# 產油國  

隨著美國陣亡將士紀念日（Memorial Day）連假即將展開，全國數千萬名民眾正準備出發展開夏季首波長途旅行。然而，今年與往年不同的是，民眾在出發前迎來了一項罕見的利多消息──汽油價格跌至4年來最低點，這一變化為美國家庭節省了可觀的交通開支。根據美國能源資訊署（Energy Information Administration, EIA）5月19日公布的數......

無論是消費者或政治家，全世界都緊張地盯著油價。以哈戰爭持續了一年，且區域衝突逐漸擴大、升級，如果以色列和伊朗也爆發全面戰爭，顯然會對產油量佔了全球的三分之一的中東地區造成相當衝擊。只有極少數的產品和原油一樣，能夠影響全球經濟，更能左右美國總統大選——過去兩年的通膨幅度已經說明，選民有多討厭「標價衝擊」（stickershock），厭煩了踏進超市以前總要做足心理準備。

一家國際能源監管機構預測，本十年內全球石油市場將面臨嚴重的供應過剩局面，因為供應大幅成長，而且低碳能源來源使得原油需求成長放緩。

2023年聯合國氣候變遷大會（COP28）在中東杜拜舉行，最後大會提出承諾淘汰「無效率的化石燃料補貼」，並且要大幅增加再生能源，然而這樣的的決議，對台灣而言，是喜還是憂？

11月30日到12月12日，《聯合國氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會（COP28）在阿拉伯聯合大公國杜拜召開，相比於往年，此次會議有頗多看點：

我國才宣布在南美產油國蓋亞那設立駐處，美國也公開表達支持，但不到1天時間全變調，蓋亞那外交部4日發布聲明稱，由於與台灣簽署的協定被誤解為建交，因此終止協定，而我國外交部今（5）日強調，對蓋亞那片面決定感到遺憾，同時強烈譴責中國霸凌、壓縮台灣國際空間。

南美國家蓋亞那因蘊藏豐富石油，不僅可望成為全球10大產油國，國際貨幣基金更預估，2021年國內生產毛額成長可達26.2%，我國外交部今（4）日宣布在此國家開設外館「台灣辦公室」，而美國在台協會發布聲明強調：「所有國家應自由地與台灣尋求更緊密關係和良好合作。」

在英國脫歐之後，成為歐盟最大產油國的丹麥4日宣布，為加速碳中和進程、實踐能源轉型，該國將在2050年之前全數停止北海所有的石油、天然氣生產與探勘行動。丹麥因此成為第一個由官方宣布將停止北海探勘的產油國家。綠色和平組織讚許此舉為能源轉型的「歷史性分水嶺」，但不少環保團體仍期許，該國脫離石油的進程應更快一些。

委內瑞拉石油工業正在逐漸陷入停滯。該國石油儲備豐富，二戰期間曾是同盟國的重要能源供應國，也是石油輸出國組織（OPEC）的創始國之一。

石油輸出國家組織（OPEC）、俄羅斯和其他產油國今天達成協議，同意在5月至6月期間每天減產970萬桶原油，以穩定受武漢肺炎疫情衝擊導致供給過剩的低迷油價。

南美國家蓋亞那的濱海沿岸「蓋亞那盆地」及內陸「塔卡圖盆地」蘊藏原油，1940年代開始就被外國石油公司看中開採，而全球最大民營石油企業「埃克森美孚」則在2015年宣布，蓋亞那長達200公里的海岸線區域，擁有石油的砂岩儲層逾90公尺，且2019年2月宣布再發現2個新的開採點，蓋亞那因此可望擠進全球前10大產油國，未來10年的GDP更可能增加2、3倍。

美國尼克森政府時代的國務卿和當代知名國際戰略家季辛吉1974年越戰末期曾有一句名言：「掌握糧食就能控制人民；掌握能源就能控制各大陸；掌握金錢就能控制世界」。

北非大國阿爾及利亞近來爆發大規模抗爭，因為已執政20年的82歲老總統布特佛利卡，竟然還要尋求「五連任」。阿國民眾為此連續3個星期五上街示威，要求中風多年的布特佛利卡「別再選了」。眼看阿國政局可能陷入混亂，已在瑞士住院兩周的布特佛利卡11日返國後終於宣布：我不選了。

卡達能源部長卡比3日表示，卡達將從2019年1月起正式退出石油輸出國家組織（OPEC），這個波灣產油國也將成為第一個退出該組織的中東國家。卡比強調，作為世界最大液化天然氣供應國，卡達未來將專注開發和增加天然氣產量。

奈及利亞是全球第12大產油國，石油也是奈國最重要的出口物資，攸關全國的經濟命脈，也讓奈及利亞成為非洲最大的經濟體。不過奈及利亞人民高達七成從事農漁業，對他們來說，這些外國石油企業設立的管線漏油問題，卻是亮麗經濟數字背後最沉痛的傷害。最近科學家更指出，這些污染會使新生兒死亡率大幅升高，若母親在懷孕前居住在油汙染地區，她產下的嬰兒死亡率會是其他地區出生嬰兒的2倍。

