你應該知道的是：美國聯準會上週公布今年最後一次利率會議，點陣圖顯示維持低利率至2023年不變，同時採用經濟復甦之前，均持續每月1,200億元購債規模的前瞻指引，整體維持鴿派態度。
台灣時間12月17日（四）凌晨3：00 美國聯準會公佈 2020 年最後一次利率決策會議結果，決議維持利率 0 ~ 0.25% 不變，維持每月1,200億元購債規模不變，同時給予持續購債至就業、通膨目標取得實質性進展的前瞻指引，更意外延長海外央行回購工具（Swap）以及流動性互換（FIMA, 美債抵押換美元）措施至明年９月底，傳遞聯準會延續鴿派的態度。 M平方以五大重點解析如下：
一、FOMC 12 月聲明稿摘要：經濟看法保守未變，新增購債前瞻指引
▌維持行動承諾不變：
聯準會致力在這充滿挑戰的時期，使用其全部工具來支持美國經濟，並促進最大就業和價格穩定的雙重使命。
▌ 近月經濟持續恢復，但仍低於年初水準，強調中期前景不確定性：
美國及全球經濟在大幅衰退後，近月經濟活動、就業持續恢復，但仍低於年初水準。需求疲軟和油價之前的下跌抑制了通膨，而近月整體金融狀況維持寬鬆，反映政策對企業、家庭的信貸流動性支持。公共衛生危機的持續，將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通膨，並在中期對經濟前景構成相當大的風險，而經濟復甦的進程，仍高度視肺炎疫情的發展而定。
▌ 允許通膨在一段時間內，超過 2% 目標 ( 平均通膨目標 )：
聯準會尋求長期達到雙重使命，有鑑於通膨持續地低於長期目標，委員會決定將在一段時間使通膨適當的高於 2%，不過長期通膨預期仍錨定在 2% 目標。
▌ 維持低利率至就業最大化水準及通膨 2% 目標：
委員會預期維持寬鬆貨幣政策立場，直到雙重使命目標達成。同時決定保持 政策利率 0 ~ 0.25% 不變，並認為利率維持至聯準會評估的最大就業化水準以及通膨 2% 目標達到是適當的。
▌ 明確購債規模為 1200 億購債規模，並新增前瞻指引，購買至Fed雙重使命有實質進展為止：
聯準會於聲明稿承諾每月購買 800 億美債、400 億MBS，直到Fed雙重使命就業最大化以及通膨價格穩定，有實質的進展為止。 (原文：.......until substantial further progress has been made toward the Committee's maximum employment and price stability goals)
二、利率點陣圖委員分布變化不大，維持 2023 年低利率承諾
最新12月利率點陣圖，維持2023年以前利率在低位的承諾 ( 較9月僅一人上移 )，同時委員分布變化不大，顯示幾乎全部委員都認為短期內不會有升息舉措。
三、大幅上調GDP，經濟預測（SEP）新圖表傳遞寬鬆訊號
聯準會較為大幅的上調今年 GDP 預測值為 -2.4%（ 原：-3.7% ），而失業率看法也進一步好轉，年內下修至 6.7%（ 原：7.6% ），而 PCE、核心 PCE 部分，則小幅上調明後兩年，分別為1.8%（ 原：1.7% ）、1.9%（ 原：1.8% ）。顯示Fed認為中長期失業率、通膨均會持續改善，不過在新貨幣政策框架下，即便 2023 年失業率達到 3.7%（低於長期目標） 以及核心 PCE 2% ，政策利率也有望維持低檔。
▌ 近 4 個年度聯準會預期（ 2020 ~ 2023 ）：
GDP 成長率下半年復甦持續超過原先預期，2020 ~ 2023預測值：-2.4%（ 原：-3.7% ）、4.2%（原：4.0% ）、3.2%（ 原：3.0% ）、2.4%（原：2.5%）。
失業率 將持續回落：6.7%（ 原：7.6% ）、5.0%（ 原：5.5% ）、4.2%（ 原：4.6% ）、3.7%（原：4.0%）。
PCE 中長期也將進一步回溫：1.2%、1.8%（ 原：1.7% ）、1.9%（ 原：1.8% ）、2.0%。
核心 PCE：1.4%（ 原：1.5% ）、1.8%（ 原：1.7% ）、1.9%（ 原：1.8% ）、2.0%。
政策利率 配合新貨幣政策框架，長期低檔：0.1%、0.1%、0.1%、0.1%。
▌ 公布兩項 SEP 新圖表：
本次會議除了過去季月公佈的經濟預測外，Fed 也新增了委員對於 GDP、失業率、PCE 以及核心PCE 預測的不確定性、風險權重預估指標，統計委員認為對未來不確定性上升或風險權重上升人數，減去認為下降的人數，去除以總參與人數，類似 PMI 指標，只是以零軸為界，愈高代表認為不確定性及風險上升，愈低則相反。
由圖中可知多數委員仍認為經濟未來充滿不確定性，透露持續寬鬆的訊號。
擴散/緊縮指數：（上升人數 - 下降人數） / 總參與人數
Fed SEP 新圖表1.
預測不確定性的擴張 / 緊縮指數：以零軸為界，數值愈高代表愈多委員認為經濟數據的預測不確定性變高。
原文：“Please indicate your judgment of the uncertainty attached to your projections relative to the levels of uncertainty over the past 20 years.”
目前多數委員認為GDP、失業率、PCE 以及核心 PCE 預測不確定性均高於過往，有利於寬鬆政策的延續
Fed SEP 新圖表2.
預測風險權重的擴張 / 緊縮指數：以零軸為界，數值愈高代表愈多委員認為經濟數據預測的風險權重變高。
原文：“Please indicate your judgment of the risk weighting around your projections.”
目前多數委員認為失業率預測的風險權重較高，透露降低失業率將是 Fed 貨幣政策（ex. 前瞻指引）的主軸
持續購債外，Fed 意外延長刺激流動性的融通措施，寬鬆下的行情該如何選擇相關類股，完整內容都收錄在財經M平方網站上！
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責任編輯／林彥呈
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