人們已經可以在信貸市場看到這一點，由於購買債券的公司迴避風險，房貸利率及垃圾債券（junk bond）的利率正在飆升，為企業收購融資的「槓桿貸款」（leveraged loan）市場已經失靈。
如果市場不再平穩運作，阻礙信貸流動，央行可能會介入，例如英格蘭銀行（Bank of England）已再次開始購買債券，這違背其同時升息的承諾。人們擔憂的另一件事是央行沒決心堅持其強硬言論，認為世界將回到1970年代，通貨膨脹失控。《經濟學人》指出，從某種意義上說，這是危言聳聽，而且過頭了。
大多數預測者認為，隨著升息及能源價格不再飆升，美國的通膨率將從目前的 8%降至2023年的4%。然而，儘管通膨率不太可能升至20%，但政府與央行能不能將通膨降至2%是明顯的問題。
變化即將來臨
《經濟學人》指出，如果要了解原因，請看看長期基本面。比起2010年代，政府支出與投資正出現結構性增加。高齡公民將需要更多的醫療衛生服務，歐洲及日本將在國防投入更多資金以因應來自俄羅斯及中國的威脅，而氣候變遷及對安全的追求將促進政府對能源的投資。
此外，地緣政治的緊張局勢正導致政府進一步投資產業政策。然而，即使投資增加，人口結構對富裕經濟體的影響也將越來越大，隨著人們年齡增長，他們儲蓄金額增加，而這種超額儲蓄將繼續降低基本的實際利率。
因此，2020年代及2030年代的基本趨勢是政府規模更大，但實際利率仍低。對於央行來說，這造成了嚴重困境。為了將通膨率降至約2%的目標，央行可能不得不收緊貨幣政策，導致經濟衰退，這將以失業的形式導致高昂的人力成本，並引發激烈的政治反彈。
此外，如果經濟出現通縮，並最終回到2010年代的低經濟成長及低利率陷阱，央行可能會再次缺乏足夠的經濟刺激工具。現在的誘惑是尋找另一條出路，放棄過去數十年的2%通膨目標，將目標提高到4%，當2024年聯準會開始下一次戰略審查時，這可能會出現在選項裡。
政府支出略高、通膨略高的新世界將具有優勢：短期內，這意味著不太嚴重的經濟衰退或根本不會衰退。長遠來看，這意味著央行在經濟低迷時期有更大的降息空間，減少了出現問題時購買債券與紓困的需要，而這會導致經濟出現更大的扭曲。
然而，這也伴隨著巨大的危險。央行的信譽將受損，如果目標改變過一次，為什麼不再次改變？依據2%通膨率的承諾所定的無數合約與投資將被打亂，而溫和的通膨將把財富從債權人重新分配給債務人。與此同時，如果民粹政客做出不計後果的支出承諾，或者國家對能源及產業政策的投資執行不力，變成拖累生產力的無益項目，那麼大政府的承諾很容易失控。
這些機會及危險讓人害怕，但現在是時候開始權衡它們，權衡其對公民及企業的影響，經濟學最大的錯誤是缺乏想像力，這反映了一種假設，亦即目前的經濟制度將永遠存在，但其實不會。變化即將來臨，請做好準備。
