你應該知道的是：10月底全球疫情再起，恰逢台灣高股息ETF除息，這時候究竟該選那一檔ETF撿便宜？作者認為有主動選股性質的Smart Beta型商品，未必能有持續的突出漲幅，因此仍以選擇原型ETF為宜。
今年以來，台灣有許多投資人都在瘋ETF，但結果卻是幾家歡樂幾家愁，「Smart Beta ETF」成為台灣市場新主流的態勢則相當明顯。
油價今年上半年暴跌，為了搶短線的反彈，元大S&P原油正2（00672L）一度成為國人最趨之若鶩的ETF，如今卻因為淨值過低，確定要清算下市；元大高股息（0056）10月28日已除息，以除息前一日收盤價29.69元來換算的話，現金股息殖利率約5.3％，雖低於去年的6.2％，但大幅超過定存，而且在今年已配息的台股ETF中，現金股息殖利率仍高居第一，再度引發投資熱潮。
另外，今年新冠疫情衝擊全球，ESG（環境、社會、公司治理）蔚為投資風潮，國內三檔ESG相關的ETF「富邦公司治理」（00692）、「元大臺灣ESG永續」（00850）、「國泰永續高股息」（00878）將同步在11月配息，而且今年7月才上市的國泰永續高股息是配息的處女秀，也成為熱門的話題。
其實，不論是高股息或是ESG相關ETF，都可以歸類為「Smart Beta ETF」。只不過，Smart Beta ETF是什麼產品？真的比其他ETF來得smart（聰明）嗎？應該很多投資人都沒有搞清楚。
投資組合理論有Alpha跟Beta兩種名詞，Alpha是透過挑出一籃子股票或債券來追求贏過大盤的績效，亦即「超額報酬」，主動式共同基金正是如此；Beta則為「複製指數績效」，不主動選股，被動地複製指數，隨著大盤漲跌來追求「市場報酬」，像是元大台灣（0050）等傳統型ETF。至於「Smart-Beta ETF」則是介於兩者之間，複製大盤之際，也加入有人為控制因素的「投資因子」（Factor）。
Smart Beta ETF的不同投資因子，包括「品質」、「高股息」、「低波動」、「動能」等，其中台灣人又特別偏愛高股息、低波動。國內第一檔Smart Beta ETF就是眾人耳熟能詳的0056，追蹤「台灣高股息指數」，而該指數是從台灣50與中型100成分股中，以人為方式篩出「估計未來一年現金股利殖利率最高的30檔股票」，所以0056屬於「高股息」因子的Smart Beta ETF。
ESG相關ETF則是「品質」投資因子，多以財報數字、公司治理的表現來評估一家公司的營運表現。舉例來說，富邦公司治理ETF追蹤「臺灣公司治理100指數」，該指數是透過特定財務指標、流動性、公司治理評鑑結果等標準來選取成分股。
另一檔今年迅速竄紅的國泰永續高股息ETF，強打著「國內第一檔同時納入ESG概念、高股息兩項投資因子的ETF」，因為它追蹤的是「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」，該指數係挑選出符合特定ESG評比標準，而且殖利率夠高的個股而編制。
在國內，Smart-Beta ETF究竟有多紅？五年前，這種ETF佔整體ETF的AUM（資產管理規模）不到7％，今年8月則已成長到近32％，不但是唯一AUM連年成長的ETF類型，而且與傳統、槓反已快要平分秋色，吸金力道相當強勁。
以Smart-Beta ETF的市場而言，現在其整體AUM已突破1千億元，自然人受益人數也超過64萬人，雙雙創下史上新高記錄；資金規模前五大產品吃下9成市佔率，而且不論在整體AUM或投資人數，光是0056一檔都佔去半壁江山。
另一檔備受討論的國泰永續高股息ETF，更是創下多項紀錄。7月甫上市時，它的整體資金規模僅約68億元，9月底已突破210億元；9月單月份其受益人數暴增逾2萬2000人，若不計入槓桿與反向ETF，便是人數淨增加最多的台股ETF，如今總受益人數逼近17萬人，比成立時增加逾14萬人。
該不該跟進買Smart Beta ETF？
雖然Smart Beta ETF炙手可熱，不過，這種產品真的適合多數人嗎？答案是：不一定。
「你買0050的話很單純，就是貼近大盤，穩穩跟上台灣的經濟成長力道，如果買Smart Beta ETF，就有相當的主動成分，求的是一個打敗大盤的可能性，賭賭看『會不會比0050更好』。」台灣ETF投資學院創辦人李柏鋒直言：「問題是，沒有人能保證買Smart Beta ETF能比大盤或0050好。」
的確，以最具代表性的0050與0056來比較，0056的歷史雖不如0050來得悠久，但最新自然人受益人數已突破30萬人，比0050多出近一倍，但儘管0056如此「受寵」，其長期報酬率卻明顯不如0050，從今年3月股災的低點迄今，也輸給0050。
主要是因為，0056本身的經理費、管理費等費用高於0050，而且0056是「估計未來一年殖利率高的股票」，但殖利率並非一個固定值，而是隨時在改變，可能與當初人為評選的結果不同，所以一旦出現殖利率比原先成分股還高的個股時，就必須換股，導致0056平均每年週轉率都高達50％到60％，墊高了交易成本，侵蝕了報酬率。
再以近年來崛起的ESG相關ETF為例，投資人也應當意識到，即使是符合ESG標準、能永續經營的企業，也未必能打敗大盤，以國內兩檔成立一年以上的ESG ETF為例，其報酬率都沒有比0050出色。
如果像國泰永續高股息ETF一樣，在ESG因子之外又結合了其他因子，更不見得能彰顯ESG的特性，也不保證一定獲利，像國泰這檔自上市迄今仍是負報酬，表現落後大盤，但它僅上市三個多月，時間過短，而且掛牌前已有過半成分股皆除息完畢，自然拿不到所有持股的完整股息，無法貢獻漂亮的配息率。
當然，由於目前國內ESG相關ETF成立時間還不夠久，尚未經歷完整的景氣循環週期，其長期表現能否贏過大盤，還是得持續觀察，但可以確定的是：若在追求長期報酬、資產穩定成長之外，沒有其他特殊考量的投資人，像0050、富邦台灣釆吉50（006208）這種傳統型ETF，已是很理想的選擇；有其他特殊考量的話，再按照自己的需求來評選不同投資因子的Smart Beta ETF，例如想領息的屆退或退休族就適合高股息ETF，不想承受太大波動的人可以選擇低波動。
若是已確定要買進Smart Beta ETF的人，最好把握下列三大原則：
一、發行一年以上的產品列為優先選項，尤其是主打高股息的的ETF，前幾次的配息情況通常不會太穩定，建議長期觀察、瞭解其整體特性與配息紀錄後，再決定是否持有。
二、定期定額布局，不要單筆操作，否則很容易淪為「投機」，而非投資。
三、買進之後，隨時跟大盤做比較，一旦買進之後發現不符合預期，就可以評估是否將資金轉回大盤指數的相關ETF。
作者喜歡歷史、文學、財經。先前在平面媒體當了十年文字工人，與金融線相伴最久，曾獲道富集團亞太區金融機構新聞獎頒發「年度新聞工作者」獎
責任編輯/周岐原
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