停止升息,股市就回漲?韓國股神點出思維陷阱:降息才是惡夢的開始

2023-02-04 16:53
停止升息,股市就回漲?(圖/取自Pexels)
停止升息,股市就回漲?(圖/取自Pexels)

放完年假後,時序進到2月。歷經2022年的股市暴跌、激烈通膨與激進升息後,目前通膨已有反轉跡象,聯邦利率也即將觸頂,暗示熊市的終點正在靠近。FOMC近期宣布升息1碼,雖然鮑爾直截了當表示「今年降息並不恰當,」但也提到「利率低於5%是可能的,」激起投資人的樂觀情緒。

在聯準會轉向鴿派,升息循環即將結束,但仍有經濟衰退疑慮的今日,投資人該如何看待股市?是把握千載難逢的投資機會,還是戒慎恐懼,小心為上?透過專訪韓國操盤手、《社畜的財務自由計畫2》作者遊牧民,《風傳媒》為讀者帶來2023年的資本市場展望。以下為文字專訪內容整理。

投資人必須適應高利率時代

問:去年全球股市大跌,但當中又有一些短線反彈,讓投資人摸不著頭緒,不知道何時才真的觸底。就您的經驗,股市觸底會有哪些訊號?

嗯……雖然不能斷言這一點,但我開始買賣股票以來,已經連續7年每天收集韓國、美國、中國、臺灣、歐洲、日本等股票所需的新聞和報告進行分析,還以「Signal Report」的名字提供投資顧問服務。因此,學習過去的事例(知識),觀察到現在出現的動態(訊號)時,我們就會進行投資,從而獲利。

市場的每個轉折點都被大家不斷討論,並且獲得合理的解釋。要談論當下的未來,過去13年持續的低利率時代變成高利率,許多投資者必須適應這個高利率時代,無法適應的投資者可能會遭受相當長的痛苦,他們會困惑:「為什麼會這樣?」「這是怎麼了?」並且將過去和現在的狀況混為一談。所以我認為今後幾年不能像過去那樣投資。

但我認為您提問的「真正觸底時會出現什麼訊號」其實並不重要。 反正摸底誰都摸不到,因為屆時市場將被恐懼支配,只有傻瓜才會在那裡買進。

如果看今年的市場,我認為這是短線交易的好時機。如果今年外資的流入和去年一樣,以韓國來說,預計以韓國綜合股價指數2,400為中心,會上下盤整約200點左右的幅度。我想這個走勢大概會和2018年的時候相仿。2018年的時候,投資指數也沒有什麼甜頭吃,但生物、虛擬貨幣、(南北韓)和平統一、5G等概念股當中,上漲10倍的個股很多。 所以我認為今年對做短線交易的散戶來說,是有利的一年。

降息意味著經濟發展更困難,不完全是好消息

但有件事要注意,就是利率下調。很多人認為降息對市場有好處,但回顧過去60年,降息的原因往往是因為經濟發展變得非常困難;相對的,在經濟發展熱絡的時候則會提高利率。像現在這樣,經濟收縮期開始的降息可能會更加致命。特別是美國降息,大部分都是在GDP下降的時候開始的。GDP下降的話,勞動市場就會衰退。如果在下調利率的時候失業率暴漲,那麼對市場的衝擊可能會像2020年的新冠肺炎一般嚴重。 (相關報導: 鮑爾略鴿:未嚴打寬鬆金融環境、利率可能低於5% 更多文章

不過,即使降息,市場也有表現非常好的時候。另外,如果在下調利率的同時,失業率獲得調節,趨緩下來,那市場就會非常好。美國是消費大國,失業率低的時候,賺的錢就會全部用在消費,再加上利率低,就會刺激汽車和房子的消費市場。再也沒有比這更好的了。但我認為,在此次降息中,失業率獲得妥善控制的機率不到5%。從美國統計局的失業率圖表來看,即使不另外說明,也可以看出「啊…目前美國的失業率很低。」如果失業率非常低的話,之後總會再次上升,這只是時間的問題。

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