美國支付巨頭PayPal公司表示，將推出美金穩定幣PayPal USD （PYUSD），此消息一出瞬間引爆加密幣產業。
加密幣總市值約1.18兆美元，其中比特幣約佔50％，以太幣約佔19%，所有穩定幣加總約佔11%，而穩定幣的單日交易量達300億美元。要知道，單日現貨加密幣交易量也不過2、300億美元，由此可見，幾乎全球所有現貨交易都是透過穩定幣的助力完成。
這意味著，誰擁有穩定幣的發行主導權，就擁有市場話語權。若要推估美國政府與PayPal的下一步，必須先科普穩定幣市場的起源，與歷屆主要競品。
自從加密幣被開始交易以來，Tether公司發行的USDT一直坐擁交易量、發行數最高寶座，屬於全球第三大市值加密幣，市值佔830億美元、單日交易量約2、300億美元，將當佔穩定幣交易量的76%。USDT被廣泛使用主要是因其是最早被發行的穩定幣，進而被黑市採用；然而USDT為人詬病的是缺乏政府監管、公司財報不透明。
Tether公司於2014年發行USDT，當年比特幣剛剛開始被市場發掘，市面上的比特幣價格不一，美國的Bitfinex加密幣交易所，旗下子公司Tether率先推出錨定美元概念的USDT，只要客戶將1美元存入Tether，Tether就會轉換成一枚USDT代幣給客戶，客戶擁有了USDT就可以在Bifinex交易所上以公開價格購買比特幣。
隨著時間過去，USDT從一開始只有25萬美元市值的小幣，在2019年中擁有30億市值，五年期間USDT近乎沒有任何競爭對手，即便有更好的競品，好比財報更透明，或獲得知名會計、律師事務所背書的穩定幣，也不是USDT的對手。
為何難以超越USDT？
基於穩定幣的獲利商機極大，2018至2019年期間，包括台灣等國家興起穩定幣熱潮，各家公司打著跟各國金管單位、官商關係密切的名號發行穩定幣。即便如此，USDT依舊打臉想要搶佔穩定幣市場的項目方，多數的穩定幣項目甚至擁有不錯的前景，就因為交易量過低而被交易所下架。
2019年，終於有像樣的穩定幣與USDT競爭，就是Circle與Coinbase推出的USDC，以及Paxos與Binance推出的BUSD，兩著都是當年受美國SEC監管發行的穩定幣，不過兩項穩定幣均等到2021年才因NFT熱潮被大眾廣泛認知。即便如此，USDT仍佔穩定幣市場70%的交易量。
USDC與BUSD為何無法超越USDT？首先，USDC的使用者幾乎99.9%來自美國用戶，為什麼？因為美國國稅局為了積極向公民課稅，因此不允許非美國註冊合法監管的交易所，向美籍用戶提供服務，這使得美籍用戶只能在特定的交易所上合法交易加密幣，而美國境內僅有一家加密幣交易所是上市公司，就是Coinbase （NSDQ: COIN），USDC在Coinbase上更為流通，交易手續費也比USDT更低；不過據我觀察，當美國人向他國人交易穩定幣時，依舊會將USDC轉換成USDT再進行交易。
BUSD是全球交易量最大交易所幣安推出的穩定幣，推出時就快速被1億幣安用戶採納，2022年底時，BUSD一度擁有2、300億的市值，是USDT的最大對手。不過2022年底至2023年初，幣安經歷一連串的打擊，發行商Paxos被美國SEC勒令停止籌幣，使得BUSD快速失去昔日光輝，市值也快速遞減至近期的3.5億美元，該數字持續下降中。
此刻PayPal擁有4.3億用戶，PYUSD 將全權由美元存款、短期美國政府債券以及其他現金等價物背書，若與美國SEC合作，PYUSD即有可能成為全球擁有人次最多的加密幣，一旦PYUSD坐上了美元穩定幣寶座，美國極大可能再度以「印鈔票」的形式向加密幣產業伸手。
作者介紹｜李可人
比特幣長期持有者（Hodl）。2017年加入幣圈，為新北礦場聯合創始人；同年加入萬寶週刊擔任加密幣專欄作家；2018年加入知名區塊鏈新創科技公司擔任行銷、公關職務至今；2020年與全球最大加密幣交易所幣安（Binance）合作，舉辦比特幣定期研討會。
責任編輯／林彥呈
