有時候用一個比較簡單的架構，來看這種誇張的市場行為會有幫助。假設，你小時候連續好幾年都在自己居住的社區經營攤位販售檸檬汁，生意很好。你現在長大了，快要進入青春期了，想要做一些比較複雜的工作，例如，除草。但你發現在炎熱的夏日，檸檬汁攤位可以賺不少錢。你的經驗是，一整個夏季的營收總額是 200 美元（雖然不多，但是做生意總得有個開始）。你心想，這個社區有很多顧客每年夏天都會來買檸檬汁，如果我收攤了，他們一定會很失望。
此時你有一個想法：把檸檬汁攤位賣給隔壁鄰居，這樣生意就可以繼續下去。你可以把攤位、檸檬粉和蒸餾水壺都賣給他。而且因為這個生意很穩定、可靠，你一定可以說服他用比成本價再高一點來買，因為你有很多忠實顧客，你可以保證他很快就能賺回這筆錢。
你帶著這個的提議去找朋友，他馬上就說：「我超愛檸檬汁！我已經存錢一段時間了，我願意買下你的攤位，我一定能大賺一筆！我給你 100 元買你的檸檬汁攤位。」而你則比較務實，所以你說：「好，你先別急著掏錢，下個週六先來看我怎麼經營的。我會介紹你認識我的顧客，你就能了解生意該怎麼做。這樣一來，你就會更清楚自己買的是什麼東西。」他同意了，你們就各自離開並等到週六再見面。
同時，你的朋友是個愛炫耀的人，他到學校去向所有同學炫耀說他下週要買下你的攤位。他的同學都很喜歡喝檸檬汁，而且正好最喜歡的就是你的檸檬汁。他們很興奮，有些人甚至打算週六那天要出更高的價格買下你的攤位。週六到了，你的朋友準時出現。那天的天氣比平常涼爽一點，而且也有一點烏雲。你朋友出現五分鐘左右，就有一群騎著腳踏車的小孩衝向你的攤位，你從四分之一英哩外就聽到那九個喧鬧的孩子。
他們騎車接近你的攤位後，就把腳踏車丟在一旁，你的朋友發現情況後就說：「我們說好了，我給你 100 元買下攤位。」你還沒開口，另一個孩子就搶著說：「我有 110 元，我給你！」另一個又喊：「我有 120 元！」綁著馬尾的女孩踹了他一腳，然後說：「我有 125 元！」社區的惡霸用手肘把她推開，然後說：「我有 150 元！」
你有點意外，但是很高興配合這些可能買下你攤位的人。正當你準備接受惡霸的提議時，發生了一件奇怪的事。有一滴雨落在你的攤位上，你抬頭看，惡霸已經騎上腳踏車準備回家了。然後又下了幾滴雨。你看著原本願意出 125 元的女孩，但她已經跑掉，還一邊大喊她新買的衣服都淋濕了。原先願意出 120 元的孩子暫停了一下，看著你和其他人，然後大膽的說：「下一點小雨嚇不倒我的。」隨後他聽到遠處隱約有雷聲，馬上臉色發白，跳上腳踏車。這時你開始用防水布蓋住你的攤位，免得東西被雨淋濕。
原本願意出 110 元的那個孩子和三個朋友圍成一圈，討論要不要買下你的攤位，接著他們開始辯論了起來。你聽到其中一人說：「嘿，剛才走掉那個女孩成績很好，她可能知道我們不知道的事才不買。我覺得買下這個攤位可能不是個好主意。」「另一個人說：「我的腳都濕了。沒有人說我的腳會變濕，我當初可沒同意要待到下雨。這個檸檬汁生意看起來很蠢；我們應該賣雨傘才對，畢竟現在下雨了。我們去賣雨傘吧，別賣檸檬汁了！我家車庫裡有一大堆舊傘，我們用你的錢向我父母買傘，一定賣得掉。我們還是去賣雨傘吧！」原本出價的每個人都因為各自不同的理由離開了。
最後是你的隔壁鄰居，就是原本願意出 100 元買你攤位的那個人。因為雨變大了，他的衣服濕透了，看起來也有點沮喪。你問他還好嗎？他說：「其他人都走了，只剩下我。他們可能說對了，這不是個好主意。萬一每個週六都下雨怎麼辦？你今天連一個顧客也沒有。如果這個暑假每個週六都下雨，我們就什麼也賣不掉了，那我就會虧損 100 元。我不想買你的攤位了，這門生意很可怕，而且顯然風險也很大。除此之外，你也看到了，沒有人喜歡。他們一定是對的。如果週六一直沒出太陽，我就會破產了。」他跑向腳踏車，扶起車子然後騎車離開了。
