誰說REITs都很安全?聯準會無限QE,告訴你風險藏在哪裡!

2020-04-16 07:20

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2020年,新冠肺炎疫情重創美國,紐約州是重災區,房市也連帶受到衝擊(AP)

2020年,新冠肺炎疫情重創美國,紐約州是重災區,房市也連帶受到衝擊(AP)

你應該知道的是:聯準會短期內將利率狂降至零,引發外界諸多批評,但作者李華驎認為,實體經濟急凍、導致不動產投資信託面臨現金流枯竭,才是聯準會不顧副作用也要下猛藥的真正原因。投資人想進場撿便宜,千萬要小心。

隨著股市不停的重挫、大漲、大跌、又漲….不少人在猜這場由肺炎引起的恐慌,會不會最終變成了經濟的蕭條?

先談一個觀念,如果一場經濟的衰退是歸因於短期因素,如疫情、戰爭…一般來說只要根本問題解決了,經濟會自然回復活力,只是當下你不知道疫情或戰爭何時結束;但要搞到場面無法收拾的,那通常是和金融有關,因為只有金融產業層層槓桿化效果,才有辦法搞出天文數字般的無底洞。所以你要看這件事到底是短暫性或全面性,是短期濟衰退,還是成為經濟風暴?那你就看這件事會不會搞到金融崩盤就知道了!

3月底,美國有個台灣不太注意的消息(至少我沒看到台灣媒體報導),就是有2家抵押型不動產投資信託(Mortgage REITs,以下簡稱mREITs)宣告該公司被追繳融資(margin call),但已無力(或字面說的「無意」)支付,所以他們的交易對手有可能在未來隨時將部位斷頭。

此消息一公佈,第一家宣告的MFA Financials收盤跌了85%,跟著宣告的Invesco Mortgage Capital(IVR)則是跌了52%。當然,公司不鳥融資追繳令、就像公司跳票一樣,不代表公司就會馬上倒;不過正常情況下,跳票往往代表著該公司財務有9成以上機率出了問題,mREITs無法因應融資追繳,也差不多是這個意思。

只是很幸運的,接下來幾天股票大漲,融資追繳危機解除了,因此不意外的,MFA和IVR 也跟著狂漲:MFA 一天漲超過200%,第二天漲超過100%。只是你認真想一想,隨著margin call 暫時解除,這2家公司甚至這個產業,危機真的就此解除了嗎?

順便一提,讀者千萬勿以為MFA和IVR在REITs業界只是「不知名的鳥公司」,你回溯過去52週看看,這2家可都曾是市值超過10億美元的公司哦!

新冠肺炎:美國伊利諾州21日起啟動禁足令,大城芝加哥街道上幾乎沒有人煙(AP)
新冠肺炎疫情讓美國房地產基金暴跌,部份業者甚至出現財務危機。圖為空空蕩蕩的芝加哥街道(AP)

什麼是mREITs?

一般來說,REITs 有分二種,大家熟知的籌資組成基金投資房地產,再把房地產收益分配給受益人的叫權益型REITs(Equity REITs,eREITs),另一種就是這次要講的mREITs。如同其名,mREITs是向大眾募資後,再把錢投資在房地產相關的證券,主要是MBS (Mortgage-Backed Securities)或是直接買進房地產公司發行的債券、當債權人。

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