台股今年以來漲約20%表現亮眼，時序轉入下半年，這股漲勢還能持續嗎？摩根投信對此中性看待，主要是因為訂單還沒明顯復甦，台股本益比拉高到16倍水準，企業獲利卻未跟上，「不是說要立刻賣，但比起亞洲市場，台灣復甦並不是那麼漂亮。」
摩根投信昨（19）日舉行第3季市場展望記者會，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰（Tai Hui）預期美國聯準會（Fed）將於下週再度升息，甚至9月也不排除升息可能性。
雖然利率頂峰近在眼前，但從投資的角度來看，歷經這波猛烈升息周期，美國經濟還未明顯降溫，並不代表緊縮力度不夠，而是因為貨幣政策會有大約半年至一年的遞延效應，對於經濟的影響將於下半年或明年逐漸顯現，一旦過度收緊政策，恐會衝擊經濟表現。
選前利多 可望助攻台股
針對台股後市，許長泰認為訂單還未明顯復甦，必須等到歐美、中國經濟復甦比較明顯，才能幫助台灣、南韓這些以科技產業為主的經濟體表現，對於台股中性看待。
摩根資產管理環球市場策略師林雅慧（Agnes Lin）也說，台股本益比已經從13倍拉到16倍，企業獲利卻未跟上，下半年可以留意大選因素，按照過往經驗，選前都會有些利多政策助攻股市。
林雅慧表示，統計過去七次大選，台股有四次在選前半年上漲，其餘下跌年度都和外在政經環境有關，例如美國次貸風暴、中國股匯市改革等，她建議投資人目前可將部分資金留在台股，另一部分布局全球低估值區域。
全球股市驚驚漲 下半年還有戲？
摩根投信指出，在歷經上半年的明顯反彈之後，全球股市直到7月仍然處於「驚驚漲」的狀態，其中又以具備AI概念的科技股為這一波行情的領頭羊。
雖然從今年第一季末起，科技股的獲利預期就已擺脫谷底帶動行情反彈，但在美國經濟過熱與中國復甦不如預期的干擾下，近期市場又再度出現衰退雜音。
有鑑於以科技股為主的成長股在上半年明顯領先，摩根投信建議下半年可考慮多元配置高股息股票與具備較高收益率的優質債券，藉此因應潛在的衰退風險。
美國經濟「喜中有憂」
許長泰分析，消費是美國經濟成長的主要動能，先前公布的經濟數據顯示，無論是非農就業人數或是薪資成長率，美國的表現都比市場預期中要來得更優異，但這也顯示美國經濟近期並無陷入衰退隱憂，可能會使聯準會被迫在7月再度升息。
另外，雖然薪資成長增加，但民眾的實質消費支出成長率卻明顯落後給實質薪資成長率，可見美國消費者現在並沒有因為收入增加就積極擴大消費。
許長泰表示，不只美國民眾並未積極消費，中國民眾在消費上也出現類似的情況。從今年初期解封之後，民眾的消費信心雖有成長，但強度明顯不足，民營企業與國營企業的固定資產投資也呈現下滑狀態，這也使得就業市場出現停滯，導致年輕人失業率不斷攀升。
由此可見，美中兩國的經濟復甦都出現了後繼乏力的狀態，在此情況下，金融市場自然就出現分歧，以科技股為主的成長型股票，在今年上半年的漲幅就明顯領先價值股。
優質股債收益可望成為下半年主流
他也提到，今年以來科技股的漲幅明顯領先，但金融市場不會一成不變。由於聯準會再度升息已在市場的預期之內，因此即便市場雜音增加，但不至於扭轉整體金融市場氛圍，且有機會讓以高股息為主的價值型股票逐漸跟上。再者，升息腳步逐漸進入尾聲，所以在投資策略上，優質的固定收益資產也將有機會吸引資金駐留。
林雅慧認為，雖然美國科技股是今年上半年的主流，但日本、歐洲的企業獲利也已明顯好轉，整體股市的本益比仍在歷史平均值附近，因此就價值面來看，歐洲、日本在今年仍有投資機會。
至於亞太（不含日本）與其他新興市場，關鍵仍視中國經濟復甦的力道而定。就目前的企業獲利預期來看，東協以外的亞太（不含日本）市場，在明年都有雙位數以上的企業獲利預期，因此手中有相關資產的投資人，可趁相對低點的時候持續分批買入投資，保持耐心迎接明年可能的收穫。
林雅慧指出，由於聯準會7月可能再次升息，加上固定收益資產的收益率已經來到相當吸引人的水位，特別是亞洲與美國的投資等級債券，現在的殖利率都在5%以上，收益率是過去10年來最好的狀態。
此外，美國非投資等級債目前的殖利率也有8～9%不等，只要未來聯準會暫停升息或是降息，這些優質的固定收益資產反而可替投資人創造「價格」與「收益」上的雙重優勢，建議投資人可用多元化配置高股息股票與優質債券的方式，掌握下半年的多元收益機會。
