從去年2月高點至今年10月，全球非投資等級債券價格跌幅高達21.7%，逼近2001年安隆弊案與2009年雷曼倒閉時創下的驚人跌幅。「鉅亨買基金」認為這次升息的重大災區集中於加密貨幣相關企業，影響力遠低於安隆與雷曼，蔓延至其他領域並造成巨大衝擊的機率不高，非投資等級債券充滿吸引力。
1. 一樣的經濟數據與前景，非投資等級債券卻提供更高風險溢酬
美國非投資等級債券風險溢酬遠高於美股：
經歷一樣的升息與一樣的經濟數據，美國股市與債券市場卻呈現截然不同的反應，美國股市風險溢酬一度降低至1%以下，而美國非投資等級債券風險溢酬卻高達4.8%。若觀察2001年、2008年與2020年時風險溢酬變化，可發現過去經濟退時股市與債市的風險溢酬均同時升高。而這次兩者獨立的異常走勢代表兩種可能，一個是股市是對的，美國非投資等級債券價格跌過頭了；第二個則是債市是對的，美國股市面臨落後補跌的壓力。
2. 風險溢酬差距超過3.5%，美國非投資等級債券潛在報酬高於美股
目前美國非投資等級債券與美國股市風險溢酬差距為3.7%，遠高於近10年平均的2.1%。從1997年以來，當兩者風險溢酬差距大於3.5%時，美國非投資等級債券未來1年與2年平均報酬率為9.1%與18.9%，高於美國股市的7.9%與17.6%。且除了平均報酬率較高外，美國非投資等級債券未來1年與2年正報酬機率分別為77%與85%，同樣高於美國股市的68%與68%。
美國非投資等級債券與美股風險溢酬差距超過3.5%後表現：
3. 主要產業債券價格跌幅都逼近安隆與雷曼倒閉時期
非投資等級債券主要產業近一年債券價格表現：
全球高收益債券持債主要集中於消費品、通訊、能源、資本財與科技等產業，佔整體非投資等級債券的比重超過80%（Bloomberg非投資等級債券指數）。扣除掉油價居高不下且資本支出計畫保守的能源業，消費品、通訊、資本財與科技業是非投資等級債券價格可能出現進一步跌幅的來源。從上圖可看出，目前這四個產業近一年債券價格跌幅介於17%至22%間，除非發生如同安隆財報造假與雷曼倒閉等級事件（從安隆與雷曼後的加強監管與經濟數據來看，發生機率不高），不然這四個產業債券價格進一步大幅下跌空間有限。
鉅亨投資策略
非投資等級債券基金優於股票基金：
相較於美國股市的低風險溢酬，美國非投資等級債券風險溢酬高出許多，不管未來美國經濟是軟著陸還是硬著陸，美國非投資等級債券未來一至兩年的潛在報酬率都高於美國股票，建議提高整體債券占資產配置比重。
鉅亨精選基金
．累積型 摩根基金-JPM環球非投資等級債券(美元)-A股(累計)(原摩根投資基金-環球高收益債券基金)(本基金之配息來源可能為本金)
．累積型 聯博-全球非投資等級債券基金 A2股美元(原名：聯博-全球高收益債券基金(基金之配息來源可能為本金)
．累積型 安盛環球基金-美國非投資等級債券基金A CAP美元(原名稱為美國高收益債券基金)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
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