台股到底跌完了沒?法人點出4大利空還沒解決,想要反攻先看這3指標

2022-09-20 12:10

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法人認為,台灣經濟雖然相對持穩,但在4大利空環伺下,2022年的成長將出現停滯,第三季指數可能為區間向下走勢。(顏麟宇攝)

法人認為,台灣經濟雖然相對持穩,但在4大利空環伺下,2022年的成長將出現停滯,第三季指數可能為區間向下走勢。(顏麟宇攝)

今年全球景氣急轉直下,隨著美國聯準會(Fed)激進升息,近期非美貨幣一敗塗地,新台幣已經貶破31元關口,台股欲振乏力。法人預期,台股指數受到4大利空衝擊,第三季仍將維持區間向下走勢,未來能否吹響反攻號角,必須觀察3大指標。

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施羅德投信指出,台股仍以科技股為主流,但受全球經濟展望下調影響,研究機構預估2023年的半導體設備產值,將從原先的年增6.9%大幅下修至-2.1%。

其中,8吋晶圓代工在今年第三季出現供過於求,主要來自電視、個人電腦、手機等消費性產品需求下滑與庫存調整,包含DRAM、快閃記憶體與面板等電子產品「旺季不旺」,而且報價持續下跌,恐對台股後市形成壓力。

施羅德投信認為,雖然市場預期個人電腦產值恐將連續兩年面臨衰退,但手機產業可望於今年落底,明年重回成長態勢,至於相對穩健的伺服器產業,仍會是科技投資的主軸。

值得一提的是,太陽能等ESG概念股是今年下半年以來仍可漲價的少數產業之一,主因在於烏俄戰爭導致能源缺乏,替代能源的需求大幅提升,成為下半年的產業投資亮點。

(延伸閱讀:大廠紛紛看衰,半導體景氣慘澹?美中貿易數據洩端倪,全球化科技供應鏈回不去了

資料來源:施羅德投信
資料來源:施羅德投信

外資狂賣台股 所幸還有4大利多支撐

觀察接下來台股發展,施羅德台灣樂活中小基金經理人葉獻文分析,外資今年以來已經賣超逾1.1兆元,9月持續賣超約700億元,顯示籌碼面未見好轉,所幸台股仍有4大利多支撐。

首先,台股目前股價淨值比已略低於5年平均值,同時殖利率達4%以上,優於其他主要股市,也顯示台股估值仍在低點位置。其次是外資今年賣超台股遠高於去年賣超金額,如果台灣經濟表現優於預期,外資將有可觀的回補潮。

第三,國際油價、黃小玉等原物料價格均從高點回落,市場預期通膨高峰已過,世界貨櫃運價指數今年以來也已修正35%,有望加速通膨趨緩。

最後,雖然市場預估美國9月持續升息3碼,11月可能再升2碼,年底利率將來到3.75%至4%的水準,但後續升息幅度將隨著通膨見頂而收斂,也讓股市有喘息的空間。

在投資佈局上,以台股的主流科技股而言,施羅德預期PC產業仍處庫存去化期,2023年也將持續衰退,但手機產業可望於明年回復成長態勢。

至於伺服器產業方面,Intel在市占率持續流失下,將積極推出個人電腦新平台與資料中心的服務,才能與AMD競爭,主要代工廠台積電可望受惠,也是台灣科技業翻身的機會。

另外,ESG概念股也是在能源危機下相對強勢的產業,建議投資人汰弱留強,選擇前景較佳的產業類別逢低佈局。

期待台股反攻 先觀察三大指標

只不過,隨著全球景氣趨緩壓力上升,壓抑台灣出口與民間投資信心,葉獻文直言台股仍然面臨4大利空。

首先是美國聯準會激進升息,雖可達到平抑通膨的效果,但同時也可能帶來經濟陷入衰退的苦果,進而可能造成企業裁員、失業率提高,連帶導致消費力下滑,企業獲利衰退。根據數據顯示,美國經濟已經提前一年符合衰退定義。

第二項利空是今年以來已有許多企業下調獲利預估,甚至對後市提出悲觀看法,認為2023年經濟將持續衰退。這些狀況已經反映在產業面,例如面板價格持續下探,PC、NB與顯卡庫存攀升,必須殺價競爭,第三季旺季不旺,都是科技股至今積弱不振的因素。

第三,是中國的強制清零政策,導致已經脆弱不堪的供應鏈更不穩定,而且隨著變種病毒現蹤,中國可能再次出現局部封城的可能性。

最後,則是歐洲經濟受到俄烏戰爭影響持續疲軟,但在通膨壓力與強勢美元下,不得不激進升息,使得體質較弱的國家面臨金融風暴再現的隱憂,成為新的歐債危機。

展望台股後市,葉獻文指出,台灣經濟雖然相對持穩,但在4大利空環伺下,2022年的成長將出現停滯,第三季指數可能為區間向下走勢。

葉獻文建議,可以觀察三大面向,包含俄烏戰爭是否會在9月底前協商停戰;美國CPI增幅是否加速趨緩,進而影響聯準會貨幣政策態度轉變;新台幣貶勢是否出現止穩彈升跡象,台股才可能吹起反轉走強的號角。

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