當他把車騎走時，你看到街的對面有一個孩子，他穿著雨衣坐在樹下，然後他開始走向你的攤位。這時雨還在下，但是雨勢已經變小了。你看著他說：「嘿，你今天帶了雨衣，真是個聰明的孩子。」那個孩子微笑著說：「對，我出門玩之前都會先看氣象，播報員說今天可能會下雷雨。」他一邊說，你一邊想：「好吧，也許這孩子會想要買這個攤位。畢竟他沒有離開，而其他人都已經回家了。」你都還沒提議，他就看著你並開口說：「我上週在午餐的時候聽到有人說，你週六打算賣了檸檬汁攤位，我想來看看生意如何。」
他繼續說：「我看到其他人都離開了，沒有別人願意買。既然你想退出檸檬汁的生意，也許我可以買下你的攤位。」你說：「好啊，你要出多少錢？」那個孩子冷靜的看著你並說：「我出 50 元。」你驚訝得下巴都掉下來了。「50 元？光是我的檸檬粉庫存和水就值 50 元！這樣你等於是免費得到所有其他東西！」那個孩子看著你然後說：「看來只有我一個買方，而我出 50 元買下你的生意。」你有點沮喪的看著他，然後說：「我的確想賣了攤位，既然只有你要買，我也只能用 50 元賣給你了。」你們握手談定交易。
你還沒問他要不要回家拿錢，他就把手伸進舊雨衣裡，然後拿出一把用又舊又髒的橡皮筋綁起來，有如牛蛙大小的現金。這讓你感到不太自在，你覺得這個孩子可能比他表現出來的還要聰明。不論如何，你收了 50 元，把檸檬汁攤位轉讓給穿雨衣的孩子。你們才握手言定不到 30 秒，那群孩子就抱著雨傘回來了，他們對剛買下你攤位的孩子大喊：「喂，小子！你真的很蠢，竟然買下檸檬汁攤位！你在想什麼啊？」
前面描述的是股市中典型事件的發生經過，而且總是一再上演。一群人帶著錢和對某一間公司的意見來，根據他們面前發生的事把股價炒高或是壓低。也許最值得注意的是，故事中只有極少買方和賣方，在做決策時運用完整的理由和邏輯。其實正好相反，他們對攤位旁其他買方的行為，或意外的雨勢直接反應。同時，一位了解情況的觀察者事先做了研究，預期可能下雨，再利用這個事件的影響，以遠低於真實價值的價格買進資產。重要的是，這個孩子是在所有其他孩子都認為這不是個好主意的龐大共識下，買下檸檬汁攤位。
一直以低於價值的價格買進股票的撿便宜股投資人，必須習慣別人都不認同自己的行動。常識告訴我們，唯有當大家都在賣股票時，股價才會大跌；人們賣股票主要的原因，就是股票變得不受青睞。最好的撿便宜股投資人，不需要其他人來幫他們確定自己買股的行動是正確的。若要買不受青睞的股票，你必須有獨立思考的能力，且能仰賴自己的判斷力。對一些人來說，例如，約翰叔公，他們本身就具有這樣的性格特質；而其他人則必須學習才能具備這樣的特質。
檸檬汁攤位故事的最後一個要點是事先研究情況。當人們沒有心理準備，就很容易驚慌，股市經常發生這種事。你無法找到、預測和事先準備好未來會面對的每一個小風險。但是你可以為一般的事件做好準備。以檸檬汁攤位來說，週六下雨是很典型的事件，你應該要能預期到才對。
事實是，世界上每一門生意偶爾都會遇到下雨，每一檔價格低於真實價值的股票，都是因為有一朵烏雲正籠罩著公司。所有的生意都可能面臨問題，所以你一定要了解烏雲的本質，還有可能造成的威脅。下雨是暫時的挫折，還是我們的檸檬汁攤位太靠近一條容易氾濫的小溪，會把攤位沖走？說到投資，沒有任何事能取代自己做研究。
