美國聯準會（Fed）今年以來升升不息，累計幅度已經來到15碼，相較之下，台灣累計升息2碼、升準2碼，經常遭到外界質疑「太鴿」。央行今（3）日公布9月22日「理監事聯席會議議事錄摘要」，當時多數理事贊同第3季升息半碼、升準1碼的決議，然而也有部分理事不以為然，甚至直言「過去一年多，央行持續低估通膨，應確實檢討。」
央行第3季理監事會決議升息半碼、調升新台幣存款準備率1碼，央行總裁楊金龍在記者會上坦言，這次決議並非一致同意，其中有兩位理事認為應該升息1碼。
由於被視為鷹派理事的央行副總裁陳南光當天請假，市場認為所剩兩位鷹派理事應該是對央行貨幣政策頗有微詞、曾經合著《致富的特權》的陳旭昇、李怡庭。
根據央行今日公布的理監事會議事錄摘要，會中有位理事贊成存款準備率提升1碼，政策利率則以升息1碼較為適合，因為就實質經濟情勢來看，國內就業市場及經濟成長現況與未來預期均屬穩健；其次在通膨方面，8月CPI年增率雖降，但核心CPI年增率居高不下。
這位理事表示，根據國際研究，如果不想讓通膨持續過久，必須設法將民眾的通膨預期定錨在一個較低的水準。由於國內民生必需品價格漲幅仍高，民眾感受深刻，因此應該積極調升利率，即使1碼亦不致激進，可望降低民眾通膨預期的定錨，感受央行對抗通膨的想法，藉此提高貨幣政策的可信度。
「過去一年多，央行持續低估通膨，應確實檢討。」另位理事直言，央行直到今年3月才認為通膨有走高風險，並且隨即升息1碼；其後國內通膨逐步攀高，6月卻只升息半碼，外加存款準備率調升1碼，這與其他國家央行的反應截然不同，政策上的因應又回到過去長期以「半碼爬行」的速度升息。
這位理事分析，最近國內通膨似有緩和跡象，但若據此認為國內通膨已有下降趨勢，恐怕過於樂觀。況且，由於部分商品價格受到政策性管制以及房租類CPI低估等因素，台灣實際的通膨壓力遠高於公布的數據，只要將真實的住房成本適當反應在 CPI，或是放寬價格管制，台灣的通膨率就會大幅上調，「更何況我國利率一直以來偏低，對於總體經濟與金融部門已造成長期的負面效果。」
這位理事認為，這次調升仍以半碼的速度爬行，這對抑制通膨與消弭民眾通膨預期心理，並沒有任何幫助，而且台美利差將持續擴大，促使新台幣貶值，進一步加深輸入型通膨壓力。
不過，也有理事解釋，由於外資匯入資金絕大多數用於投資台股，台美利差並非外資在台投資的主要考量，有關「利差擴大是外資匯出資金、導致新台幣貶值」的說法，並不符合國內金融市場實際情形。
另位理事指出，國內經濟成長雖然看似穩定，但工業、服務業實質經常性薪資呈現負成長，顯示通膨影響仍大，加上每月至少購買1次及17項重要民生物資物價的漲幅均較整體CPI年增率高出許多，反映通膨對於薪資所得較低族群的影響較大。 （相關報導： 聯準會升息3碼符合預期，為何股市還大跌？一文看懂Fed決策，這項重點才是關鍵 ｜ 更多文章 ）
考量通膨壓力仍在，而且房價持續上漲對於房租走揚、最後反映到物價的影響，基於物價穩定的重要，這位理事建議升息1碼。儘管調升存款準備率也能顯示央行緊縮貨幣的態度，但反映在資料上似不明確，效果必須經過一段期間才能顯現，因此無法取代以升息凸顯央行抑制通膨預期的態度。
