不過，在跟隨Fed收緊貨幣政策的同時，香港11月房價指數大幅下跌3.01%，創2008/11來最大單月跌幅，零售銷售年率降至9個月新低負7.8%，且進、出口年率已分別連10個月、7個月呈負增長，均顯現當前香港經濟疲弱，即前述貨幣政策方向與基本面脫節的現象，隨著後續借貸成本持續上升，可能進一步拖累香港經濟表現。此前金管局曾指出，美元作為掛鉤貨幣的原因包括美元是從事香港對外貿易與金融交易主要採用的貨幣、美國是香港的第二大貿易伙伴、香港與美國的經濟週期相關性最高，但近10年來香港與中國貿易額佔其貿易總額的比例持續上升，12月佔比已達52.36%，凸顯香港對中國的依賴逐漸增加，中國經濟變化帶來的影響不容忽視。而當前中國經濟進入新常態、增速進一步放緩、人民幣貶值壓力沉重，正拖累香港整體經濟與金融情勢，亦增添市場對香港可能放棄聯繫匯率制度的預期。
香港外匯儲備充裕、官方決心維護聯繫匯率，脫鉤美元可能性低
隨著各方對港幣是否會脫鉤美元的臆測再度升溫，前香港金管局總裁任志剛於2012/6針對貨幣體制未來提出的建議再度浮上檯面、引發市場討論，包括：
1.港幣與美元脫鉤、與人民幣進行掛鉤
2.放寬聯繫匯率制度的兌換保證區間
3.港幣與美元脫鉤、轉而與人民幣或成份保密的一籃子貨幣形成匯率走廊，間歇討論匯率走廊的寬度、斜率與中心位置
4.放棄維持默認匯率目標、匯率範圍，將焦點放在管理本幣市場，以達到政府訂下的貨幣政策目標
當中最受人矚目的即為港幣與人民幣掛鉤的選項，近年來中國當局持續推動人民幣國際化，且在2015/8/11 PBoC推進中間價匯改後，人民幣大幅貶值，似有助於消除此前金管局對釘住強勁且正在升值的在岸人民幣會給香港物價帶來下行壓力或結構性通縮壓力的擔憂，部份降低港幣轉向掛鉤人民幣的阻礙。不過，從另一個角度來看，人民幣重挫導致貶值預期迅速擴散、似乎一發不可收拾，並不符合作為被掛鉤貨幣需具備基本穩定的條件，且目前人民幣仍不是完全可自由兌換的貨幣，近期更因中國資金外逃速度加快、持續收緊資本項目管制，若在此背景下，港幣轉而與人民幣掛鉤，則其極有可能成為人民幣的替代品，國際市場作空港幣來體現對中國前景悲觀的情況將更為盛行，為港幣引入投機性質，此方案恐不具持續性，推測短中期港幣轉而掛鉤人民幣的可能性相當低。
而就基本面來看，儘管當前香港經濟表現疲軟，但若與亞洲金融風暴時期相對照，當時恆生指數自1997/3Q起跌，其後一季經濟增速隨即由6.27%滑落至1.1%，此次由2015/2Q開始下修，3Q GDP年率僅由2.84%小幅放緩至2.32%，整體情勢仍屬相對穩定(圖5)。此外，12月外匯儲備升至紀錄新高3588億美元，雖2008年來外匯儲備與基礎貨幣的比例持續下滑，惟目前仍為基礎貨幣的1.75倍(圖6)，即使未來港幣觸及弱方兌換保證匯率、面臨資金外逃壓力，金管局應該仍有足夠能力釋出美元、維護港幣匯率持穩在區間內。
