可想而知，民間消費只受到短暫的刺激，根據官方統計，當時的地域振興券，民眾多用於購買衣服與鞋子、食物，以及家具與日常用品；受益店家主要是超市、中小型商店和百貨公司。
日本政府和央行打擊通縮的主要手段是增加貨幣供給，即俗稱的大量印鈔票，其原理是一個經濟體系內的流通貨幣增加，而商品與服務的供給維持不變，價格便會上揚。
日銀早在九九年便實施零利率，接著在○一年三月展開量化寬鬆，○八年金融海嘯後擴大ＱＥ規模，一三年四月日銀總裁黑田東彥推出所謂量化質化寬鬆（ＱＱＥ），其中的質化，意指鎖定購入特定資產以拉抬其價格。
這些政策都無法立竿見影，使得「安倍經濟學」備受外界質疑。日銀總裁黑田東彥情急之下採取終極手段，史無前例地實施負利率，自二月中旬起，商銀存在央行的部分資本將被收取費用。
負利率實行後，三菱東京日聯、三井住友和瑞穗日本三大銀行跟著調降房貸和活期存款利率。房貸利率下調，對購屋者來說是好消息；但另一方面存款利率下降，使理財變得更困難，將給家庭經濟造成壓力。
三菱東京日聯主要的十年固定最優惠房貸利率降至0.8％，三井住友和瑞穗則下調為0.9％。存款利率方面，三大銀行活期存款利率均降到0.001％，一年期定存利率則是0.025％。
雖然安倍政府再三保證民眾的存款利率不會有負利率，但是日本人極為擔憂，為了在家裡存錢，興起購買保險箱的熱潮。據共同社報導，東京都足立區的島忠Homes生活用品店，最近一個月保險箱的銷售額，比去年同期增加了約四成。
安倍首相與黑田總裁各項呼籲當中，日本人最有感的應該是叫企業幫員工加薪。他們希望企業獲利和員工薪資輪番上揚的良性循環，可以助使他們達成2％通膨率目標。
這種良性循環顯然還沒有形成，由日本產業指標豐田公司即可看出。今年的調薪談判中，豐田員工工會只打算要求0.8％的加薪幅度，相當於月薪平均調高3000日圓。這可不是因為豐田沒賺錢，正好相反。豐田公司去年締造淨利2.17兆日圓（190億美元）紀錄，本年度預料連續第3年刷新獲利紀錄。工會代表的說法是預期油價和通膨偏低。
安倍經濟學未命中靶心
結構性改革 仍須漫長時間等待
日經新聞統計，去年日本上市公司稅前獲利大增12％。但根據厚生勞動省，去年全年日本勞工實質薪資下跌0.9％，且為連續第四年下跌。顯示日本企業並未聽從首相安倍晉三的呼籲，調漲大部分勞工的薪資。
加薪不多，消費支出也不會增加。日本去年第四季ＧＤＰ年率衰退1.4％，民間消費疲弱即為主因之一。根據官方統計，扣除物價變化因素後，去年日本家庭支出年減2.7％，已連續2年減少。
安倍經濟學的三支箭，前兩支箭──貨幣寬鬆與擴大財政支出，目前看來都沒有射中靶心。最受期待的是第三支箭──結構性改革，像是開放移民、雇用外勞和市場自由化等，不過，這需要漫長的時間才能做到。
原本長年物價與成長低迷被視為日本特例，但在今日，新興國家也面臨人口老化危機。2050年，全球估計約有30多國將加入日本成為「超高齡」（superaged）社會，意思是全國至少2成人口為65歲以上老人。台灣預估將在2025年邁入超高齡社會，所以日本能否掙脫長期通縮，也將成為我們學習的課題。
本文經授權轉載自財訊雙周刊
