每次股市上萬點,後來都崩盤!現在股價這麼貴,還能進場嗎?

2019-07-29 11:19

? 人氣

美股大漲十年後,現在還是買點嗎?其實答案是肯定的!(美聯社)

美股大漲十年後,現在還是買點嗎?其實答案是肯定的!(美聯社)

從2018年初至今,整體台股加權指數大多持續維持在萬點以上,以致於有「萬點新常態」的說法出現。就2018年1月1日至2018年11月7日統計數字來看,確實大多數的時間都維持在10,000~12,000點之間,佔整體比例達91%以上。

P.179.jpg
 

萬點!本質探討

以往台股出現萬點後,指數經常出現滑落走勢,也使得投資人大多對於萬點抱持沒多久就會快速崩跌的心態,來看待2018年的走勢。由表6-3-2中可看出,以往的萬點最多維持60天左右。

P.181-1
P.181-1

從經驗上來看,只要碰觸到萬點後,不久指數都會有一波的修正,但2018年的萬點行情讓許多人跌破眼鏡,不僅一舉越過60天的紀錄,更繼續往前推進到180天以上。有許多的投資人在指數破萬點後佈局ETF反向放空工具,也因此虧損連連。

2018年的萬點行情讓許多人跌破眼鏡,不僅一舉越過60天的紀錄,更繼續往前推進到180天以上

萬點行情大不同 許多散戶虧損連連

仔細觀察這次的萬點行情,居然沒有出現股民個個歡欣鼓舞的慶祝行情,仍不時出現許多人抱怨虧損連連,甚至於近期的新聞還在持續報導高殖利率個股的反常現象。

通常當股市奔向高點時意味著股價上揚,並連帶使殖利率數字偏低,而股市低點時容易找到高殖利率個股。當現在的市場呈現的是萬點行情,卻有許多個股呈現高殖利率時,可合理的懷疑這其中有虛胖不合理的狀況。

P.181-2
P.181-2

我們將表6-3-1重新整理一下:

P.182
P.182

相較於之前的萬點行情,本次的整體本益比可說是相當低,僅為15.6,淨值比更是只有1.67。與以往相比,並沒有特別貴的跡象。

為什麼會這樣?指數越高、股價越貴,就越不適合買股的觀念被翻轉了嗎?不,並不是這樣的,而是加權指數的設計讓權值股佔有太大的影響力,使得股市被分成兩個世界。一個是權值股拉抬指數,形成欣欣向榮的表象,一個是非權值股股價低迷不振,而多數投資人買進權值股的比重不高,在這波的漲幅中幾乎沒賺到什麼甜頭

加權指數的設計讓權值股佔有太大影響力,使得權值股拉抬指數,形成欣欣向榮的表象,但多數投資人買進的非權值股股價低迷不振,導致他們幾乎沒賺到什麼甜頭!

台積電佔比高,權值股影響指數深

在前面的內容中有談到,台灣的大盤指數係採用加權指數的方式,以市值比重變化來決定指數高低漲幅。而由於採用加權指數的關係,市值越大的公司所佔有的權重越重。

依據2017年5月台灣證券交易所(TWSE)公布的資料來看,其中光2330台積電一家公司就佔了18.09%的權重。若該公司漲停板(上漲10%),則相對整體權重上漲10%×18.09%=1.809%。若指數為11,000點時,所反應的指數為11,000×1.809%=199 點。各位投資人你沒看錯,台積電對大盤的影響就是這麼巨大。所以要拉抬指數最佳的方式就是買進權值股,特別是前10 大的個股交易量大且效果良好。

單一台積電一檔股票來看,比較2015年時118元的價位與2018年236元的價位,這兩者之間影響大盤指數約為800。在相同概念下,看整個前10大權值股在2015年與2018年間對指數的影響性,則達1,500點以上。

P.183
P.183

用個簡單的概念來說,若只有權值股改變而其他個股條件不變的話,你現在看到的10,000 點行情也差不多就是過去的8,500點行情,如此一來,很多的疑惑就可以得到解釋。

「高點」還可以買嗎?

這件事情應回過頭問投資人本身,如果現在打開指數行情跳出來的數字是8,500點,你是想買進還是想繼續等待呢?你是看著大盤指數在投資,還是透過個股評價方式分析後才投資,或者是透過某種投資策略的模型在進行投資?其中的差異在於看著大盤指數在投資的人,在此時認為是高度風險要等到指數滑落到滿意區間才開始投資,一個則是不論指數高低,只要評價合理便積極建立部位,不受指數高低所影響。

投資人若是透過數值分析的方法來評價個股是否符合買進條件,應該會發現現在很多的個股都落在合理的評價區間內,這也符合了指數上漲只有漲到權值股,而非各型類股全面上漲的實況。

在這詭異的市場行情中,給投資人幾點建議:

1. 用財務評價的方式買股票,不要跟隨市場風潮

2. 不要投入自己無法承擔風險的額度

3. 不要全壓單一個股,保有一定比例金額彈性應用

不要輕易被指數高低所迷惑住,指數高點時一樣有評價合理的個股,指數低點時也一樣有評價失真的個股。唯有運用財務評價與投資策略模型的方式,才能幫助你評估正確的買賣點。不要忘記了,你是買ETF與個股進行投資,指數的高低只是影響找到標的物的難度,更何況現在的萬點只是個虛胖行情,那你在怕什麼呢?

ETF大贏家:股魚教你紅綠燈超簡單投資術書封
ETF大贏家:股魚教你紅綠燈超簡單投資術

本文摘自《ETF大贏家:股魚教你紅綠燈超簡單投資術》

◎ 加入《下班經濟學》粉絲團,給你更多財經資訊

◎ 訂閱《下班經濟學》YouTube頻道,精彩節目不錯過

關鍵字:

我要發風

風傳媒歡迎各界分享發聲,來稿請寄至 opinion@storm.mg

並請附上姓名、聯絡方式、自我簡介,謝謝!

本週最多人贊助文章

你可能也想看