雲端CPU全賣光！黃仁勳力證AI沒退燒，Nvidia市值能重返5兆？

Nvidia交出優於市場預期的財報與財測，即使股價開高走低卻仍是瑕不掩瑜；隨著Blackwell和下一代AI架構Rubin出貨成長，未來可預見收入將達到5000億美元，而且還不包括中東主權AI的新訂單！

文／魏聖峰

輝達（Nvidia）果然是全村的希望！正當市場行情面臨多空轉折之際，捎來優於市場預期的財報內容，在Blackwell市場需求強勁下，上季營收年增62％、達到570億美元。不僅如此，Nvidia給出下季營收650億美元、毛利率75％的估值，比市場預期高出30億美元，並認為到2026年底可預見收入可望達到5000億美元。亮眼的財測內容，一度激勵Nvidia財報公布後股價強彈超過5％，之後股價受到市場波動而大震盪。

Nvidia的股價曾經在10月底創下134.12美元的歷史高價，當時盤中高點的市值一度逼近5.2兆美元。之後隨著市場對AI泡沫化開始有疑慮，號稱Nvidia兒子的CoreWeave股價重挫，Nvidia的股價跟著回檔，市值回到4.35兆美元。

AI熱度不減：黃仁勳力證市場無泡沫

亮眼的財報未能推升股價走高，但這次Nvidia財報再度印證黃仁勳先前說法，AI市場沒有泡沫化，硬體解決方案依然非常強勁。亮眼的財報能否讓Nvidia的市值重新站回5兆美元，大家都在看。關於AI是否泡沫化的疑慮，黃仁勳表示，AI生態系統正在快速成長，我們已進入AI的良性循環。

各部門業績全面超標

上季Nvidia交出EPS 1.3美元，超過市場預期的1.26美元。資料中心營收年增66％、512.2億美元；以CPU為主的電腦部門營收年增56％、430.3億美元。這兩個部門的營收都分別超過市場預期的493.4億、416.1億美元。遊戲部門年增29％、42.7億美元，略低於市場預期的44.2億美元。從附表的資料中心每季營收成長來看，上季營收比前一季成長101.19億美元，這是單季成長最快的一季，也是相當不容易的成就。

高基期仍爆發：本益比動能觀察

Nvidia過去幾年來每季都維持高成長模式，在高基期的情況下還能有如此表現，是相當不容易達成的目標。上季交出季增22％、年增62％的營收成長，凸顯Nvidia在資料中心產品的需求真的非常強勁，更是能享有高本益比的底氣。以過去12個月EPS計算，Nvidia本益比47.16倍，但如果以未來12個月預估EPS計算，預估本益比下降到40倍左右。Nvidia未來的本益比還有沒有機會進一步拉高？就要看黃仁勳說的，到2026年底時Nvidia的可預見收入是否真能達到5,000億美元，如果能達標還能維持穩定成長的模式，本益比有機會進一步被拉高。 （相關報導： 輝達雲端GPU賣光了！財報6大重點「穩住AI供應鏈信心」Blackwell成關鍵推力 ｜ 更多文章 ）

AI需求爆炸：雲端CPU全面售罄

Blackwell是現在Nvidia的主力產品，黃仁勳表示，上季產品銷售超乎預期，且雲端的CPU也都賣光，電腦部門的雲端CPU銷售強勁，代表AI訓練和推理的需求都呈現指數型的複利成長。我們已經進入多樣化的AI新循環模式，在AI生態系內，會有越來越多AI模型的公司出現，也會有更多AI新創公司在各產業和各個國家出現，使得AI會在每個地方生成與繁衍，讓市場需求不斷成長。