聯準會官員料將在本周的會議上再次升息，同時仔細權衡力度是否足夠、是否可以在接下來暫停眼下這輪40年來步伐最快的升息周期。
克利夫蘭聯儲行長梅斯特爾（Loretta Mester） 4月20日表示：「我們與當前緊縮進程終點的距離要比與起點的距離近得多。」
本文為風傳媒與華爾街日報正式合作授權轉載。
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聯準會離這個終點到底有多近將成為內部辯論的一個焦點，因為官員們認為，他們圍繞未來政策行動與外界進行的溝通可能與具體的利率調整一樣重要。
聯準會5月會議定於周三結束，會後將發布政策聲明，主席鮑威爾（Jerome Powell）也將在新聞發布會上發表講話，屆時官員們很可能保持選擇的開放性，巧妙地發出精心調校過的信號。
若再升息25個基點，基準聯邦基金利率將會升至16年高位。聯準會從2022年3月開始升息，當時基準利率處於接近零的水平。
聯準會官員今年3月22日升息25個基點，使聯邦基金利率目標區間達到4.75%-5%。當時官員們剛剛開始應對兩家中型銀行3月倒閉的潛在後果。
美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp., 簡稱FDIC）周一早些時候宣布將First Republic Bank （FRC）出售給摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co., JPM），這是銀行業壓力將如何給經濟前景蒙上陰影的最新跡象。
聯準會官員周三做出政策決定前可能會關注投資者對上述交易的反應，類似聯準會六周之前在升息前關注瑞士政府讓投資銀行瑞銀集團（UBS Group AG）和瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）合併的交易。
雖然分析人士認為周一的交易有望進一步化解潛在的銀行業緊張局面，但如果在政策會議前出現預料之外的嚴重金融壓力，官員們可能不得不重新考慮升息計劃。
聯準會通過提高利率來讓經濟放緩，以此對抗通貨膨脹，這導致金融條件收緊，如借款成本上升，股票價格下跌和美元走強，從而抑制了需求。
當前聯準會官員一直在尋找經濟放緩和通膨緩和的明確跡象，以證明結束升息的合理性。
但在本周之後，聯準會的考量或將發生變化。官員們可能需要看到成長、招聘和通膨強於預期的跡象才會繼續升息。
經濟已出現一些降溫苗頭，包括消費者支出和工廠活動進一步疲軟。但穩定的招聘和快速的工資成長可能會維持高通膨。
在3月會議後發布的預測中，大多數聯準會官員認為，聯準會在轉為觀望之前需要進行最後一次25個基點的升息。如果本周按計劃進行了升息，這些官員可能會得出結論，認為貨幣政策的限制性已經足夠強。
一些官員已表示，他們希望觀察整個夏季的經濟發展情況，然後再確定是否有可能進一步升息。
費城聯邦儲備銀行行長哈克（Patrick Harker）在4月11日的一次演講中說：「我認為沒什麼理由繼續升息、升息、升息，然後說，『糟糕』，接著迅速降息、降息、降息。」他說，他早就預計聯準會需要將利率提高到略高於5%。
到目前為止，官員們幾乎沒有看到證據表明，3月份的銀行業動蕩導致影響經濟活動的貸款大幅回落。聯準會高級貸款官員調查的結果將在本周的會議上提供給決策者，不過要在聯準會會議後才會公開發布。該調查是一份關於銀行業貸款趨勢的季度報告。
那些更擔心信貸條件收緊的影響的官員，可能會推動發出聯準會將暫停升息的信號。
芝加哥聯邦儲備銀行行長Austan Goolsbee在4月11日說，聯準會不應該放棄對抗通貨膨脹，但我們也必須認識到，與只有貨幣政策產生影響的情況相比，這種組合將對一些行業或地區造成看起來不一樣的衝擊。
在2007年至2021年擔任波士頓聯儲銀行行長的羅森格倫（Eric Rosengren）上周表示，如果他還是決策者，他將在本次會議上投票反對升息。他在哈佛商學院（Harvard Business School）主辦的一次活動上表示，他認為， 銀行業壓力對經濟的破壞性將比大多數聯準會官員認為的更大。
與此同時，3月份有一小部分聯準會官員暗示，如果經濟前景不惡化，他們認為今年有理由進行一次以上的升息。
這些官員更擔心的是，聯準會會過早鬆開剎車，結果通膨、就業和經濟成長與今年穩步放緩的預期不符。
聯準會理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在4月的一次講話中表示：「我會樂於看到需求緩和的跡象，但在這些跡象出現且看到通膨率朝著聯準會2%的目標大幅、持續回落之前，我相信聯準會仍有工作要做。」
瑞士信貸（Credit Suisse）首席經濟學家Ray Farris說，雖然許多經濟學家一直在關注潛在的經濟衰退，但聯準會更擔憂的仍然是經濟成長過快。他說：「在聯準會官員們的內心深處，他們不會介意看到些許真正的經濟疲軟。」
在這種情況下，聯準會的政策聲明可能是官員們本周採取的最重要的、經過大量磋商的步驟。該央行的政策聲明由貨幣政策委員會投票決定。至少，聯準會可能會保持升息傾向，而不是像加拿大央行在1月份進行最近一次升息時所做的那樣釋出堅定的暫停升息信號。
分析師們表示，他們認為，無論是堅決排除在6月份升息的可能性還是為6月份可能的升息做鋪墊，對聯準會而言都沒什麼好處。自去年年初以來，聯準會每次的政策聲明都帶有承諾在下一次會議上升息的成份；聯準會所使用的措辭有時被稱為前瞻性指引。
紐約聯儲主席威廉斯（John Williams） 4月20日告訴記者：「有時不需要太多的前瞻性指引，因為現在的情況並不那麼明確。」
對這份聲明的措辭進行微調尤為重要，因為官員們不希望引發金融市場上漲從而過早地放鬆金融條件。
債券投資者已經預計聯準會將在今年晚些時候降息。但聯準會官員已普遍釋出信號，他們預計將維持利率不變，以進一步抑制經濟活動。
Dreyfus and Mellon首席經濟學家Vincent Reinhart表示，自去年10月以來，投資者所做的就是，一旦聽到什麼好消息就反應過度。他表示，如果聯準會的溝通「過於偏寬鬆，市場參與者就會接受，對此作出反應並反應過度」。
Reinhart曾就聯準會2006年升息周期尾聲的管理情況向聯準會官員提出建議。他現在認為，聯準會官員要避免發出在6月份升息的信號。他表示，承諾再次升息但不兌現是對市場上漲的更大刺激。
如果這份政策聲明平淡溫和，投資者將逐字研究鮑威爾在周三新聞發布會上的講話，從中尋找更多線索。Reinhart表示，鮑威爾的處境相當艱難，因為如果他的講話偏寬鬆，必將引發投資者推動市場大幅上漲，這種上漲會削弱任何可能的政策限制。
