股海老牛說明，台股每年因除權息，大盤加權指數會減少400～450點，形成「指數蒸發」現象，這會讓投資人產生一種錯覺，以為萬點附近就是「天花板」，其實投資人要看的是目前已突破2萬點的「加權股價報酬指數」（把歷年配發的股息加回去）才對。「如果你每次都以為加權指數已經很高，而將資金抽離股市，那就無法享受到股利、股息及股息再滾入投資的報酬，實在非常可惜。」
股海老牛發現，自己從財報篩選出來的個股，只要以便宜或合理價買進，抱1～2年要賺20%以上並不難，有些漲幅甚至高達1倍以上，整體報酬率往往優於大盤。「即使股價不漲，我還可以賺股息，殖利率起碼有5%，有些甚至高達7%～8%，我也不在意有些個股填息的速度比較慢。」事實上，他經常在持股除息後，趁股價尚未填息時逢低加碼。
波動風險若升高，減碼高波動個股
投資人若擔心未來股市波動風險上升，股海老牛建議降低投資組合當中的高波動成長股比重，將資金轉進兼具低波動、高股息殖利率個股，其中包括一些長期表現穩健的金融股。
以今年上半年為例，新冠病毒疫情衝擊全球，各國被迫採取封城等防疫措施，包括台股在內的全球股市大洗三溫暖，波段低點出現在3月歐美疫情最恐慌的時候，股海老牛當時順勢減持高波動的成長股，加碼他近年持續布局的玉山金（2884）、合庫金（5880）、京城銀（2809）等金融股，防守性部位拉高到7成。
新冠病毒疫情爆發後，美國連續緊急降息至接近零利率，台灣也跟進降息。雖然低利率會壓抑金融股表現，但股海老牛認為，只要選擇過去10年獲利穩定、股息殖利率大於4%、日成交量超過1千張的金融股，在相對低檔買進長期投資，每年穩定領股息不會吃虧，絕對比把錢存在銀行（目前1年期定存利率不到1%）好很多。
股海老牛這次也在新書中公開他最新的「抱緊股名單」，並逐一介紹其基本面及近5年營運成果、股利配發情形，值得參考。
最新抱緊股名單出爐，檢視第3季財報
隨著第3季財報公布，他建議投資人仔細檢視這些個股近4季的營收、獲利，從本益比、股息殖利率水準研判合適的買點與賣點，並依照自己的投資偏好，擇優布局較有吸引力的個股。
股海老牛說，觀察一家公司的本益比河流圖，若整體河流穩定向上，代表盈餘逐步上升且體質良好，通常會驅動股價往高本益比區間走。若整體河流持續向下，代表盈餘不斷下滑；股價若貼著低本益比走，可能越走越低，投資人誤以為是便宜價，買進之後就住進套房。
即使EPS相同，市場會給予不同類股不同的本益比。例如，半導體類股通常享有較高的本益比；在同一個產業當中，競爭力較強、成長動能較高的個股享有較高的本益比。當市場氣氛從悲觀轉為樂觀，整體本益比會提升，即使整體獲利不變或僅小幅改善。
由於股價往往會提前反應，若能準確預估一家公司未來1年（或未來4季）的EPS成長或衰退幅度，較不容易陷入價值陷阱。
此外，股息殖利率也常用來判斷股價是否便宜、合理或昂貴，因光看一年容易失準，因此採計近5年的平均股息殖利率：
便宜價＝近5年平均股息殖利率6.25%＝近5年平均現金股利×16
合理價＝近5年平均股息殖利率5%＝近5年平均現金股利×20
昂貴價＝近5年平均股息殖利率3.125%＝近5年平均現金股利×32
這個評價方式（價格須在新年度股息確定後重新計算）適用於長期獲利、配息相對穩健的個股，獲利、配息起伏較大者則不適合。不過，如果一家原本獲利穩定的公司陷入長期衰退，即使股價跌到便宜價，未必值得買，因未來股價可能持續下滑，價值投資人要慎防陷入這樣的陷阱。
本文/圖經授權轉載自Money錢（原標題：股海老牛公開最新抱緊股名單 瞄準高殖利率好股賺價差收股息）
責任編輯/焦家卉
