在2021年第5個專題，我們想讓你知道：許多人熱衷尋找高配息的個股來投資，但國際法人偏好的是REITs、債券等固定收益型商品。作者建議，千萬別覺得利息賺得少，就乾脆把錢擺在定存，畢竟商品價格會在利率走低時上漲，資本利得效果是現金絕對無法替代的。
許多投資人對於收息資產存有很多錯誤的觀念，認為收息資產利率這麼低不需要投資，反正能賺的很少！或是，有些投資人認為收息資產不易上漲，能夠賺5%已經非常高了，最好趕快跑。甚至，有些投資人在股債配置組合中，認為債券的利率太低，除了利息之外沒有其他的報酬，「乾脆用現金取代債券部位」。
以下是收息投資3大NG觀念：收息資產只能賺配息？收息資產短期賺5%就能出場？收息資產利率低，不如放現金？
建立基本3觀念，了解收息資產價格波動原因
本篇文章MissQ將帶讀者一一糾正這3個NG觀念。在這之前，首先要說明收息資產價格波動的基本觀念：
基本觀念1》收息資產價格上漲的原理：利率走低
收息資產價格為何會上漲？主因來自於愈來愈低的市場利率。舉例說明：若原先投資人買進20年期、利率為3%的債券；若隔一天，同樣的債券殖利率由3%下降至2%，代表投資人手上這張債券，未來20年的年報酬率3%比市場利率2%高1個百分點，所以這張債券在市場上的價格就會上漲，潛在上漲幅度會非常接近未來20年每年額外配息1%的折現值。
所以，擁有收息資產的投資人，要優先關注利率市場的變化，只要利率長期走低趨勢不變，收息資產價格就會持續有上漲空間。
基本觀念2》收息資產價格與利率呈現反向關係
利率與收息資產價格呈反向走勢，當利率走低，收息資產價格就會持續上漲；反向來說，若利率走高，收息資產價格就會往下走。
舉例說明，若市場利率往上到4%，投資人原本持有的3%配息債券低於市場利率4%，代表投資人手上這張債券未來20年配息率比市場利率低1個百分點，所以這張債券在市場上的價格就會下跌。
讀者可以簡單記住：市場利率往上，收息資產（債券）價格就會往下；市場利率往下，收息資產（債券）價格就會往上，債券價格與利率呈現反向關係。
這與股票投資的邏輯不同，股票投資人要關心市場、產業、資金、訂單、營收、競爭對手的資訊，公司獲利愈高，股價走勢愈好。相對地，投資收息資產比股票單純，主要須觀察市場利率走勢。市場利率是一個總體大趨勢，且目前各國央行政策公告都很透明，可以輕鬆查詢，顯然相對單純也更好掌握。（延伸閱讀：為什麼你越存股越賠？從中鋼、中華電、神腦、聯強股價，戳破散戶最大迷思）
基本觀念3》總報酬是來自於累積的收息＋價格上漲
許多投資人誤以為收息商品的報酬只有來自收息，其實還有價差的上漲空間。而價差依各類商品的性質而有不同漲跌幅，這在前文已經介紹過（詳見《學會穩收息 養出我的搖錢樹》1-2）。以台灣掛牌的7檔REITs來看，雖然配息率只有1.8%～3.9%，2019年含息報酬率卻高達14%，2020年1～9月則有12%的表現。（延伸閱讀：我買高配息保單，4年後竟然虧12.5％！想靠投資領被動收入，小心3大迷思）
建立好以上的基本觀念，就能輕鬆翻轉收息資產的3大NG觀念：
NG觀念1》收息資產只能賺配息？
上述「基本觀念3」有提到，收息資產的總報酬是來自於「累積的收息＋價格上漲」，而且會依各類商品的性質而有不同漲跌幅。
以債券為例，投資債券的獲利是來自於累積的債息＋價差，很多讀者會疑惑價差有很大嗎？加起來的總報酬有很高嗎？我們直接來檢視台股掛牌的美國公債ETF——元大美債20年（00679B）的總報酬率：
元大美債20年2019年總報酬率》13.69%
元大美債20年採取季配息，2019年共可領取4次配息，分別為每股0.255元、0.265元、0.28元、0.25元，合計為1.05元。2019年12月31日底的收盤價為42.29元，相較於2018年12月28日收盤價38.12元，1年來上升了4.17元，2019年全年的報酬率為13.69%。
◎2019年總配息：1.05元。◎殖利率：2.75%（＝1.05元÷38.12元）。◎價格上漲幅度：10.94%（＝（42.29元－38.12元）÷38.12元）。◎含息總報酬率：13.69%（＝（42.29元＋1.05元－38.12元）÷38.12元）。
元大美債20年2020年至9月總報酬率》16.25%
2020年1月至9月底共歷經3季，一共可領取3次配息，分別為每股0.23 元、0.16元、0.17元，合計為0.56元。2020年至9月底的價格上漲幅度為14.92%（從42.29元上漲至48.6元），含配息的總報酬率為16.25%。
◎2020年1月～9月總配息：0.56元。◎價格上漲幅度：14.92%（＝（48.6元－42.29元）÷42.29元）。◎含息總報酬率：16.25%（＝（48.6元＋0.56元－42.29元）÷42.29元）。
可以知道，債券ETF的報酬率不僅來自於配息，更來自於債券價格上漲的部分；尤其在降息期間的價格上漲幅度遠高於債券殖利率。
NG觀念2》收息資產短期賺5%就能出場？
許多投資人誤以為收息資產每年只能賺少少的配息，因此2019年元大美債20年這檔債券ETF開始上漲達5%時，紛紛寫信給MissQ：「價格已經漲得比2%～3%殖利率還要高了，可以賣了嗎？」
當時我告訴讀者，降息是一個大循環，不會只有5%，收息資產可能比你想的還要賺得多。果然，元大美債20年在2019年全年的含息報酬率就達到13.69%，2020年截至9月底又創造16.25%的含息報酬率，這1年多來可是一共創造將近30%的報酬率！
如果2019年時看到只漲5%就賣出的投資人，肯定會感到後悔不已，犯錯的主因就是「不了解收息資產，而低估它上漲的潛力」。收息資產不只賺收息，還能賺到一大段價差。
NG觀念3》收息資產利率低，不如放現金？
很多投資人在股債配置中，常常以現金取代債券部位配置，因為他們認為債券收益非常低，殖利率最多2%～3%，以現金或是定存取代也差異不大。但實證發現，債券與現金的報酬差異其實很大！
2019年◎定存1年報酬率：1.045%。◎元大美債20年含息報酬率：13.69%。2020年1月～9月◎定存1年報酬率：0.79%。◎2020年初至9月30日含息總報酬率：16.25%。
2019年若以現金取代債券ETF，就會錯失13.69%的報酬，僅賺到2019年當年度1年期的定存利率1.045%，一來一回報酬率相差12.645個百分點。
2020年因為美國持續降息，定存利率又降更低了！若以現金取代債券ETF，就會錯失2020年1至9月的總報酬率16.25%，僅賺到2020年當年度1年期的定存利率0.79%，一來一回報酬率相差15.46個百分點！
從這個範例可以清楚破除收息商品不僅只有收息率的NG觀念。一個理想的股債組合，無法以現金與定存取代收息資產的強大避險及增值效果；因為定存本金不會上漲，債券在降息期間則有高度的潛在價格增值空間。
本文獲授權轉載自《學會穩收息 養出我的搖錢樹》第2篇，未經同意不得轉載
責任編輯/周岐原
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