邊按：元大高股息（0056）成分股將由30檔增至50檔，保留24檔成分股，新增26檔成分股，此調整預計自12月16日收盤後生效。
本次將納入日月光投控、奇鋐、貿聯-KY、可成、中信金、台光電、遠東新、台塑、興富發、鴻海、京城銀、景碩、旺宏、南亞、南電、力成、瑞昱、潤泰全、永豐金、大成鋼、台玻、同欣電、裕民、慧洋-KY、元大金、臻鼎-KY等26檔，並刪除中鋼、中鴻、超豐、台泥、陽明等5檔股票。
前面提到成份股狀況不佳，當然是因為大環境問題，但怎麼下跌還是要看看前五大持股及0056股價變化吧？既然是半年會調整一次成分股，我們就來看看近半年這些成分股的走勢為何。
最近大家都在討論0056，倒不是因為套牢加碼的緣故，而是新聞提到2022年12月即將調整指數運作規則，從目前30檔變成50檔，目前評價好壞各半。
看好成份股增加的意見中，主要覺得成分股影響淨值波動幅度會變低，變得比較穩定，另外投資產業也會比較分散。看壞的見解主要為分散成份股容易降低整體報酬率，甚至股息預測性難度也會變高...那麼目前0056走勢及狀況又如何？接著看下去。
0056成份股介紹
想知道目前0056的狀況，就要先看看目前績效及成分股變化，這會決定整個ETF當前投資狀態。以整體持股來看，資訊技術類佔整體約七成，而原物料則有15.48％，工業類則以航運股為主持股約8.68％。再看到主要成分股比重，可以看到基本上都以景氣循環股居多，當產業熱度轉淡當然也會受到影響，導致投資報酬率不是這麼好看，近一年虧損16.73％、近半年虧損23.38％、近三個月虧損6.45％，確實都不是太理想。
0056下跌主因在這裡！
前面提到成份股狀況不佳，當然是因為大環境問題，但怎麼下跌還是要看看前五大持股及0056股價變化吧？既然是半年會調整一次成分股，我們就來看看近半年這些成分股的走勢為何。
從近半年股價走勢來看，0056從30元以上殺到目前的23.55元，跌幅累積為26.61％。而ETF前五大持股分別是廣達、光寶科、華碩、陽明、聯詠也都不是太好過，除了光寶科仍維持著正2.62％的報酬之外，其餘四檔的跌幅都相當嚴重。其中修正最多的是陽明股價對折下跌53.28％，而華碩、聯詠也有三成以上的虧損，廣達則約兩成，當前幾大成份股不斷往下墜，整個ETF跟著被殺也是自然而然的事情。
元大高股息（0056）淨值及折溢價
再看到每單位淨值，九月底仍有25.78元，但十月底則是掉到23.46元，已經低於發行時的25元。再從股價及淨值對照，可以看到折溢價差距不會太大，基本上股價就是跟著淨值走，當成份股一直下殺，淨值削減也導致股價疲弱的跡象。
0056改制後選股邏輯
接著聊聊大家關心的改制後選股邏輯，基本上可以說都是差不多，而之前是怎麼樣我就不去拉出來對照了，不然對你接下來投資0056也只是雜訊而已，只要知道最新的操盤策略及運作方式即可。
依據權重調整說明，0056會在每季底調整成分股，而且每一檔投資市值佔整體比重介於6到15％，但基本上不太可能發生超過，因為很簡單，100％要讓50檔成分股去分，平均一檔成分股就佔據2％比重，若按照過去30檔成分股來看，前幾大主力持股每檔大概是5％到6％左右，基本上前十大就已經過半。
假設是這樣的運作方式，那麼也有可能會出現差不多的模式，前十大比重還是比較高一些，而後面持股比例則大幅降低。總之，單一持股來到15％應該是不太會發生才是，否則就失去分散持股的意義了。
再看到成分股審核方式，主要是每半年進行一次選股並納入名單中，而每季調整則是藉這些名單的高殖利率股票池進行增減，所以只要注意入選名單的股票，稍微看一下最高殖利率的股票，你就大概知道ETF可能會踢掉或新增哪些個股了。
