常我會使用本益比估價法、殖利率估價法及淨值估價法，以金融股而言，我的習慣是利用淨值來抓出股價合理性，殖利率估價法則是當作輔助判斷...
2023年金融股陸續宣布股利政策，也毫無意外分成兩派。一邊是獲利受惠升息而成長，配發穩健的股息，眾人拍手等開獎；另一邊則是營運衰退加上投資績效不振，甚至還必須面臨增資的命運。
例如國票金就終止連續13年配息，2023年3月13日宣布不配息，主因是受到國際利空影響，2022年EPS繳出0.41元，經董事會決議將盈餘全部提列到特別盈餘公積，這也讓股票馬上在隔天大跌，但跌三天又馬上出現反彈，這是不是很有趣？
如果按股價來算，宣布股利政策當日收盤價是13.2元，而第三天殺到最低的收盤價在11.7元，累積跌幅大約是11.36%，如果用除息角度來說，你可以視為國票金已經除息，隨即又在四個交易日之後超越前高，等於是完成填息。
但投資哪有這麼神的事情！知道配息爛就空手，買在剛好最低點，並在下一個高點退場，這種成功率微乎其微啦。除非你是那種萬中選一的神手，可以剛好買在股票大跌，又知道即將反彈賺個十幾萬閃人，不過這種機會肯定不是你而是神（笑）。
如何判斷金融股合理價？
那麼該如何判斷股價合理性？以近期殺到最低的收盤價11.7元為例，如果用2022年EPS換算本益比是28.54倍，這樣算也不太對，因為金融股本益比很少會超過20倍，甚至經常落在10倍以下，所以要這樣算也不太合適啦，這時候觀察淨值就比較恰當一些。
為何我們要先抓淨值來看？原因是金融股本身是以資產進行投資的行業，而這些公司的資產其實就是錢，當他們用錢投資賺錢，其實只看EPS就稍嫌不客觀，因為金融業可以用錢投資很多東西，舉例來說，股票、債券、基金、不動產都可能成為投資項目，如果金融業又把這些投資設定成長期投資為主，那麼出現這些項目就不會影響EPS，就會成為資產負債表的一環。
單看EPS的話，如果今天金融業突然變賣土地或不動產，瞬間認列一大筆獲利，這就會讓EPS爆衝；再假如一個狀況，某家金融股滿手套牢股票，因為崩盤而導致非常大的未實現虧損，這時候如果他們都不賣股並凹單，嘴巴一直唸著：我是長期投資、不賣就不虧...其實就跟散戶凹單一樣，EPS雖然不會出現虧損，但實際上你也知道手上股票市值縮水很多，心在淌著血。
所以想知道金融股的資產縮水多少，當然就要看每股淨值的狀況啊！目前國票金最新的淨值是10.64元，所以這就可以當作一個基準價位，市價高於這個位置，外面有很多種應用方式，例如淨值要高於市價才買進，這樣才不會買貴，也有一種是用淨值打折來作為安全邊際，例如以國票金目前淨值打八折會得到8.5元，也有人覺得淨值1.5倍的股價就等於市場共識。不管怎麼設定都可以，反正你高興就好，但如果你不知道怎麼判斷的人，那麼接下來我可以分享我是怎麼抓出金融股便宜價或昂貴價，讓你參考。
