負油價突襲 3倍做多原油ETF玩不下去

2020-05-05 21:06

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4月油價變動史上首見,尤以剛到期並創下首次負油價的5月原油期貨價格下跌232%,引發原油期貨價格崩盤效應,多家原油ETF發行商也緊急應變,將期貨合約棄近改遠。(資料照,美聯社)

4月油價變動史上首見,尤以剛到期並創下首次負油價的5月原油期貨價格下跌232%,引發原油期貨價格崩盤效應,多家原油ETF發行商也緊急應變,將期貨合約棄近改遠。(資料照,美聯社)

4月油價變動史上首見,尤以剛到期並創下首次負油價的5月原油期貨價格下跌232%,引發原油期貨價格崩盤效應,國際多家原油ETF發行商也緊急應變,將期貨合約棄近改遠,若沒有調整,原油ETF恐將出現超額損失(Over Loss)或清算,考驗原油ETF發行商的管理與應變能力。

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原油價格在4月出現前所未料的崩跌後,原油ETF從上游的指數公司、ETF發行商乃至於下游期貨商都同步在調整市場可能帶來的衝擊,尤其目前國際原油儲存業者紛紛表示已無任何地方可以儲油,6月原油期貨價格仍有再度為負的機會。

全球原油ETF發行商「捨近求遠」紛紛轉倉

標普道瓊(S&P Dow Jones)指數公司在4月27日公告原油指數追蹤的WTI 6月期貨調整至7月,因未來6月的期貨合約價格存在等於或低於0的可能性。全球最大的原油ETF:美國石油指數ETF(USO),已將6月合約轉成較遠月份,最長已持有到明年6月之部位,亦因申購人數暴增,已不再增加新的股數,等同於封閉式基金,也因為原油價格大跌,USO淨值的跌損幅度極大,4月28日收盤後再執行反向股票分割,將8股合併為1股,以確保USO ETF淨值可高於纽约證交所(NYSE)的最低持續上市要求。

元大S&P石油ETF(00642U)則依公開說明書中指數編製規則,以每月倒數第3個指數計算日進行次月轉倉評估作業,當最近月與次近月正價差大於0.5%,上半年轉倉時,轉倉至當年度12月合約,下半年轉倉時,轉倉至次年12月合約,因此目前轉倉持有今年12月的期貨合約。

審視國際間追蹤原油2倍ETF中,ProShares 2倍做多彭博原油ETF(UCO)則是將近月期貨轉持至9月,4月21日亦有進行反分割,將25股合併為1股,國內投資人高度關注的元大S&P原油正2 ETF(00672L)亦轉持至12月期貨合約。3倍的ETF幾乎全數滅頂,3月初Wisdom Tree 2檔3倍槓桿ETF在第1波原油下跌中,即已宣布清算下市,接續ProShares Ultrapro 3X ETF、Velocity Shares 3X Long Crude Oil ETN,分別於3月中與4月底進行清算。

中國銀行原油寶投資人因負油價造成超額損失

中國銀行發行的原油寶,雖然沒有槓桿的產品,但其持倉近月原油期貨逼近最後交易日才進行結算或轉倉,因此正面撞擊史上首見負油價情況,投資人因超額損失而提告。

期貨商亦預防油價「負不見底」恐產生大量的違約,陸續停止接受原油期貨近月新單交易並調高保證金,國內期貨經紀商之上手JP Morgan、美國歷史最悠久的獨立期貨經紀商R.J. O'Brien即停止近月期貨新倉交易,國內多家期貨商亦同步跟進,實務上也影響到ETF追蹤指數。

元大投信表示,全球投資人在原油重挫時有強烈的意願逢低搶進原油相關ETF,提醒近期原油市場行情波動持續加劇,投資人在交易元大S&P石油ETF(00642U)與元大S&P原油正2 ETF(00672L)前,應充分了解自身風險承受度,並嚴格控制部位風險。

此外,投資人應特別注意折溢價過大所產生的價格收歛風險,務必審慎評估價格之合理性,避免蒙受損失。尤其元大S&P原油正2 ETF(00672L)為槓桿操作,屬於高波動產品,本基金僅限於短線交易,不適合追求長期投資,且不熟悉本基金之風險及特性之投資人,投資人投資相關產品須更謹慎小心,並對產品有足夠認識後才投資。

20200505-SMG0034-E01-近期全球原油ETF因應方向
 

 

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