# 影子銀行  

中國信託市場再度震盪。曾是中國影子銀行龍頭之一的中融信託，自2023年爆出無法如期兌付理財產品後，近日傳出可能進入破產清算程序。據《彭博》、《香港經濟日報》報導，中信信託與建信信託作為監管指定的管理機構，認定中融無力償債，已向相關部門建議對中融信託啟動清算程序，但最終決定尚未拍板。

在當今金融領域，影子銀行（ShadowBanking）已成為一個模糊且多維度定義的術語。從金融穩定委員會（FSB）提出的廣義定義，到紐約聯邦儲備銀行研究員提出的具體定義，影子銀行的多樣面貌凸顯了這一領域的概念複雜性。這種定義上的模糊性不僅涵蓋了各種金融機構和活動，還與不同國家和地區的金融監管實踐及框架相關。了解影子銀行的定義和作用對於理解金融體系整體狀況以及提升監管的效能至關重要。在金融危機中，影子銀行業務的擴大也被視為其中一個可能因素，尤其與高度複雜的金融產品和過度槓桿有關。

日前在網路上爆紅的短片《山道猴子的一生》反映年輕人不斷從車貸業者界前換購重型機車並改裝，以及年輕人金融素養不足的情形，根據台灣金融研訓院2022台灣金融生活調查，台灣20到29歲年輕人金融風險抵抗力低至負0.1，有將近4成是金融文盲，沒有任何投資理財觀念。對此，民眾黨立委黃珊珊呼籲，金管會應盡力推動金融素養教育，同時金管會也應針對融資租賃公司至少要比照虛擬資產業者做洗防聲明，以及最低程度的納管，要求租賃公司明確告知利率和還款方式。

民眾黨立委黃珊珊今（4）日首度在財政委員會質詢，指網路影片「山道猴子的一生」影片爆紅，點出民間融資借貸的可怕與悲劇，但目前融資公司並未在金管會的管轄範圍內，因此光北市融資金額就高達7253億，應收帳款高達1兆。黃珊珊向金管會主委黃天牧質詢時提出，由於融資金額過高，所以至少要比照虛擬資產業者做洗防聲明，以及金管會需要做最低程度的納管。

北京警方最近發布通報稱，已對資不抵債的大型金融集團中植系的多名員工，採取了「刑事強制措施」（逮捕的委婉說法），這是中國近期罕見用警力處理大型違約事件，原因很簡單：不能讓中植集團倒閉。

雖然美國政府一再強調，造成2008年金融海嘯的「影子銀行」，已經不會對美國金融體系造成威脅，但根據國際貨幣基金組織（IMF）的一份報告，自全球金融危機以來，影子銀行已經蓬勃發展。

2月20日本專欄提到美國的影子銀行(shadowbanking)部門可能是引發經濟衰退和市場修正最可能的原因，之後就陸續發生黑石和PIMCO兩家公司的商業房地產基金債務違約，接著更大規模的矽谷銀行倒閉。這一連串事件甚至波及到大型銀行，導致Fed和瑞士央行緊急金援瑞士信用銀行（CreditSuisse），並使一些大型銀行例如嘉信銀行（CharlesSchwab）股價受到種挫。筆者認為大型銀行因為資產負債表尚屬健全，加上Fed和瑞士央行即時救援，所以大型銀行應該不致重演2008年的危機。不過，這一連串事件可能預示著未來美國影子銀行部門的違約潮的到來。雖然聯邦政府立刻採取果斷的措施確保存戶的儲蓄安全，市場也可能在近期強勁反彈，但是這些都無法扭轉美國影子銀行在聯邦理事會目前的高利率政策下，基本面已經暴露出結構性弱點。

《華爾街日報》指出，惠譽國際評級(FitchRatings)估計，2019年中國影子銀行業的總資產為人民幣45兆（合6.4兆美元），過去一個半月，有些小額貸款和互聯網金融公司紛紛已停止向包括許多散戶投資者付息還本。

過去三年，中國政府一直在治理整頓影子銀行。因此，監管機構上周末呼籲銀行和保險公司透過財富管理、保險、信託和其他產品引導更多的家庭儲蓄進入資本市場，此舉足以令人震驚。深圳股市目前比上周五收盤上漲約1%。上周六公布的政策文件可能會對陷於困境的民營企業起到重大刺激。

自從全球金融海嘯之後，如何讓金融體系的槓桿降下來，一直是各大中央銀行與監管機關最重視的問題。弔詭的是，所謂「降」槓桿–讓借貸過度的金融機構的負債下降，並非真的要求這些超大型跨國財團還錢，而是由央行提供各種拆借的渠道，讓這些金融機構毋需在資本市場上公開出售資產變現，進而導致市場恐慌拋售所造成的「擠兌」現象。

中國國務院9日發布《十二五規劃實施中期評估報告》，提到完成經濟年均增長7%的目標「雖無懸念」，但經濟結構失衡與環境汙染問題嚴重，「結構調整」將會成為「十三五」的重點課題。

中國國家統計局20日上午舉行記者會，公布2013年第4季GDP成長率為7.7%，2013年全年GDP為7.7%，符合預期，但卻是自1999年的7.6%以來的最低成長率。統計局表示，2013年前3季GDP成長率分別為為7.7%、7.5%與7.8%。