大火過後,澳幣值得投資嗎?你應該關注澳洲的兩大經濟面向

2020-01-27 08:10

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一、澳洲央行動向:通膨、失業率、市場指標

通膨、失業率

2020 年澳洲推出大規模財政政策機率不高:澳洲財政部於去年 12 月下修財政盈餘的水準,同時財相也表示財政盈餘將優先償還政府負債,市場推論澳洲於 2020 年澳洲推出大規模財政政策機率不高。另外,澳洲野火目前公布的重建金費為 20 億澳元,佔澳洲全年財政預算 0.4% ,並非主要的財政支出。

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因此,M平方將重點擺在澳洲央行的貨幣政策,澳洲央行最關注的兩項數據-通膨與失業率。

澳洲央行希望將通膨控制在 2% 以上的水準,2019 年前三季通膨、第四季預期通膨仍會繼續低於此標準,建議用戶持續追蹤油價是否能帶動澳洲 2019 年第四季以及 2020 年的通膨表現。

註:預期通膨為澳洲央行調查各官員預期未來一年通膨之數值,此資料為季資料,每季季末發佈當季資料(較官方 CPI 年增率提早兩個月發佈)。根據M平方計算,預期通膨較 CPI 年增率領先一期相關性為 0.861。

20200122澳洲通膨與消費信心指數(製圖:財經M平方)
澳洲通膨與消費信心指數(製圖:財經M平方)

澳洲 2019 年 11 月零售銷售因聖誕節提前拉貨與黑色星期五狀況優於預期,使零售銷售年增大幅回升至 3.25% ,但根據 12 月西北太平洋消費信心年增率 -8.91%(前 -7.0%)與 12 月服務業PMI 48.7(前 53.7)來看,預期 12 月消費狀況將無法維持 11 月的強勁表現,澳洲消費仍然弱勢。

20200122澳洲零售銷售與消費者信心指數(製圖:財經M平方)
澳洲零售銷售與消費者信心指數(製圖:財經M平方)

2019 年在澳洲央行貨幣政策決議中一直提到高失業率的問題,2019 年失業率均高於 5% 水準,與澳洲央行目標之 4.5% 能有一段距離。

20200122澳洲失業率(製圖:財經M平方)
澳洲失業率(製圖:財經M平方)

另外,乾旱與野火對農林漁牧就業人數造成衝擊,但由於農林漁牧佔澳洲總就業人口不到 3% ,因此也獲並非失業率上升的主因,澳洲就業人口中佔比最大的為醫療照護、零售業、營造業,因此消費、房市回升才能有助於澳洲整體失業率下降。

20200122澳洲就業人數(製圖:財經M平方)
澳洲就業人數(製圖:財經M平方)

市場指標

M平方提供兩個市場指標,(1)隔夜掉期利差、(2)ASX降息機率。

註:隔夜指數掉期利差:隔夜指數掉期(3個月期)- 隔夜指數掉期(1個月期),當 3 個月期 OIS 比 1 個月 OIS 值大時,隔夜指數掉期利差擴大,表示市場預期短期內央行調升基準利率的機率高,反之亦然。

20200122澳洲隔夜掉期利差(製圖:財經M平方)
澳洲隔夜掉期利差(製圖:財經M平方)
2020012澳洲ASX降息機率(製圖:財經M平方)
澳洲ASX降息機率(製圖:財經M平方)

目前隔夜掉期利差維持負值,ASX機率仍在 50% 左右,代表澳洲央行未來幾個月還有降息的機會。

二、中國經濟復甦狀況:中國經濟緩步復甦,推升鐵礦砂價格

澳洲為鐵礦砂最大的出口國,也同時諸多原物料的主要出口國,而中國又為原物料的主要進口國,因此當中國經濟復甦、地方專項債推動基礎建設,推升鐵礦砂價格,有助於改善澳洲的經濟表現,給予澳幣重要動能。

關注以下兩個指標:中國房市、MM鐵礦砂基本面指數

20200122MM鐵礦砂基本面指數(製圖:財經M平方)
MM鐵礦砂基本面指數(製圖:財經M平方)
20200122中國房市(製圖:財經M平方)
中國房市(製圖:財經M平方)

當澳洲央行停止降息、中國經濟、房市復甦,澳幣即有上漲的動能!

20200122MM澳幣基本面指數(製圖:財經M平方)
MM澳幣基本面指數(製圖:財經M平方)

本文獲授權轉載自財經M平方

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