觀察》「只在景氣低迷時出手！」從國巨併購路徑看陳泰銘打造零組件王國雄心

機會是給準備好的人！當同業發現這行業開始往下行時，那時候國巨有足夠的財務能力，也因為下行之際，才能取得較好的價格。--國巨董事長陳泰銘

以上是併購天王陳泰銘昨（11/3）日為了說明近期併購策略的一席話。國巨在10月份短短兩週內，就砸近240億元先後收到法商、德商的感測元件事業，併購完成後，將會進補130億的年營收，更提早邁向高階（premium）產品占總產品線的八成目標。（延伸閱讀：世人恐懼他貪婪！陳泰銘14天攻占歐洲兩大百年老店 國巨進軍高階感測市場快、狠、準）

國巨在併入這兩大感測器事業後，高階品（premium）約達80%，汽車也目標持續提升至22%，預計明年中完成合併，推測合併效應在明年下半年逐步發酵。

回顧其近十餘年來的併購軌跡，國巨董事長陳泰銘一步步帶領國巨成為被動元件龍頭外，近年的併購路徑，更顯露他要往擴張到電子零組件版圖的野心，打造高階的（premium）零組件王國。

三年前，同樣是冬天，陳泰銘宣布以16.8億美元（當時約新台幣500億元）收購，成為台灣史上第二大台商併購外商案。對陳泰銘來說，2018年之後，國巨進入新的分水嶺，從標準品（standard）為大宗的國巨，逐步成為高階、特殊品（premium）的被動元件王國。

國巨一直被歸類為被動元件龍頭，但經過這5-7年的蛻變，已經逐漸成為零組件供應大廠。陳泰銘更直言「我們是要提供完整零組件解決方案，MLCC只是其中一個服務產品。」

觀察每兩年、一年就有併購動作的陳泰銘，可以發現他不僅對只能賺「管理財」在意，對受限於「區域財」更是，從2018年起橫渡太平洋收購美商普思（Pulse Electronics）所有股權，2019年又在砸重金收購美商基美就可見一斑。

回到七八年前，國巨雖然力圖轉型....但我們基本上還是一個亞洲公司、以標準品為主的公司，我們有很好的策略，但還是屬於區域型的公司，直到普斯、基美加入，公司才有很大的轉變。--國巨董事長陳泰銘

如今國巨不僅走出大中華地區，更將佈局更延伸到歐洲，管理團隊也更國際化，國巨的核心團隊就有三分之二來自於普思與基美； 且透過併購，國巨在全球擁有42座工廠，連非洲都有據點。

國巨執行長王淡如補充，五年前的國巨大約七成在標準品，經過五年轉型後，特殊品站75%，標準品25%；預計在這次兩大感測元件事業收購後，將提前達到利基型產品拉升至80％、22％汽車營收的目標。

此次併購說明更值得注意的是陳泰銘的併購時機和耐心，可以觀察出每次的併購案都是陳泰銘經歷漫長的追蹤和等待。

以三年前（2019年）的基美併購案為例，陳泰銘當時提到，他「一聽聞基美發布CEO離職的消息，就立刻敲門拜訪，因為一旦新CEO上任，就不再有機會。 」陳泰銘更形容，併購基美是開啟最難打入的日本車用市場的一步，同時完整了高端市場的拼圖；因為跨足高階應用，使這次併購完成，猶如「蛋糕上的奶油」一般甜美。

對照這次，一個月併購兩家歐洲公司事業單位，陳泰銘相對沒有上次基美案時興奮，但仍舊對自己在市場多年觀察和等待時機，別有一番心得。 （相關報導： 工業電腦龍頭示警！憂歐洲能源危機和中國二十大後續經濟指標 出貨比探谷底「最壞情況已過」 ｜ 更多文章 ）

陳泰銘說，國巨很少在產業榮景時做大幅擴充，只在產業低迷時才做擴充，等待一個好的時機，同時收購條件和設備都拿到比較好的價格，這就是贏過同業的基礎。