全球晶圓代工龍頭台積電今年以來兩度下修財測，市場擔憂產業復甦欲振乏力，日前傳出台積電恐在10月法說會再度下修財測，驚動公司罕見在盤中發布重訊澄清。對此，知名外資分析師出身的騰旭公司投資長程正樺認為，台積電不會3度下修財測，目前半導體景氣已近谷底，可以期待明年市況回春。
程正樺昨（22）日出席由《財訊》攜手國泰投信、國際指數公司納斯達克Nasdaq舉辦的「解讀半導體趨勢論壇－迎向科技新革命 聚焦AI大浪潮」，並以「生成式AI與半導體產業的投資機會」為題分享產業趨勢。
程正樺表示，半導體產業景氣吹起冷風，但在今年4、5月出現落底跡象，主要是由晶片大廠輝達（Nvidia）挾著AI題材領銜上攻，改變整體產業趨勢。
AI投資機會在哪裡？
他說，AI其實早在2016年、2017年就掀起熱潮，當時是以分析型AI為主，主要運用於影像及語音辨識、自動駕駛領域，但因為法規問題而難以普及，最後變現模式成為廣告，Google、臉書是最大收益者。
今年市場聚焦生成式AI，背後牽動硬體、軟體基礎建設和算力成本，不僅愈來愈多業者投入資源，希望藉此改善生產力，就連一般民眾也開始思考，該如何使用這項工具。
以投資機會而言，程正樺分析，台廠可以留意基礎建設和AI伺服器供應鏈等硬體層面，AI伺服器零組件的單價，可能是傳統伺服器的10倍之多。根據供應鏈資料統計，今年全球AI伺服器出貨量約18萬台，只占全球伺服器1%量能，其中又以微軟買了5萬台最多，Meta則約3.5萬台，Google採購2萬台、Amazon為1.5萬台……。
展望未來市況，程正樺分析，各大產業庫存調整與復甦情況並不同步，個人電腦（PC）需求目前已經止穩，庫存修正告一段落，明後年將逐漸回溫；手機產業庫存調整再過幾季應該就能落底，汽車、網通的庫存則相對較高。他認為，半導體景氣已經接近谷底，明年復甦可期。
投資不能沒有輝達 也不能只有輝達
國泰投信總經理張雍川認為，目前股市走向仍由AI主導，尤其是半導體，身為任何一種新興科技的核心，晶片都是不可或缺的必備元件，股價也會先從半導體類股開始反映，半導體就是未來AI議題爆發前的第一站。
「投資不能沒有輝達，也不能只有輝達！」張雍川指出，國泰費城半導體ETF（00830）追蹤美國費城半導體指數，聚焦30檔在美國掛牌的半導體龍頭企業，其中成分股輝達、超微合計權重約16%，直接受惠於AI浪潮，主宰高階處理器市場，持有00830等於投資世界標竿半導體企業。
他也提醒，雖然成長型、科技型的主題式ETF，因為股價波動大的特性，讓喜歡波段操作的投資人可以當成短期進出的工具，但投資理財主要著眼於長期趨勢大波段，避免「看對產業、看錯個股」的風險，建議投資人採取定期定額方式布局，省去猜測股價高低點的煩惱，利用微笑曲線獲取長線複利效果。
費半明年將大幅成長 近期回檔提供進場機會
國泰投信ETF基金資深經理人游日傑分析，從年度的EPS獲利成長率來看，費半指數今年以來大約衰退26%，但根據彭博資訊最新預估，明年將轉為大幅成長約32%。回顧歷史軌跡，以往只要預期隔年成長性將由負轉正，市場就會給予正面評價，股市將連續兩年走揚，近期的股價回檔，正好提供了不錯的進場時機點。
雖然說得簡單，投資人卻仍好奇，ETF部位究竟該如何配置？游日傑說明，台股擁有高股票殖利率，在防禦上可以選用符合全球ESG趨勢的國泰永續高股息ETF（00878），當作長線價值型投資的組合搭配，長期獲取穩定報酬。
如果希望每月配息，讓現金流更加靈活，也可搭配國泰投信即將於9月25日至9月28日募集的國泰10Y+金融債ETF（00933B），發行價只要15元，2024年還有債市的資本利得空間可以期待，同時建構更低風險的防守性投資部位，適合穩健型、保守型的投資人。
