「新華爾街交易之王」，這是財經頻道CNBC給摩根士丹利（Morgan Stanley，以下簡稱大摩）的封號。這家投資銀行近來市值一度超越高盛（Goldman Sachs），營收與顧問業務也凌駕後者，除了反映兩者多樣化vs.專業化的路線選擇，亦凸顯人腦vs.電腦的趨勢之爭。
8年前大摩市值只有高盛4成，如今兩者只相差約2%；昔日高盛顧問業務傲視群雄，2016年大摩卻從高盛手裡奪下此業務冠軍，《華爾街日報》形容大摩與高盛之爭宛如龜兔賽跑，「如今烏龜領先兔子了！」
大摩與高盛「本是同根生」，它們皆以合夥人制起家，亦是挺過金融海嘯的碩果僅存大型投資銀行，客戶也類似——兩者皆依賴對沖基金及風險交易，不像花旗、摩根大通等綜合銀行有諸多企業客戶。
金融海嘯後大轉彎攻資產管理，超越高盛關鍵
但在金融海嘯後，它們各自走上不同之路，高盛繼續在商品市場與對沖基金壓注，將投行本色進行到底；大摩則淡化投行色彩，買下花旗的美邦（Smith Barney），轉型做資產管理，後來更吸收個人存款並放貸，變身傳統銀行。
這場路線之爭一開始是高盛占上風，然而隨著政府監管趨嚴，客戶避險至上，高盛的投行本質逐漸失色，大摩則漸獲市場青睞。金融海嘯後隔年，大摩營收只有高盛一半，但今年前兩季，大摩營收卻超越高盛，今年以來大摩股價上漲逾10%，高盛下跌6%。
大摩轉型乃是其執行長高爾曼（James Gorman）之功。這位出生於澳洲、辦公室裡掛著拳王阿里簽名拳套的銀行家，當初能進入大摩，要拜全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）創辦人芬克（Larry Fink）2006年推薦所賜。
過去大摩在不動產貸款市場壓注數十億美元，2008年金融海嘯卻讓它幾乎滅頂。高爾曼在2010年接任執行長，他認為大摩「太依賴投資銀行」，上任後逐漸甩掉高風險交易，定下大摩向「資產管理」轉型的策略。
此外，高爾曼還推動大摩變身傳統銀行，提供個人存款、發行聯名信用卡、對客戶放款，推出證券抵押貸款，允許客戶用股票做抵押來借錢。
自營交易一向是華爾街投行主要獲利來源，特別是固定收益（FICC），高爾曼卻將該部門交易員砍掉1/4，並降低其資本。他接手第1年，大摩營業利益不到高盛的一半，比2008年縮水逾1/4。
隨著大環境轉變，大摩轉型開始有了回報。據2017年第2季財報，大摩的資產管理收入創歷史新高，該部門淨利成長近30%，是成長最快的部門。對手高盛的固定收益則大跌4成，《紐約時報》形容「大摩幫高盛上了一堂多元化的課。」
隱憂1：新形態對手精品投行搶生意、矽谷搶人
然而大摩並非無懈可擊，首先聯準會（Fed）升息已成定局，傳統銀行將提高存款利率吸金，威脅大摩同型業務，大摩今年第2季吸收的存款金額，較去年同期下滑7%，就反映這個趨勢。 （相關報導： 揭密黑色華爾街》60年前黑人不能存錢、借信貸，金恩：「我們自己來辦銀行」隔日遭槍殺 ｜ 更多文章 ）
其次是外來競爭日趨激烈。近來全球最大初次公開發行案（IPO）——沙烏地阿拉伯的國營石油公司沙特阿美（Saudi Aramco），找上精品投行莫里斯（Moelis）做唯一獨立顧問，放棄高盛與大摩，就是一個指標。