最後再來看看大家最害怕的疑問，那就是「低於發行價格不配息」。如果從資料上來看，當年配息會以九月底的每單位淨值作為評價日，也就是九月底每單位淨值必須超過25元，以2022年來說就符合「加碼配息」的資格，因為九月底的淨值是25.7元，這樣就可以分配價差、出借股票或轉倉獲利的利潤到股息去。
反過來說，如果九月底每單位淨值低於25元，那麼按照遊戲規則來看，當年度配息就只能依據持股領到的股息分給大家，所以在這邊說明一下，低於淨值並不會導致0056不配息，除非這50檔持股通通遇到超級黑天鵝不配息，但你想想這有可能嗎？
因此0056不配息的機率其實不高，這就不需要過度擔心，只不過要注意「高股息」要看操盤獲利及淨值狀況，這就比較不一定，因為你想領到高股息就不可能只靠成分股的股息分紅，畢竟這些獲利還要扣掉基金的手續費、管理費及相關費用，所以要獲得不錯的股息就仰賴操盤手的實力，除了必須要預測隔年高股息的績優股之外，這些股票如果納入成分股還要上漲才有機會加碼股息，而不會傷到淨值導致沒辦法加碼分紅就是了。
0056接下來怎麼走？
最後再從成分股來看，12月之後到底0056的選股池長怎麼樣我們不得而知，因為那個主觀成分其實很高，經理人如果研判接下來某些股票獲利會很強，但隔年卻沒有配息也並非不可能，舉例來說，誰也沒料到金融股在升息年居然股債雙殺，甚至旗下產險公司還要賠一屁股債，假設0056在去年有選到金融股，那麼今年可能就會準備換倉，不只領不到高股息，還得扣掉一筆轉倉的手續費才行。
再回到目前狀況，雖然我們無法知道0056會怎麼買股，但至少從0050及0051可以看到產業基本上都是景氣循環股居多，0050大家都很熟悉，就是那些牛皮股或科技股，0051則有將近一半來自電子股及金融股，所以嚴格說起來，非景氣循環族群大概就只在0051的其他族群。
如果未來能納入更多非景氣循環股，那麼0056就有機會比目前還抗跌，畢竟景氣循環股只要開始走弱，不管是股息或股價都會同時往下走，這就會讓基金淨值受到傷害，因此如果0056在擴增持股後依舊是選入景氣循環股，那麼後續表現也不一定會抗跌。
最後再列出這三檔ETF及大盤指數近半年的漲跌幅，原因很簡單，先以加權指數作為一個基準值進行對照，近半年下跌20.98％，而0056則是下跌26.61％，這代表的是0056持股選到跌幅比大盤還大的股票，造成跌幅比大盤還多。
另外0050跌幅是22.07％，主要是台積電下殺導致股價重挫，同樣比大盤下跌還嚴重。最後則是0051，這是中型100指數，也包含一些抗跌的冷門績優股，這也讓跌幅沒有像大盤這麼嚴重僅下跌13.24％而已。假設接下來0056開始納入更多成份股，把中型100比較抗跌的高股息績優股納入，其實就能減緩指數下跌的力道。
0056漲跌幅預測
最後整理一下，0056因為只能選30檔進行持股預測，這讓漲跌幅變的更難猜測，當股票獲利佳時，自然能帶動股價上漲及股息成長；反之，若預測錯誤遇到產業景氣循環的谷底，那麼就可能賺了股息又賠價差，其實這也很像0056在2022年的走勢，因為持股有太多景氣循環股而導致下殺，最後也導致淨值快速縮水。因此未來擴大成50檔個股，如果用產業分散及成分股角度來看，基本上都是利大於弊。
說得更直接一點，30檔預測如果夠準，那麽選50檔也不是問題，但如果30檔容易選到景氣循環股，那麼多20檔就算都是景氣循環也不會更差了，但如果選到抗跌的高股息績優股就賺到了，也能增加0056抗跌體質並同時維持股息成長動能。
作者介紹｜玩股講客人
投資台股邁入第八年經驗，主要專長為基本面研究，並帶入技術面及籌碼面輔以判斷，是活用價值投資的波段操盤者。
本文經授權轉載自玩股網（原標題：0056成分股變50檔就比較抗跌？現在抄底正是好時機？）
責任編輯／趙鳳玲
