「疫情之後，所有人都期待中國經濟強勁反彈，然而一件事情破壞了這一復蘇趨勢。」汪濤表示，中國正處於歷史上最嚴重的房地產衰退期，目前房屋開工率僅為2020年的35%，相比2021年的房屋銷售量下降了40%以上。這一非常嚴重的房地產衰退期立即產生兩個溢出效應：
其一是地方政府財政。中國地方政府很大程度上依賴土地出讓金，以及依靠土地和房產作為抵押來舉債的平台公司。每當中國低迷時，就需要更多債務來刺激經濟，而現在隨著房地產衰退，再無法做到這一點。因此，以往的渠道被堵塞了，與此同時，地方政府害怕公開違約，不得不削減開支，甚至推遲或削減公務員工資。他們所做的不是支持經濟，而是財政緊縮，對經濟毫無幫助。
其二是家庭消費。在中國，家庭財富的大部分是住房，超過60%。當房地產市場下滑時，家庭如何有信心消費，尤其是中產階級，比如中產階級的大件家電消費明顯下降。
《經濟學人》智庫（EIU）首席中國經濟學家蘇月向BBC中文表示，在中國改變防疫政策之時，市場對中國經濟過於樂觀了。市場預期中國會出現其他主要經濟體的快速、「V型」復蘇。然而，中國缺乏以家庭為重點的財政轉移支付，中國的家庭沒有可隨時用於消費支出的大量儲蓄。
蘇月補充稱，儲蓄水平的提高主要反映了消費者的謹慎態度，而不是等待消費的過多儲備。因此，消費反彈的軌跡並不順暢。此外，房地產市場疲軟和地方財政狀況也是影響形勢的額外因素。而政府的應對措施過於零碎。
從最新的數據來看，11月中國經濟在政府投資拉動和外部需求逐步企穩之下，穩步復蘇。
但是零售額的成長更多由於去年低基數效應導致，剔除這一因素後，月度環比成長出現溫和收縮。這結束了連續三個月的成長，表明消費者情緒依然脆弱。
蘇月據此認為，消費可能還沒有恢復到持續成長的軌道，而持續的通貨緊縮反映出消費需求的減弱。
而需求減弱，會影響企業利潤，推高融資成本，減弱民間投資，反過來進一步影響信心和整個經濟的復蘇。
郭天然是一個典型的代表，她買的房子「爆雷」後，她極為擔心，「把養老的錢放進去，未來30年還每月把工資交出去，最後可能什麼都沒有」，因此儲蓄的意願甚至更強，消費的意願更弱，再加上兒子畢業已經半年還未找到正式工作，使她「啥都不敢買，哪兒也不想去」。
後果：停滯與陷阱
缺乏信心，使中國民眾在各種經濟決策中展現出保守的一面，與過去30年狂飆突進截然不同。
比如，今年上半年，大量貸款者繼續湧入銀行，申請提前還房貸，以至於銀行開始設置「門檻」——有銀行關閉手機客戶端上的提前還貸功能，要求客戶到線下網點排隊申請；還有銀行表示，總行設置了每月提前還房貸的額度，而目前額度用完，需要排到4月，甚至有網友說自己排到10月才能還款。
