒當理由，決定拿掉「暫時性」這三個字，第一次正式承認，通膨來了！

我們想讓你知道：土耳其央行日前大幅升息，不僅導致原任總裁丟了烏紗帽，也讓市場開始關心，在巴西、土耳其、俄羅斯先後採取行動之後，是否意味著全球升息循環即將來臨？

諾貝爾獎得主羅伯·孟德爾資深講座教授〔RobertMundell〕長期研究浮動匯率體制與最適貨幣區域的總體經濟政策改革，相關實證結果催生歐盟會員集體使用歐元單一貨幣，對於各國貨幣與財政雙政策帶來極具直觀意涵的獨到見解，首先提出孟德爾國際金融三角難題〔Mundellianinternationalfinancetrilemma〕：採行浮動匯率體制的開放經濟可以透過相對價格調節機制與跨國資本自由流動，央行貨幣政策得以維持穩定國內物價與經濟成長速率的有效影響性質，簡單來說，穩定匯率、跨國資本流動、以及貨幣政策有效性質三者只能取其二，這項孟德爾國際金融三角難題簡明解釋各國總體經濟決策，若需保持跨國資本自由流動以及貨幣政策有效程度，理應採取浮動匯率體制，轉型著重國際經貿的開放經濟主體。