根據《華爾街日報》的報導，川普任命的 Fed 理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）挑戰經濟正統觀念，他對美國經濟將實現軟著陸的預言成真，影響力隨之上升。一些分析人士認為，如果川普明年重新入主白宮，Waller 有可能成為鮑威爾（Jerome Powell）的繼任者。
兩年前，Fed 理事 Christopher Waller 提出了一個新穎的經濟論述，展示了 Fed 可如何在失業率不像往常那樣飆升的情況下，使通貨膨脹率回落到 2% 的目標。當時激起了經濟學界諸多重量人物的批評：包括美國前財政部長勞倫斯．桑默斯（Larry H Summers）和 IMF 前首席經濟學家奧利維爾．布蘭查德（Olivier Blanchard）。
2021 年，隨著美國經濟從疫情中復甦。之前的疫情干擾已經解除，因此職缺率激增。那時候在 Fed 內部，Waller 已開始推動該央行提前退出超寬鬆刺激政策。雖然有些同事擔心這樣做會顛覆美國勞動力市場，但 Waller 認為，勞動力的需求非常強勁，他們不必擔心。
2022 年春天，Blanchard 曾向 Jerome Powell 表示，按照教科書上的貝佛里奇曲線（Beveridge Curve；橫軸為失業率，縱軸為職缺率），Fed 對勞動力市場的樂觀看法並不成立。隨後，Fed 高級官員聽取了團隊同仁的簡報，其中包括 Fed 專門研究勞動力動態的經濟學家安德魯．菲古拉（Andrew Figura）的簡報，他認為 Beveridge Curve 尚不穩定。
Figura 的研究強化了 Waller 之前的直覺，他們在 2022 年 5 月的德國演講中揭示了他們的結論。他們主張，貝弗里奇曲線目前變得幾乎垂直，意味著「職缺率」（Job Vacancy Rate, JVR）正在飆升，而失業率卻沒有下降。相反地，他們預測，勞動需求的降溫可能會導致空缺急劇下降，也不會出現通常的失業率上升。
Summers 和 Blanchard 並在 2022 年 8 月的一篇文章中寫道，Waller 的支持性研究充斥著「具有誤導性的結論、謬誤和事實錯誤」。當時，美國職缺率達到 7% 的極高水平。
Summers 和 Blanchard 展示了自二戰以來的每一輪經濟循環中，失業率是如何在職缺率達到峰值兩年後明顯上升的。這些批評者說，如果失業率不持續走高，通膨率就不會接近 2%。
2024 年 2 月 28 日《華爾街日報》的「The Fed Governor Who Proved Larry Summers Wrong」 （證明勞倫斯．桑默斯錯的Fed理事）」一文中：然而，從那時起，職缺率已降至 5.4%，而失業率卻沒有上升。以 Fed 偏好的價格指數計算，去年 12 月份通膨率從 2022 年 6 月的 7.1% 降至 2.6%。
兩年過去了，隨著美國通膨率逐漸靠近 2%，而失業率仍接近半個世紀以來的最低水準，顯然 Waller 很有先見之明。這也可從某方面解釋，為何學院派出身的 Waller 是目前最受關注的 Fed 官員之一，並有說法他未來有可能被提名為下一任 Fed 主席。
值得一提的是，即便回溯數據從美國 1919 年 1 月到 2023 年 2 月，長達 100 多年的歷史數據中，佛里奇曲線皆有很強的解釋能力。但是此次暴力升息的結果，截至下圖最新數據（2023年12月），仍在貝佛里奇曲線的垂直階段，幾乎印證了 Waller 與 Figura 的新論述預測經得起考驗！
補充：根據美國勞工統計局資料，截至截稿，補上 2024 年 1 月最新數據，與 2023 年 12 月完全一樣（職缺率5.3%與失業率3.7%）；2024 年 2 月最新數據失業率 3.9%。
Waller 是他直系家族中第一個上大學的人。他在 Bemidji State University 就讀時，原本計劃學習會計和商業。在遇到一位讓他感興趣的教授後，他轉而攻讀經濟學。第一次考試得了 D，但期末考試卻取得了最高分。他後來在 University of Notre Dame 教書，並於 2009 年進入 Fed 系統工作。Waller 講話時語言平實，很少使用學術術語。
我們將在 3/17 的 Two Money Lovers Podcast 中帶領大家認識這位 Fed 未來的明日之星，同時分享 Waller 擔任 2026 年 5 月後下一任 Fed 主席的可能性，以及對我們投資者的可能影響。
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