在你買股票前，一定要徹底了解這一門生意如何運作、什麼能刺激業績、維持獲利的壓力類型、長期下來的業績消長、和競爭對手比較起來如何等。擁有這些資訊，是為買股決策打造心理堡壘最好的辦法。如果你想要更精確判斷壞消息是暫時性的，或是攤位會被洪水沖走，你就需要考量這類資訊。攤位的確會被水沖走，這是有可能發生的。
撿便宜股的概念不是要你堅定的反潮流，而是要聰明的買進不受投資人青睞的股票。事先累積和處理這類商業資訊，能給你必要的決心，在公司陷入艱困期時仍願意買進股票。如果你要投資的公司展望不佳，你必須具備堅定的心理素質，撐過最困難、最陰暗的烏雲，而非逃跑。在價值投資時，想要成功就要先付出代價。
幸運買到攤位的孩子，下個週六早上做好了準備，就要開始新的工作了。這一天的天氣比上一週好得多，他注意到氣象預報說，那天會是高溫 32 度的大好天氣。但他不知道的是，整個社區的父母和兒童都注意到了天氣，並忙著為野餐、健行、橄欖球等活動做準備。當他在準備攤位時，他看到那一群帶著雨傘的孩子跑過去，為了豔陽天該如何處理雨傘而大吵。
這時，幾位顧客上門了，他賣了幾杯檸檬汁。很快的，排隊的隊伍就有十來個人。他注意到，上星期搶著競標攤位的幾個孩子也騎著腳踏車靠近。最早說要買攤位的鄰居首先過來說：「嘿，檸檬汁的生意其實也沒那麼糟嘛！我用 100 元跟你買！」「現在真是做檸檬汁生意的好時機，」帶著雨傘的幾個孩子也放下雨傘開始競標：「不，別聽他的，我給你 120 元！」綁馬尾的女孩撿起被丟掉的雨傘，對那些笨蛋揮舞著雨傘，大喊：「我給你 150 元！」社區裡的惡霸為了不要讓機會被搶走，把所有人推開並堅持以 200 元買下攤位。看了一下附近沒有更壞的惡霸後，攤位的小老闆覺得 200 元真是個好價錢，於是就接受了。
對這個檸檬汁攤的小老闆來說，這週六真是獲利豐厚的一天。他只花 50 元就買下檸檬汁攤位，然後用原始投資的四倍 200 元賣掉。我們一定會問自己，這一週到底是什麼事情改變了，造成攤位的出價變化這麼大？檸檬汁攤位的價值真的成長四倍了嗎？完全沒有。改變的是旁觀者對檸檬汁攤位價值的看法。整體而言，唯一改變的變數就是投資的環境（從雨天變成晴天）和投資人的看法（從負面變成正面）。在這個例子中，我們可以看到投資人的感受，對決定資產價格有多麼強大的影響。有些股價劇烈變化，是因為投資人調整自己的感受，而不是因為資產價值真的有所改變。
身為成功的撿便宜股投資人，你必須學著駕馭這種投資人感受的能量，而不被這種能量給壓倒。其中一個辦法，是在市場的雨天買進，晴天賣出。這麼做，你就會發現大部分投資人的作法都正好相反。也就是說，他們在市場晴天時買進，在雨天時賣出。如果他們不是這麼做，那麼股票就不會在展望不太好的時候下跌了。聽起來很簡單，而且很像常識，但是經驗讓許多撿便宜股投資人知道心理惰性很強，令他們無法在真實生活中執行紀律。
作者介紹：
蘿倫．坦伯頓（Lauren C. Templeton）：約翰．坦伯頓的姪孫女，熟悉坦伯頓的投資策略。她同時也是約翰．坦伯頓基金會的現任成員、蘿倫．坦伯頓資產管理公司（Lauren Templeton Capital Management, LLC）的獨資業主、東南對沖基金協會（Southeastern Hedge Fund Association, Inc.）的創辦人兼董事長。
史考特．菲利浦斯（Scott Phillips）：蘿倫．坦伯頓的丈夫。他是蘿倫．坦伯頓全球最大悲觀基金（Lauren Templeton Global Maximum Pessimism Fund）的首席分析師和投資組合經理人。
本文經授權轉載自樂金文化《約翰．坦伯頓價值投資金律：與市場逆行、慧眼獨具的選股高手，擊敗大盤的選股策略》
責任編輯／郭家宏
