2、銅
銅向來被視為判斷全球經濟的領先標的，LME 3個月期銅自10月中下旬起大幅攀升3成至6045.5美元/公噸，反映下半年全球經濟回溫跡象，且截至8月為止，全球銅精礦供需大致平衡，預計2017年全球經濟增長略加速、中美擴大基礎建設將再提升對銅礦的需求，有助於支撐國際銅價偏上行。不過，值得留意的是，近日銅價漲勢可能亦存在部份投機性質，CFTC公佈COMEX銅淨多頭部位大增至61115口，創有紀錄來新高，須慎防後續投機操作調整部位，將使銅價面臨回調壓力。綜上推估LME 3個月期銅有機會測試6400美元/公噸(圖10)。
3、鋁
中國為全球最大的鋁生產國，近4年來生產量佔全球的一半以上，而面對產能過剩、價格走跌的衝擊，多家主要電解鋁企業自2015年開始關停部份產能、當年12/11同意新建成產能在1年內暫不投產，加上加上當局推動新運輸政策整治超載情況，現貨供給轉趨緊張，均支持鋁價偏上行。而就技術上來看，LME 3個月期鋁突破2008年以來的下降趨勢線後，或有機會向上測試2120美元/公噸(圖11)，但不可忽視的是，在近月鋁價回揚之際，中國此前關停產能正悄悄復產、2016/4Q-2017/1Q將有新建成產能釋放，須持續關注鋁去產能步伐，推測LME 3個月期鋁上檔空間可能受限，或於此前盤整區間1800美元/公噸附近先面臨阻力。
4、鎳
今年全球最大鎳礦生產國菲律賓政府正以違反環保規定的理由，計劃關閉更多礦場，與此同時，中國生活水平提升、經濟回暖推升鎳礦需求，國際鎳業研究組織(INSG)統計即顯示，上半年鎳供需為近5年來首次出現缺口，全年缺口可能達5萬噸。而未來菲律賓鎳生產量預計將持續縮減，有利於支持LME 3個月期鎳，估其或朝13000美元/公噸前進(圖12)。
總結
整體而言，美國開採頁岩油技術突破宣告大宗商品超級循環上行週期的終結，大宗商品價格自2011-2014年觸及頂峰後緩步下滑。儘管近期全球經濟浮現改善跡象、中美兩國可望帶起擴張財政政策、增加基礎建設的風潮，有助於提振商品需求、支持商品價格暫止跌回揚，預計2017年國際銅、鎳價可望延續近月回升趨勢，原油、鋁價或呈區間略偏上波動，但須留意此應僅為階段性回穩，中長線來看，大宗商品超級循環收縮期可能尚未結束。
