「整天看股票」的研究員,怎麼累積投資功力?徹底讀完5年份財報,才算過第一關!

2019-07-15 15:30

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財務數據是分析投資風險的一環。(圖/PublicDomainPictures@pixabay)

財務數據是分析投資風險的一環。(圖/PublicDomainPictures@pixabay)

整理一下自己在工作上看股票的一套分析流程。這套流程是建立在你已經「知道要看什麼股票」、「我已經知道目前防禦性資產和攻擊性資產應該要有的比重」等情況下。事前的股票篩選可以應用財報狗等量化方式,或是你自己從新聞或線人聽到的消息…這邊就不多做贅述。

我的流程也許會和很多投資高手的方式不太一樣,請斟酌使用:

1.讀至少 5 年份(或上市以來的)的年報,並且把財務和其他營運數據整理進 EXCEL 檔案。完整的檔案至少要看到各種財務數字和關鍵營運數據(產品、地區、用戶…等)的年增、季增、佔營收/總資產…的比例等。

2.如果你能找到券商分析師寫的報告,我覺得會是省時、省力,並且是能清楚瞭解「市場在想什麼?」的好方式。

3.畫歷史股價(公司和大盤指數)的圖,去看看每個波段都在反應什麼情報。

4.畫評價的圖(PE/PB/EV-EBITDA…),並且和目前掌握到的財務數據(營收成長、獲利率…)做相關分析 => 瞭解市場「如何」給股票做定價?什麼才是評價的關鍵因子?市場反應了多少預期?我們之後要密切觀察哪些指標?

5.商業模式分析、產業進入障礙、關鍵成功要素、策略、產銷人發財五管 => 找出競爭優勢,瞭解為什麼公司能持續成長(市佔率增加、單位消費金額增加、數量增加、跨足新市場…等)

6.財報分析、模型建構、未來 X 年盈餘預估 => 營收預估是一切的開頭:成長型產業可用滲透率&市佔率變化估算,成熟消費性產業關心單位營收增長,成熟循環性產業專注供需關係。

7.評價:類似公司比較法(乘數法) and/or DCF => 考量效率和剃刀法則,我們多半用乘數法。

8.風險評估以及導入安全邊際。

9.計算 upside/downside vs. 目前市場狀況應該要求多少報酬率 => 不應該對整體評價已高的市場/產業,要求不合理的報酬率。

10.最後,達成投資決策。

本文獲授權轉載自《Freddy Biz Note 商業筆記》

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