中國擁有世界上最多的美元外匯儲備，同時也是購買美國國債最多的國家，前者數值約有4萬億美元，後者也超過了1萬億美元。於是，在美國漫畫家筆下，美國領導人見到了中國大債主，總是畢恭畢敬，低聲下氣。但對中國來說，是大債主不假，是陷阱倒也不是錯話。
之所以這麼說，是因為美國國債的收益率相當低，每年約為2-3%。而過去幾年，人民幣升值幅度大大超過這個比例，這意味著中國的外匯資產實際是在貶值。而且，中國還不能拋售，因為這麼大筆的國債，一旦拋售，將引發美國國債市場崩盤，中國更得不償失。
這其實就是不折不扣的「美元陷阱」。隨著中國外匯儲備越來越多，陷阱也越來越深。而且，還必須要注意到的一點是，雖然美國主權信用評級一直維持在AAA級（一度國會鬥爭時也曾被標普降過級），但畢竟這是美國的貨幣，如果華盛頓哪一天真採取賴皮政策，中國毫無辦法，只能是血本無歸。
於是，在互聯網上，經常會有人「義憤填膺」地建議：中國一直購買美國國債，實際是「寧贈友邦，不予家奴」，與其將這些錢低息借給美國人，還不如把這些美元拿回國內，中國人一人一份。算下來，好歹每人還能分個幾千美元。
這個建議聽上去很好，其實根本不瞭解外匯儲備的來歷。所有外匯儲備，不過是央行代管的境外資產，但在國內央行都發行人民幣作為了補償，即中國企業每將一百美元賣給央行，同時從央行獲得了600多元人民幣在國內使用。如果再將美元拿回國來，實則是又增發一輪貨幣，結果將是通脹。
因此，在外匯儲備問題上，很多看似簡單的問題，其實不簡單。而且，有兩個原則必須確立：第一，外匯儲備一般是不能拿到國內使用的，還叫嚷著分美元的人，缺乏起碼的常識；第二，中國必須擺脫「美元陷阱」，即不能總把錢花在購買美國國債上，這是正確的。
那有什麼辦法？購買美國資產，譬如購買美國的股票、公司、房地產，等等，這確實是一條路，但鑒於我們的美元很多，而美國對中國投資有諸多的限制，此路無疑太窄。
唯一的辦法，就是尋找其他的途徑。
中國現在積極倡議建立亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行和外匯儲備基金、絲路基金以及上合組織銀行等帶「中國烙印」的國籍金融機構，固然有下一盤大棋的謀略，但具體在金融領域，其實也是以此擺脫「美元陷阱」。
不錯，籌辦這些銀行或基金的資金，流動性較差，盈利也不可能有多高，甚至有時收益還低於美國國債，但這些投資最終轉化為非美元資產，而且可能是以石油、鐵礦、礦山、港口資源為抵押物，不會完全血本無歸。
另外，這些大手筆投資背後，則是宏大的戰略佈局，既可加強中國與相關國家的聯繫，甚至將這些國家（尤其是東亞、中亞國家）納入中國發展軌道，也為中國的過剩產能創造了海外的市場，因此這種投資如果精心運作，將收益多多。
另外，還有去年開行的滬港通。在外國投資者終於可大步踏入中國內地股市的同時，中國投資者也將可以直接購買國際資產——考慮到中國內地投資者是以人民幣購買，實質是消化了部分的美元儲備，這也有助於中國外匯儲備的多元化。
中國的改革都是逐步進行的，隨著條件的成熟，滬港通的額度將會放開，最終實現兩個市場暢通交易。而且，相對於港元，人民幣顯然更為強勢，歐盟十多個國家都可以放棄本國貨幣採用共同的歐元，未來不排除港元澳（門）元等與人民幣合併，推出新的中國貨幣。但這是一個長遠的佈局。
當然，考慮到美國國債相對來說仍是最穩定也是最具流動性的投資對象，而且中美經濟很緊密以及美國人確實需要借錢來購買中國製造，因此，在相當長一段時間內，美國國債仍是中國外匯儲備的最重要一塊，去美國國債化將緩步進行，但是一個必然趨勢。
可以說，隨著中國主導的一系列國際銀行的成立、滬港通的開行，以及中國投資走出去步伐更加穩健快速，人民幣將更具國際化，並成為可與美元媲美的國際儲備貨幣，中國也可望由此享受「儲備貨幣紅利」。當然，金融市場雲譎波詭，也不乏鬥爭和暗算，甚至人民幣國際化進程中，也不排除遭遇重大挫折，甚至一些國際銀行出現嚴重壞賬。
但只要決策者保持冷靜，中國經濟保持平穩增長，大趨勢是必然的，正如《金融時報》又一篇社論所預言的，「總有一天，太平洋對岸將不再有一個被迫買美國國債的大買家，華盛頓方面必須為此做好準備。」
擺脫了「美元陷阱」的中國，才能是國際金融市場的真正玩家，中國崛起也才不只是一個夢想！
＊作者為專欄作家。（原文刊載騰訊大家網，責任編輯：代金鳳）
