中國第二大電子零售商京東商城（JD.com）22日在美國納斯達克（Nasdaq）正式掛牌上市，首日股價上漲10%以每股20.9美元坐收，換算公司市值286億美元（約新台幣8614.32億元），規模已然超越推特（Twitter）、領英（Linkedln）等美國熱門科技公司。同業龍頭阿里巴巴今夏也將跟進，兩者募資補足銀彈，目標都想大舉進攻內陸未開發市場。
若以B2C網路交易來看，阿里巴巴、京東在中國市佔率分別為50.08%（天貓）、20.70%，幾乎橫掃中國沿海城市的網購市場，兩大企業10年間將集團規模推升到百億美元水準，成就實在傲人，不過原有區塊業務亦達飽和，勢必得將目光移向內陸落後地區。
阿里巴巴與京東最初業務獲利模式並不一樣，前者類似eBay，收入完全來自網路市場──向第三方網路商店收取廣告或佣金；後者類似亞馬遜（Amazon），京東擁有自己的供應鏈與物流網，接到訂單後從自家倉庫直接出貨給客戶。
兩者業務模式近年才多有交集，阿里巴巴快速建立供應鏈物流網絡，京東網路商城的第三方營運商，也累積到2萬9000家。雙方對於物流網的建置，也越來越認真，因為在中國要保證網路交易的出貨品質與速度，困難程度遠遠超乎其他市場。
中國物流基礎建設與產能嚴重不足，即便是一線城市為主的成熟市場，購物旺季很容易出現嚴重的服務效率落差。像是2013年光棍節（11月11日），阿里巴巴客戶單日消費58億美元，京東收到16.6億美元訂單，比亞馬遜「網購星期一」（Cyber Monday）最高紀錄多了5倍，但也癱瘓了兩個集團各自的物流網絡，一半訂單無法順利出貨。
成本貴得難以置信
大城市物流效率尚且不足，一旦業務擴及二三線城市，落後市場雖潛力可期，但電子商務基礎建設卻非常落後，地方勢力盤根錯節，市場條件不上軌道。根據阿里巴巴與京東的上市計劃書，要打進這些市場並維持一貫品質與服務速度，需支付的營運成本，貴得讓人難以置信。
除了35個省會與直轄市，中國還有125個城市人口超過100萬人，另有數百個中型城市人口超過50萬，這些地方實體商店原本就少，消費品質、安全與選擇性有限，網購需求與業務成長空間可見一般。
另一方面，這些地方的交通基礎建設、受過專業訓練的服務人員，也比一線城市少很多，物流網路既不完整也不可靠，營運動能被層層官僚所箝制，送個包裹必須先取得各省快遞許可、以及各省得公路貨運許可。
阿里巴巴選擇與14個策略物流供應商合作，快速擴張1700個配送站，物流網2013年在600個城市，累計遞送50億個包裹，平均交貨時間約3天。更早開始建置物流網路的京東，目前在36個城市擁有1620個配送站，能夠在42個城市做到「下單當天到貨」、256個城市「下單隔日到貨」。
遞送效率好很多的京東，物流建置成本其實非常高昂，中國網路科技雜誌虎嗅網報導稱，京東2013年融資18億美元，其中物流投資高達10億8620萬美元，但目前公司固定資產規模僅約5億8300萬美元，包括9700萬美元的土地使用權、2億1053萬美元在建設施、1億6194萬美元其他資產，而且18%的倉庫、39%配送站、41%辦公場所，產權可能有問題。
未來服務若要擴及西安、青海、新疆、寧夏，物流建置成本更加可觀，上市募資因而有其必要性，京東也表示，在美國金融市場募得的17.8億資金，其中12億美元將投入內陸城市的貨運基礎建設，那可需要許多年才能回收。不甘落後的阿里巴巴，為了開發內陸城市，未來也一樣需要大量投資基礎建設。
京東股票受美國人歡迎，可以想見阿里巴巴上市後，或真能向外界看好那樣，讓市值衝破2000億美元。
只是投資人大概沒料到，掏出來的錢大半會投入很多落後城市的基礎建設。至於，這些建設能否發揮一樣獲利效果，誰也說不準。
