華爾街日報》為了抑制40年來最嚴重的通膨,聯準會將邁開近15年最激進的升息步伐?

2022-03-18 10:00

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聯準會主席鮑威爾。(美聯社)

聯準會主席鮑威爾。(美聯社)

聯準會官員周三(16)投票決定提高利率,並預計年底前將再升息六次,以加大努力減緩處在40年來最高水平的通貨膨脹。這將是超過15年來聯準會最激進的升息步伐。

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聯準會決定把聯邦基金基準利率提高0.25個百分點,至0.25%-0.5%,為2018年以來首次升息。


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官員們表示,他們預計到今年年底將把利率提高到接近2%。這將略高於兩年前新冠疫情開始打擊美國經濟之前的水平,當時聯準會把利率降至零附近。官員們的預測中值顯示,到2023年底,利率將升至2.75%左右,這將是2008年以來的最高水平。

聯準會在會後聲明中暗示,對通貨膨脹的擔憂正上升。這種擔憂去年最初似乎是由與疫情有關的瓶頸推動的,但後來擔憂的範圍擴大。

聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)在周三的新聞發布會上表示,從今天的會議看,委員們充分意識到需要讓經濟回歸價格穩定,並決心使用聯準會的工具來實現這一點。本次政策會議是兩年來聯準會官員首次完全現場討論。

鮑威爾暗示,由於就業市場火爆,職位空缺達到創紀錄水平,並且工資也以多年來最快速度增長,他對於通脹上升之勢可能持續的擔憂加大。他說:「勞動力市場非常、非常緊俏——我認為,已緊俏到了不健康的程度。」

美國主要股指在鮑威爾開始講話後回升,並在當天收高,道瓊斯指數上漲518.76點,漲幅1.5%,至34,063.10點。基準10年期國債收益率升至2.185%,是2019年5月以來的最高水平,周二為2.16%。

制定利率的聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)以8比1的投票結果批准了升息,聖路易斯聯儲行長布拉德(James Bullard)持反對意見,主張以0.5個百分點的更大幅度升息。

鮑威爾表示,聯準會可能在5月3-4日的下一次會議上敲定縮減其9兆美元資產組合的計劃,並在之後不久實施。聯準會上周結束了一項已長時間運作的資產購買刺激計劃。

的預測顯示,官員們預計升息速度會比他們去年12月時的預測快得多,也大大快於2015年至2018年期間的九次升息。去年12月大多數聯準會官員預計今年全年升息三次、每次0.25個百分點。當前預計的升息步伐將更接近2004-2006年期間的情況,當時聯準會連續升息17次。

同時,大多數聯準會官員認為,未來幾年內沒有必要將利率提高至3%以上。Dreyfus and Mellon首席經濟學家Vincent Reinhart表示:「他們說的是『不惜一切代價』,但預測時『抱著最好的希望』」。

美國聯邦基金利率是一種銀行間隔夜拆解利率,會影響到整個經濟中其他消費者和企業的借款成本,包括住房抵押貸款、信用卡、儲蓄賬戶、汽車貸款以及公司債務的利率。升息通常會抑制消費,而降息會鼓勵此類借貸活動。

其他利率會上升多少,具體將取決於投資者、企業和家庭對聯準會升息做出的反應。

鮑威爾周三繼續為今年晚些時候可能進行幅度為50個基點、而非25個基點的升息做鋪墊。七位聯準會官員預計,聯準會今年需要把利率提高至2%以上。這一目標水平將要求今年年內至少有一次升息的幅度達到50個基點,而聯準會自2000年以來還從未這樣做過。

經濟學家們表示,一個越來越大的風險是,鮑威爾可能不得不把利率提高到恐怕會導致美國經濟陷入衰退的水平。如果決策者們認為消費者和企業對未來通脹的預期正在上升,或者官員們看到越來越多證據表明出現工資-物價螺旋式上漲,那麼上述情況將尤其可能發生。工資-物價螺旋式上漲指勞動者為應對物價攀升而要求漲薪,進而導致企業繼續上調產品價格。

聯準會官員在考慮下一步行動時面臨三個重要問題。首先,需要以多快的速度將利率提高到預期中的既不加速也不減緩增長的「中性」水平?第二,隨著不斷上升的通脹壓低實際或經通脹調整的借貸成本,該中性水平是否已上升?第三,聯準會是否以及何時需要將利率上調至中性水平以上來刻意放緩增長?

周三的預測顯示,聯準會官員認為可能需要在今年或明年將聯邦基金利率上調至略高於中性水平。大多數官員估計,這將是2%至3%之間的水平,屆時剔除供應衝擊等特殊影響後的核心通脹率達到聯準會2%的目標。

但這些預測也表明,官員們認為他們有能力在不推高失業率的情況下升息。「這些數字不合理,」致同會計師事務所(Grant Thornton)的首席經濟學家Diane Swonk說。「認為可以在不推高失業率的情況下減緩通脹的想法有點不切實際。」

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