迪士尼執行長艾格（Bob Iger）2020年底退位後，2022年11月無預警回歸，原先的接班人查貝克（Bob Chapek）位子還沒坐熱，就被無情踢下台。
查貝克接手迪士尼，是這家娛樂巨頭最災難的時候。去年截至10月1日止的年度第4季，Disney+的串流訂閱人數新增1,210萬訂戶，遠高於分析師預期的886萬人，總訂閱戶數達1.642億；遊樂園收入也因為疫情解封同比成長36%。
然而，多了這麼多用戶，串流部門卻反而大虧14.7億美元，Disney+上路三年多來虧損累計達80多億美元，造成隔天迪士尼股價開盤就暴跌13%，比911恐攻隔天開盤跌幅還大。
這是因為，串流媒體市場漸趨飽和、競爭白熱化，迪士尼卻依然採用燒錢做內容搶用戶的策略。為了救火，迪士尼緊急找回艾格指揮公司。這位傳奇人物領導迪士尼的15年期間，迪士尼股價漲了超過500％，年度淨利成長超過400%。
然而，一般回鍋的老將常面臨的難題就是，公司已經跟以前大不同，迪士尼也一樣。查貝克在位期間，串流影音變成迪士尼主要業務，負責內容製作的創意團隊，不再擁有節目的最終決策權，公司權力結構更加集中。
短短幾年內，串流影音走上燒錢的不歸路，另外一項挑戰，則是外部激進投資人積極干預公司政策、甚至試圖搶下董事席次。
《華爾街日報》原文：Nelson Peltz計劃對迪士尼發起委託書爭奪戰
激進投資人的干預
迪士尼遇到的挑戰，來自對沖基金Trian Fund Management LP的創辦人佩茲（Nelson Peltz）挑起的「委託書爭奪戰」（proxy fight），也就是在併購雙方無法達成共識時，買方透過股東選舉，影響董事會決策，以達到特定目的。
這種買方又稱激進投資人（activist investor），有別於較常見的收購手法，也就是收購後再分拆出售來獲利，激進投資人的目標通常是表現疲弱的公司，取得發言權後，會站在投資人的角度，聯合媒體力量對公司喊話、施壓，目的就是迫使公司做出回應、促成改變，以帶動股價上漲。
Trian持有8億美元的迪士尼股份，佩茲據此要求加入迪士尼董事會，在迪士尼宣布艾格就任執行長後，Trian表示不贊同。
《華爾街日報》報導，根據消息來源指出，佩茲日前與迪士尼高層開會討論此事，迪士尼提議佩茲擔任董事會觀察員，但被佩茲拒絕。接著，迪士尼發布聲明，反對佩茲加入董事會，並宣布將由獨董Mark Parker接任主席。Mark原本是Nike的董事長，任內帶領品牌創造可觀的成長。
這不是佩茲第一次進攻大企業。他曾任寶僑（P＆G）、卡夫亨氏（Kraft Heinz）Oreo製造商億滋國際（Mondelez International）董事。去年5月底，佩茲砸下16億美元收購聯合利華1.5％股權，成為第五大股東，更成功加入董事會。
另一位對迪士尼施壓的激進投資人，是對沖基金Third Point的Daniel Loeb。Loeb主張迪士尼應該拆分體育頻道ESPN、收購旗下Hulu的剩餘股權，並大幅減少支出、改組董事會成員並納入Third Point建議的人選。
老將回歸，對公司是好是壞？
雖遭激進投資人反對，但艾格回鍋後當日股價大漲，顯示投資人依然對他抱持期待。盤點過往被找回公司力挽狂瀾的老將，成功或失敗案例都不少，根據美國獵頭公司Spencer Stuart的調查，2010後老將回歸的13間標普500企業中，有8間的老將在第二任期中表現比以前差。老將本身的才能雖重要，但面對市場環境、消費者習慣改變，仍常難以招架。
星巴克的前執行長Howard Schult在2000年卸任後，2008年在公司業績慘淡時回歸，成功帶領星巴克重新獲利，2017再度卸任時星巴克股價已上漲640%。
然而2022年他二度回鍋，面對的是員工的強烈不滿，以及疫後消費者習慣大幅改變，他為此砸了10億美金試圖扭轉棘手的局面。
推特的創辦人Jack Dorsey則是失敗的例子。他2008年被解僱，2015年回歸解救積弱不振的用戶成長，卻被批評在面對仇恨言論和資安等問題時反應太慢。2021年他再度離開推特時，在聲明裡說：「由公司創辦人來帶領公司，會有非常大的局限。」唯一例外大概就是賈伯斯，在被踢出自己創辦的公司後，他的回歸讓蘋果成為全世界近代最偉大的公司之一。
至於艾格，雖然不是創辦人，但他的長期貢獻，讓他擁有幾乎等同創辦人的地位。他此次回鍋的任期只有兩年，目前的策略方針還不太明確，但只要能夠帶領迪士尼撐過這一段低迷時期，或許就算功德圓滿了。
責任編輯／林彥呈