沙烏地阿拉伯、巴林、阿拉伯聯合大公國、埃及、葉門、利比亞、馬爾地夫七國5日先後宣佈與卡達斷交，停止與卡達之間的海陸空交通，與卡達領土接壤的沙國則關閉邊境。彭博社指出，這場波灣危機起源於阿拉伯國家與伊朗交惡，但卡達「廣結善緣」式的外交策略、甚至與沙國暗爭中東世界主導權，可能都是觸怒邦交國的關鍵。沙國這次便指控卡達支持伊斯蘭國、基地、穆斯林兄弟會等破壞區域穩定的恐怖組織，並在葉門內戰中支持胡塞叛軍，中東北非國家也紛紛跟進「選邊站」。

上週四ECB宣佈延長購債至2017/12，展延期間每月購債規模降至600億歐元，同時亦放寬可購買公債的條件限制，似暗示貨幣政策支持不會在短時間內消失，歐股、匯皆反映寬鬆方向，連帶推動美股續強，上週五DowJones再刷新史高至19757.74點，美元指數則受歐元跌勢提振、回補近日下修趨勢，惟債市則回應購債規模縮減，歐二線國家債殖利率普揚，美10年期公債殖利率再朝波段高位挑戰，另週末OPEC與非OPEC國家達成減產協議，促今晨油價跳彈、亦有利提振美債殖利率。展望後市，本週四凌晨FOMC決策可能成為重要轉折點，推測聲明可能延續對經濟的正面看法，但利率點陣圖對2017年升息步伐估計暫不會出現明顯調整，慎防美元、美債殖利率衝高後回落。

南美產油大國委內瑞拉近年經濟潰堤、陷入嚴重通膨，水電、原物料什麼都缺的情況下，食品和民生用品也嚴重短缺，出現有錢也買不到食物的窘況，許多有工作的中產階級市民，也被迫在垃圾堆裡翻找食物。

國際油價再度突破每桶50美元，根據布蘭特原油（Brentcrude）26日的收盤價，每桶原油價格為50.22美元，為2015年11月以來，國際油價的最高點，市場分析師歸因於加拿大西部大火影響產能，加上中國、印度等國家原油需求大增，供需均產生變化的同時，使國際油價再度攀升。

昨美股全線大漲，DowJones 收高222.44點至17928.35點，一舉彈升近4/20-5/6跌幅的Fabonacci61.8%的位置，扭轉原先市場擔憂美股已啟動長期下行的情緒，升勢主要反應國際油價回升及網路股Amazon股價創史高等因素，惟後續仍宜再觀察2-3日，始能較確定美股已暫脫離空頭威脅。雖目前美股猶居高檔，但國際上進入選舉旺季，或將不時令市場動盪。5月份選舉包括5/5倫敦市長選舉、5/9菲國大選及接下來5/22土耳其總理、越南國會與奧地利總統選舉，6-7月份則將有秘魯總統(6/5)、美國總統初選(6/14)、英退歐公投(6/23)、西班牙國會(6/26)、澳洲國會(7/2)、日本參議院選舉(暫訂7/31)，而年底11/8美國大選Trump與Hillary之爭結果亦將揭曉，由近期各國選舉情況可看出在全球經濟放緩下，各國選民有偏向轉而寄望非主流派的現象，而多國親中、親美或親歐的政治勢力亦有所變化，此些恐影響全球經濟、金融、政治局勢重分配。

受伊朗宣布提高原油產量影響，國際油價14日再次回落。截至當天收盤，紐約商品交易所4月交貨的西忈州中級原油期貨價格收於每桶37.18美元，跌幅為3.43%；5月交貨的倫敦布蘭特原油期貨價格收於每桶39.53美元，跌幅為2.13%。

上週的專欄中我們建立了一間公司的股票總值的估算方式，要注意到的是這個估算方式適用於所有盈利企業，不管是科技業還是傳統產業，都應該採取使用營運資產（operationalassets）能產生的預期未來現金流的角度，去估計公司的價值，以達到最後的股票價值。

春節前國際市場忽明忽暗，昨國際油價再度回升，因市場又傳出OPEC與Non-OPEC產油國召開緊急會議有譜的消息，激勵WTI、Brent跳升８、7.1％至32.28、35.04美元，終結連2日的跌勢，而最重要的是，具有美Fed第3把交椅地位的NewYorkFed總裁Dudley，對於今年以來國際金融市場動盪首度明白表示擔憂，並承認若此種情況持續，將令Fed委員們重新考量升息節奏，其談話讓市場吃下定心丸，昨美股自低檔強彈，DowJones終場收揚183.12點至16336.66點，幾回吐前日顯著跌幅，而美元指數則應聲重摔，一舉摜破98/97大關，收低於97.288。持平來看，各國推出的QE或負利率等非常規貨幣政策猶如吸毒，一旦上癮了就很難回頭，因此每逢喊停或份量不夠，均令市場痛苦不堪，迫使各國央行繼續施打，而此恐令市場面臨人類史上最大泡沫。

受產油國可能將攜手減產消息的提振，國際油價上周強勁反彈。但鑑於全球主要產油國相互間的利益關係錯綜複雜，恐怕很難達成減產協議，即使達成也難以實行。因此，國際石油市場供過於求的壓力龐大。

過去人們總是擔心石油資源即將耗竭，然而最近油價卻越來越便宜。今年11月底，台灣最常用的九五無鉛汽油每公升正式跌破3字頭，讓開車騎車族開心上路之餘，不僅要問，為什麼油價會這樣跌跌不休？