目前澳洲聯邦儲基準利率為 0.75（2019／10），因此 ASX 降息機率數數值代表下個月（2019／11）降息至 0.50％的機率。
2. 澳洲-隔夜指數掉期利差（OIS 3m-1m）
隔夜指數掉期利差：隔夜指數掉期（3個月期）－ 隔夜指數掉期（1個月期）
隔夜指數掉期（OIS）是將一段時間的固定利率與隔夜利率（由經紀商促成交易的）的平均值進行交換的合約。市場上的 OIS 利率指的是互換合約中的固定利率。隔夜指數掉期也可以當作市場預期中央銀行目標利率的指標，當 3 個月期OIS比 1 個月OIS值大時，表示市場預期短期內央行調升基準利率的機率高，反之亦然。
目前澳洲隔夜指數掉期利差維持在負值，代表市場預期澳洲會繼續降息。
澳幣與澳洲聯儲利率政策
澳洲聯儲的利率政策原則上是跟個全球的景氣循環而走的，而澳幣走勢與澳洲聯儲所訂定的基準利率密切相關。
我們很明顯可以看出在黃色區段為央行升息時間區段， 1990 年代後澳洲的升息區段，澳幣大多看漲，如 2000 年後，世界經濟從網路泡沫後復甦，金磚四國崛起，原物料需求旺盛，澳洲也跟著享受到龐大的經濟利益，澳洲聯儲在六年間逐步將基準利率 4.5％調升到 7.25％，以穩定通貨膨脹，六年來澳幣升值逾 50％。
2008 年後，全球景氣復甦，澳洲最大的原物料貿易夥伴－中國獨霸，澳洲聯儲恢復升息，澳幣也跟著升值。
不過，從圖中也可以觀察到 1997 年的那波亞洲金融風暴時期 ～ 1999 年底的亞洲景氣轉好，澳洲央行跟進了美國的升息步伐，然而澳幣卻沒有因基準利率調高而升值，1990 年底至 2000 年前半年，澳洲聯儲升息五次，利率共調升 1.5％，但澳幣卻貶值逾 20％。為何如此？
關鍵就在我們一直提及的美元循環。
財經M平方曾不斷提及，本波循環與 90 年代末期很像，都是歷經 6～7 年的美元多頭循環，美國相較其他國家在此時表現的相對強勢。
因此在 1997 年（2015）風暴過後，新興市場稍微復甦，各國開始轉為緊縮，澳洲通膨已回升至 2％以上；原物料（如：鐵礦砂、煤）需求回升，連帶著拉動澳洲出口數據；就業市場也趨於穩定，失業率逐步下降（如圖所示）
在澳洲基本面表現優異下，澳洲聯儲進行五次升息（4.75％ → 6.25％），但澳幣卻貶值逾 20％，因此我們在判斷升息循環中澳幣的走勢時，要特別注意美元多頭循環的陷阱，在美元循環中，美元處於多頭的狀態，澳洲因經濟回溫而升息，但由於美元表現更為強勁，使澳幣／美元仍會貶值。
